半月以上のコールバックを経て、米株は再び史上最高に近い位置に戻り、ナスダック指数も8月初め以来大幅に反発した。人工知能ブームの後押しで、米国株の科学技術株に対する市場の人気は続いているようだ。
しかし、ウォール街の大手はすでに警告を出している。
先鋒グループのチーフエコノミストはこのほど、人工知能技術に対する市場の期待はやや高すぎるようで、ウォール街は人工知能技術による経済成長と企業収益の増加幅に楽観的すぎるようで、米株の科学技術株の評価が高すぎると報告した。
米国株の推定値は明らかに過大評価されている
この2年間、「人工知能」はウォール街で最も人気のある言葉であることは間違いなく、一つもありませんでした。多くのウォール街の投資は、「人工知能」をインターネットよりも偉大な技術革命と称賛し、生産性の大幅な成長をもたらし、企業の利益を大幅に向上させ、国の経済成長を高めることができると考えている。
この楽観的なムードに後押しされ、米株は過去2年間で大幅に増加し、今年は過去最高を更新し続けている。スタンダード500指数は年内に18%上昇したが、ナスダック指数も年内に19.1%上昇した。
しかし、パイオニアグループのグローバルチーフエコノミストであるジョー・デイビス（Joe Davis）氏は、人々の期待が高すぎると考えている。彼は、人工知能技術が本当に予想通りに繁栄して発展しても、米株は過大評価されていると述べた。
彼は、今後3年間の米国企業の利益は毎年40%のペースで増加しなければならず、株式の現在の取引レベルが合理的であることを証明することができないと推定している。しかし、FactSetのデータによると、2024年第2四半期現在、スタンダード500指数株式会社の過去1年間の利益成長率は10.9%にとどまっている。
ジョー・デイビス氏は、「労働者の生産性の大幅な向上と経済成長を推進する上での人工知能の長期的な潜在力に楽観的だが…人工知能が高企業の株式評価が合理的であることを証明できるか、あるいは私たちを今年や来年の景気低迷期から救うことができるかどうか、悲観的だ」と書いている。
来年に米国経済が冷え込むと、米株企業の業績がこのように歴史的に急騰する可能性はさらに小さくなる。パイオニアグループは、2025年までに米国のGDPは前年比1%から1.5%しか増加しないと予想している。
AI革命はすぐには来ない
パイオニアグループは人工知能の潜在力に自信がないわけではない--その研究によると、人工知能が労働生産性の急増を引き起こす確率は45%から55%である。2028年から2040年にかけて、米国の実質的な年次成長率が3.1%に達することを刺激する可能性がある。
しかし、デイビスから見れば、このような成長の変化は一足飛びではない。
これは、投資家が「人工知能がもたらす変化はすぐに起こる」と考えることを放棄する必要があることを意味する。多くの科学技術大手企業が人工知能分野での地位を高めるために百億ドル以上を投入しているが、人工知能投資が来年末までに1兆ドルに達するとは限らないと指摘した。パイオニアグループによると、人工知能関連支出が1兆ドル前後に達してこそ、2025年の経済成長が約2%を超える傾向を後押しすることができる。
2023～2025年のAI投資規模と予測
「2025年になると、人工知能投資は今年より286%増加し、1兆ドルに達する可能性があります。それは起こらないかもしれませんが、2025年に人工知能駆動の経済的繁栄を経験することはできないことを意味します」と同氏は書いている。
実際、ウォール街では、このような巨大な人工知能技術投資が実際に発生しても、企業にとって必ずしも良いことではないと警告する人もいる。ベアード氏は、AIによる生産性の増加が来る前に、人工知能への大量投資はより高いインフレを引き起こす可能性が高く、かえって企業の利益成長を弱める可能性があると警告していた。