アリババ創業者の馬雲氏が「淘宝への復帰、ユーザーへの復帰、インターネットへの復帰」を提案してから1年以上が経った。アリババの変化、調整はまだ道にあり、より忍耐力が必要だ。
アリババグループ（BABA.NYSE、09988.HK）が15日に発表した2025年度第1四半期（自然年2024年第2四半期）の財務報告によると、アリの2024年第2四半期の売上高は前年同期比4%増の2432億3600万元、経営利益は前年同期比15%減の359億8900万元、調整済みEBITA（非公認会計基準財務指標）は前年同期比1%減の450.35億元だった。
アリババは財報の中で、経営利益の低下は主に前年同期の株式インセンティブ関連費用が69.01億元に戻ったことによるもので、EBITの低下は主に電子商取引事業への投資が増加したことによるものだと説明した。
「今期のアリの戦略が功を奏し、淘天グループの市場シェアは安定し、業績は成長軌道に戻り、クラウドコンピューティング事業も積極的な成長の勢いを示した」とアリババグループの呉泳銘CEOは財報分析会で述べた。
しかし、ファンダメンタルズから見ると、コア電子商取引業務の淘天を含め、アリの複数の業務は激しい競争に直面しており、投資を保証すると同時に、商業化効率を高める必要があるという問題に直面している。
「タオバオ、天猫、クラウド、AIDCといったコア業務以外の業務は大幅に効率化され、商業化を強力に推進して赤字を縮小します。おおよそ1、2年以内に損益のバランスがとれ、損益のバランスが取れてから、徐々にグループに規模化された利益に貢献できると予想されています。」呉泳銘氏は財報発表後の電話会でアナリストの質問に答えた際、次のように述べた。
天を洗って「金を稼ぐ」ことを急ぐ
財報によると、今四半期の淘天グループの売上高は1133億7300万元で、前年同期の1149億5300万元から1%減少した。
注目すべきは、中国の小売ビジネスプレートの顧客管理収入は前年同期比1%増加し、主にオンラインGMV（商品取引総額）が高単位成長を実現したため、一部はTake rate（貨幣化率）の低下に相殺された。貨幣化率が前年同期比で低下したのは、淘天グループ内の現在の現金化率が低い新興モデルによるGMVの割合が増加しているためだ。
一方、アリババ側は、淘天グループが「ユーザー体験向上」をめぐって投資を増やし、より高い消費者の保存と購入頻度をもたらしていると明らかにした。淘天グループの四半期のオンラインGMVは前年同期比で1桁増加し、注文数は2桁増加し、88 VIP会員規模は4200万戸を超えた。
しかし、淘天にとって、ビジネス化の効率化を加速させることが急務だ。タオアンテナ上のGMVは依然として高位成長を示しているが、顧客管理収入は前年同期比1%増にとどまり、一部は貨幣化率の低下によって相殺されている。「このことから、これからの淘宝貨幣化率の最適化は淘天システム改革の重要な中の重要なものになるだろう」と、思弁財経の著者である仝志斌氏は、最近、管理チームも「全駅普及」という新型マーケティング製品を発売しており、次の第3四半期と第4四半期の財報がより良い体現されることを期待している。
GMVCMR（顧客管理収入）の格差がさらに拡大している問題について、呉泳銘氏は「淘宝と天猫の優先順位はユーザーの購買体験を向上させ、ユーザーの購買頻度を推進し、GMVの成長を推進する。初歩的な市場シェアが安定した後、この四半期から貨幣化率の向上と商業化措置の進展が加速するだろう」と答えた。
それによりますと、これらの措置には主に生中継、百億補助金などの新製品の形態の変化、全駅での全面的なオンライン化の普及、および9月からタオバオ、閑魚プラットフォームで業者から1000分の6の基礎ソフトウェアサービス料を徴収し始めたということです。
また、国信証券が統計した電子商取引企業の2023年の貨幣化率データによると、2023年の動音電子商取引の貨幣化率は9%まで上昇し、多多通貨化率は4.5%を超え、淘宝天猫の貨幣化率は約3.77%だった。具体的にはタオバオとスペルを比較すると、2023年のタオバオの貨幣化率は約1.1%、スペルの貨幣化率はタオバオの4倍、約4.4%だった。
このことから、これまで淘宝は業者に対して基礎ソフトウェアサービス料を加算し、淘宝の貨幣化率を高めることを目的としていたが、これからもアリババの増収の重要な手段の一つになるだろう。
複数事業で1～2年以内に損益分岐点を実現
中核的な電子商取引業務のほか、アリババ傘下の複数の業務もさらに商業化を推進する必要がある。
現在、アリババ傘下には淘天グループ、雲知能グループ、阿里国際デジタル商業グループ、菜鳥グループ、地元生活グループ、大娯楽グループの6大業務グループがある。
アリクラウドはアリババのもう一つの中核業務とされている。財報のデータによると、アリクラウドの今期の売上高は6%から265億4900万元増加し、そのうちAI関連製品の収入は3桁の成長を実現し、公共クラウド事業は2桁の成長を実現した。アリババは財報の中で、アリクラウドの利益が大幅に伸びたのは主に公共クラウド戦略に専念し、製品構造が改善され、運営効率が向上したためだと述べた。
注目すべきは、AIがアリクラウドの収入増加を牽引していることだ。財報によると、同四半期のアリクラウド外部収入（アリババ関連会社用クラウド収入を含まない）は前年同期比6%増加し、アリクラウドAIプラットフォームの百練の有料ユーザー数は、前期比200%以上増加した。
オープンソース開放もアリクラウドに新たなビジネス成長をもたらしている。今四半期中、阿里雲はオープンソースモデルQwen 2-72 Bを発表した。アリクラウドAIプラットフォームの百錬を使用した有料ユーザー数は200%を超えて増加し、同時に百錬に百種類以上の大モデルAPIを統合し、開発者に多様なモデル選択を提供した。
アリババの海外電子商取引事業として、アリ国際デジタルビジネスグループの今期の売上高は292億9300万元で、前年同期の221億2300万元から32%増加した。
財報によると、同グループの売上高の力強い伸びは、国境を越えた業務の伸びによって牽引され、特に速売通Choice業務である。速売通の注文は急速な成長を維持し、菜鳥と物流体験に専念し続け、平均配速時間はさらに短縮された。
今四半期、速売通は100億補助金ブランドの出航、重大件などのプロジェクトを通じて、より豊富な供給を導入し、消費者の需要を満たす。速売通は「海外委託」モデルを追加し、主に商品が海外にあり、海外の資質を持っている業者を対象としている。プラットフォームは販売、マーケティング、アフターサービスを請け負い、業者は出荷だけを担当する必要があります。現在、速売通はすでに3大海外倉庫と提携し、海外委託入居サービスを開放している。
注目すべきは、アリババの電子商取引事業のインフラとして、今四半期の菜鳥の売上高は前年同期比16%増の268.11億元で、主に国境を越えた物流契約履行サービスによる収入の増加と運営効率の向上によるものだ。
聞くところによると、現在の菜鳥の戦略的市場の重点は依然として、引き続きグローバル物流ネットワークを構築し、淘天グループ、阿里国際デジタル商業グループのプラットフォーム上の経営者と消費者に良質な体験を提供するとともに、世界の業者とユーザーに市場競争力のある宅配便、サプライチェーン、物流科学技術サービスを提供することである。
また、アリババの現地生活事業の売上高は162.29億元で、前年同期の144.5億元から12%増加した。アリ大娯楽の2024年第2四半期の売上高は55.81億元で、前年同期の53.81億元から4%増加した。
複数事業の利益問題について、呉泳銘氏は「1、2年以内に損益バランスが実現する見込みで、損益バランス以降、グループに規模化した利益貢献を徐々にもたらすことができる」と述べた。
このような業務は、経営効率を高めるためにさらに投資し、規模と効率をバランスさせ、商業化率の問題にもっと注目しなければならない。「地元の生活にとって、規模を高め、注文量を高める必要がある。腹が減ったかのように新しいビジネスモデルであり、UV（独立訪問客）を徐々に改善するには、高徳の乗用車サービスもUVを高める必要があり、規模と効率の両面が改善された後、赤字を大幅に減らしてプラス利益に向かうことができる」と呉泳銘氏は述べた。