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在全球流动性收紧的累积效应下,全球金融稳定仍面临一系列风险因素。加强国际货币政策协调将有助于提振全球经济复苏、维护全球金融稳定。当前,全球货币政策协调仍面临哪些问题?
今日,在“2024陆家嘴论坛”的“全体大会二:加强国际货币政策协调,应对全球经济复苏挑战”上,专家认为,目前新兴经济体货币政策的自主性有所增加,有助于带来更加平衡的全球经济增长。但是,各国对内向型政策的青睐,正对全球政策协调提出挑战。
值得注意的是,目前主要国家财政空间受到不同程度压缩,债务脆弱性上升,这使得当前经济前景不确定性加剧,同时财政可持续性也受到影响。
全球经济增速减速下,如何做好国际货币政策协调?
今年4月,IMF将2024年全球经济增速预期上调至3.2%,与2023年全球经济增速持平,较1月份预期上调0.1个百分点,较去年10月份预期上调0.3个百分点。但在全球流动性收紧的累积效应下,全球金融稳定仍面临一系列风险因素。
相关国际组织应如何推进自身机构改革以更好地应对全球复苏挑战、加强全球经济治理?全球货币政策协调仍面临哪些问题?会上的专家认为,目前新兴经济体货币政策的自主性有所增加,有助于带来更加平衡的全球经济增长。但是,各国对内向型政策的青睐,会对全球政策协调提出挑战。
新加坡金融管理局行长谢啇真认为,对于国际货币政策的协调,尽管各个国家情况有所不同,但是基于历史经验,在各国有需求且面临共同冲击时,国际货币政策的协调是能够实现的。
目前,新兴市场国家有汇率稳定、资本市场稳定的考虑,货币政策的自主性有所增强。对于国际流动性措施的重要性,谢啇真表示,IMF是非常重要的国际安全网,中国和很多国家有双边货币互换,这也是非常重要的因素,这些都助推形成更加稳定的货币体系。虽然各国经济周期不同,但是不一样的货币政策也不会被冲击,并且会带来更加平衡的全球经济增长。
谢啇真强调,一个强劲有力的政策框架、国家经济基本面、清晰的央行沟通以及央行之间密切的合作,都是国际流动性的强有力保障。
IMF首席经济学家Pierre-Olivier GOURINCHAS认为,全球经济有韧性是一个很好的结果,但未来的发展无论是全球价值链、产业政策,还是全球贸易仍然面临着很大的不确定性。
他指出,各国货币政策灵活自主应对的重要性,不会被迫跟着美联储升息或者加息,比如亚洲国家的通胀保持稳定。
“在协调方面我们面临着很多风险,其中一个风险是全球各个国家都采取了比较向内的政策,不管是工业政策、贸易政策,还是补贴,大家更多在向内看,影响我们应对共同挑战的能力,这是我们要面临的主要挑战。”Pierre-Olivier表示。
美联储何时降息? 各国财政空间不断缩小
对于美联储何时降息的预期,市场上的猜测此起彼伏。去年年底,有人预测美联储将在2024年实施6次降息。但今年以来,由于通胀有所反复,美联储一直难以如愿降息。就在上周,最新发布的“点阵图”大砍了年内降息预期:从3月时的3次降到了只有1次。
“我始终认为美联储应该更加把注意力提升于战胜通胀,而不是通过降息以满足市场期待。”在论坛上,橡树资本联席创始人及联席董事长Howard MARKS指出,不降息是必要的,因为美国还没有真正出现经济衰退。
“虽然很多人认为会出现,但是实际并没有发生。我们要接受,通胀比我们的预期更顽固,去全球化、劳动力市场的压力等都让通胀更加具有韧性。现在市场的估值的确比较高,但是并没有到一个离谱的程度,我并不认为这意味着接下来可能出现高危机。”Howard MARKS认为。
谢啇真指出,目前美国持续出现高通胀,今年只出现过一次利率调整。从新加坡的角度来看,全球通胀利率的变动还没有结束,将持续保持对利率的敏感性。
值得注意的是,主要国家财政空间受到不同程度压缩,债务脆弱性上升,经济前景不确定性加剧以及财政可持续性受到挑战。
Pierre-Olivier指出,从全球来看,通胀已经实现软着陆,但仍面临两个领域的挑战。一个是财政问题,疫情已经证明了各国财政缓冲的重要性,但目前部分国家的财政重建面临阻力。第二,生产率增长的预期较差,或许AI能提供新方向。
“各国经济体的增长在放缓,而利率却在高位,导致政府的融资压力也在加大。不过AI和劳动力流入或许会减轻通胀压力,保持经济增长。”Pierre-Olivier表示。
谢啇真指出,各国财政赤字处于高位,无论是成熟经济体还是新兴经济体债务水平正在积累,在财政政策上没有更多空间。此外,高债务率导致供给关系表现不佳,需求正在收缩。
对于未来全球经济的增长点,会上的嘉宾均同意绿色转型将成为经济增长的一个重要抓手。诺贝尔经济学奖得主、伦敦政治经济学院经济学教授Christopher PISSARIDES提出,没有绿色转型就不能实现全球经济复苏。
“目前全球气候变化加剧,绿色转型可以有效创造就业岗位,对经济增长产生一定影响。下阶段全球都需要致力于转型融资,推动绿色经济增长。”Christopher PISSARIDES表示。
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