年末が近づくにつれ、新鮮なホットスポットに乏しい米株式市場は、「FRBへの急進的な賭けは来年春に金利を下げる」と、「急進的な賭けが行き過ぎているのではないか」との間で葛藤を繰り返している。
水曜日に新鮮に発表された100人以上の経済学者の調査結果によると、経済学者の約半数は現在も、今回のFRBが金利引き下げを開始する歴史的な瞬間は、少なくとも8カ月後（来年7月FOMC）のことだと考えている。
事前情報：FRBの急速な利下げに市場が急進的に押注
FRBはスケジュール通り、2024年の1月、3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月に計8回のFOMCを開催する。現在の連邦基金金利目標区間は5.25%-5.50%である。
「FRBの観察」ツールのデータによると、現在、来年末のFRB金利は3.75%から4%、4%から4.25%の確率はそれぞれ26.8%と31%だった。つまり、市場は2024年にFRBが125 ~ 150ベーシスポイント金利を下げると考える傾向にある。
現在の市場の「初の利下げ時期」への賭けを見ると、来年3月に発生する確率は50%をやや超えているが、「5月に少なくとも25ベーシスポイントの利下げ」の確率は86.5%に達している。
経済学者は「金利低下が近づいている」とは信じていない
今年12月1日から6日にかけて行われた調査によると、回答した経済学者102人のうち、5人を除いたすべての人がFRBの今回の利上げサイクルが終了したと考えているが、そのうち半分をやや上回る52人が、FRBの初の利下げは少なくとも来年7月までになると考えている。
別のデータから慎重な傾向がわかりやすい。102人中72人は来年全体の利下げ幅が100基点を超えないと考えており、効果的には7月のFOMCから毎回25基点引き下げたのと似ている。
シティグループのチーフ・アメリカ経済学者Andrew Hollenhorst氏は、FRBが2024年から金利を下げることに同意しているが、市場は頑固なインフレが経済活動がより明確に減速するまで金利を引き延ばすことを過小評価していると解読した。
Hollenhorst氏も、今後数カ月でコアインフレが強くなるにつれて、インフレの低下に対する市場の記述が破られるだろうという状況の推論を示した。前の予測が発生していなくても、インフレは引き続き温和であり、経済活動が安定していれば、FRBはこのような機会を利用して信頼を高める可能性があり、インフレが減速し続けていることを示すより有力な証拠を待っている。
注目すべきは、一部の経済学者が実際の金利に関する追加質問に答えており、そのうち3分の2がFRBの初の利下げを推進したのは、米国の通貨政策立案者が景気を刺激しようとしたのではなく、実際の金利（政策金利-インフレ）の上昇だと考えていることだ。