服饰消费领跑消费复苏，穿戴类商品需求回暖，网络零售也在持续恢复活力。特卖电商唯品会（vip.com，NYSE：VIPS）在业绩上释放出了稳中向好的信号。
　　2月28日，唯品会发布2023年年报，数据显示，2023年全年，唯品会实现净营收1129亿元，同比增长9.4%；Non-GAAP净利润95亿元，同比增长39.1%。其中，Q4实现净营收347亿元，同比增长9.2%；Non-GAAP净利润32亿元，同比增长43.4%。业绩公布当天，唯品会股价一度涨超16%。
　　唯品会成绩单如此亮眼，主要得益于穿戴销售表现强劲，除此以外，品牌特卖的差异化定位，为其吸引和留住了更多高价值用户。2023年，公司GMV为2080亿元，同比增长18.7%；活跃用户数8740万，同比增长3.9%；订单数8.123亿，同比增长9.8%。
　　花旗、摩根大通、中信证券、招商证券等二十余家券商机构给予唯品会“买入”或“强烈推荐”评级。同时，业绩发布后多家机构上调唯品会目标价，其中，招商证券上调目标价至25.06美元每股。华泰证券指出，唯品会有望进一步提升其估值吸引力。
　　可选消费增速较快，唯品会穿戴销售表现强劲
　　服装消费作为“永远的朝阳行业”，在疫情结束后首先恢复弹性，消费者对该类商品具有偏好属性。据魔镜洞察，2023年社零各品类分化较多，可选消费（服饰、珠宝、体育用品）增速仍保持较快的水平。
　　国家统计局数据显示，2023年，社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长12.9%，明显好于社会消费品零售整体水平。在实物商品网上零售额中，穿类商品增长10.8%。
　　唯品会交出的答卷，正是需求反弹的直观体现。2023年，唯品会穿戴类商品GMV较2022年增长24%，助推公司全年GMV首次突破2000亿元。得益于此，超级大牌日、超级品类日和今日大牌等核心栏目销售额创下历史新高。 在品牌引进和内容创新上，唯品会买手团队通过挖掘市场机会，全年引入超过1500个新品牌；超级品类日推出的开学焕新季、全民运动节、冬日保暖节等活动均在24小时内实现过亿销售额。
　　华泰证券观点认为，唯品会持续深化优质供给实力，有望进一步促进消费者的跨品类购买，通过提升用户购买频次及人均消费额（ARPU）助力公司GMV及收入稳健增长。
　　性价比消费兴起，“品牌特卖”或继续收益
　　疫情带来的“疤痕效应”一定程度上重塑了人们的消费观，精打细算和追求性价比成为当下最流行的风尚之一。社交媒体平台上，“不是xx买不起，而是xx更有性价比”的调侃则是消费者行为模式的真实写照。
　　在性价比消费的风潮下，更多消费者在购买服饰时呈现出“既要价美，又要品质”的特点，品牌特卖心智较强的唯品会则成为优先选择之一。从付费会员规模来看，2023年，唯品会超级VIP（SVIP）活跃用户数同比增长13%至760万，贡献线上消费的45%。同时，SVIP会员续费率有明显提升，人均消费亦有所增长。
　　此外，各大电商平台纷纷加入价格力竞争，试图用满减大促、节日补贴等减价策略，获得消费者的青睐。2023年，唯品会在618年中特卖节、11.11特卖狂欢节、年度特卖大会等活动中，结合限时限量、狂秒PLUS等项目推出更低折扣优惠，众多爆款商品价格创年内新低。
　　唯品会董事长兼首席执行官沈亚强调：“2023年，我们深耕零售，拥抱变化，不断调整。在继续落实好货好价战略的同时，进一步深化‘买衣服先来唯品会’的用户心智。”
　　放眼2024年，消费分层下高端化势头明显，户外热仍在持续，国风爱好者也在不断“加热”中式潮流。《2024年唯品会服饰行业春夏趋势白皮书》显示，在唯品会的服饰行业用户中，“品质高阶”“户外运动”“潮流时尚”人群圈层增速显著，有强劲的消费实力。
　　另据Statista预测，2024-2027年全球服装消费增长将持续向好，预计平均增长率达到2.8%。在此趋势下，唯品会有望充分受益，释放业绩增量。
　　招商证券观点认为，唯品会特卖模式抗周期属性强，平台实现高于电商大盘的稳健增长，预计未来随着居民理性消费趋势进一步延续，唯品会品牌折扣特卖定位将持续受益。