"두 명절"연휴 기간, 미국 국채 수익률은 근 16년 만의 최고치로 대폭 상승했고, 이로 인해 해외시장의 동요가 심해지면서 여러 종류의 자산 가격이 보편적으로 하락했다.
업계인사는 미국 국채는 전 세계 각종 투자자들이 배분하는 중요한 자산 중의 하나로, 금리 수준의 변동은 각국의 채권시장에 영향을 끼칠 뿐만 아니라, 주식, 상품, 외환 등 각 큰 부류의 자산의 가격책정에도 매우 중요한 작용을 할 것이라고 말했다.단기적으로 보면, 10년 만기 미국 채권 수익률은 여전히 더욱 상승할 가능성이 있다.하지만 미국 채권의 장기수익률이 상승하거나 미국 경제의'경착륙'위험을 초래하기 때문에 미국 주식은 아마도 매우 큰 하락 공간이 있을 것이다.a 주식시장에 대해서는 미국 채권보다는 a 주식시장의 한계변화에 관심을 가질 것을 권한다.
미국 채권의 수익률이 상승하다
10월 9일, 10년 만기 미국 국채 수익률은 여전히 높은 수준이었다.현지시간으로 10월 6일 마감, 2년만기 미국채권 수익률은 5.08%, 5년만기 미국채권 수익률은 4.75%, 30년만기 미국채권 수익률은 4.96%로 2% 포인트 상승했다.
미국로동부가 일전에 발표한 수치에 따르면 9월 미국 비농업부문 신규증가 취업자수는 33.6만명으로 외계의 예상치인 17만명을 훨씬 초과했으며 그전 12개월 26만 7 천명의 평균수준도 초과했다.이 영향으로 6일 10년 만기 미 국채 수익률은 4.89%로 16년 만에 최고치를 기록하기도 했다.
저장상증권의 연구보고서에 따르면 7월말을 기점으로 10년만기 미국채권 수익률은 3.9%에서 4.8%로 상승했으며 루계 상승폭은 거의 90 베이스로 상승했다.
미국 채권 수익률은 왜 폭풍인가?저장상증권 수석경제학자 리차오는 이번 미국 채권 수익률 상승은 주로 통화팽창 기대치가 아닌 실제 이자율에 의해 움직였다고 분석했다.단기적으로 미국 재정의 단계적인"난관 돌파가 성공적으로"진행되었고,"느슨한 재정과 통화 긴축"정책이 지탱한 경제 견인성이 지속되었다. 미국 경제는 고금리 환경에서 강한 견인성을 지속할 가능성이 있으며, 장기 경제성장 기대에서 중립금리의 상승을 추진하여 10년 만기 미국 채권 수익률의 상승을 추동할 것이다.
미국 정부의 차입 수요가 커지면서 미 국채 수급 변화도 미 국채 수익률을 끌어올리는 요인이라고 업계는 말했다.중국금융공사의 연구 보고서는 만약 미국 연방준비제도이사회 (frb) 가 통화팽창에 대처하기 위해 고금리를 유지한다면 향후 10년간 미국 정부의 이자 지출은 현저히 상승할 것이며, 이는 미국의 재정융자 수요가 증가하고 미국 국채 공급이 증가함을 의미한다고 밝혔다.이와 동시에 미국 연방준비은행의"대차대조표 축소"가 심화됨에 따라 유럽중앙은행이 금리인상을 단행하고 일본중앙은행이 마이너스 금리에서 탈퇴할 가망성이 있다. 국내와 해외 구매자들의 미국 국채에 대한 수요 한계도 하강한다.이 두 세력이 겹치면서 미국 국채기한 프리미엄이 확대되고 수익률이 상승하게 된다.
주요 부류 자산의 가격 책정에 영향을 주다
10년 만기 미국 채권 수익률 동향을 전망하면서 리차오는 단기적으로 볼 때, 10년 만기 미국 채권 수익률은 여전히 한층 더 높아질 가능성이 있으며 5%를 돌파해 2년 만기 미국 채권 수익률의 역행폭을 점차 평정시킬 가능성이 있다고 말했다.중기적으로 미국 채권 수익률 턴어턴을 촉진하는 잠재적 요인은 주로 2가지 방면에서 올 것이다:첫째, 2024년 예산이 분명히 장애를 받을 경우, 미국 경제의 강인성을 파괴할 것이다.둘째, 금융안정리스크, 미국국채수익률의 쾌속상승은 3월 미국은행위험의 재발을 초래할수도 있으며 금융위험은 역방향으로 통화정책전환을 추진하여 미국국채수익률의 하행을 추진할수도 있다.
동중국해증권 연구보고서는 미국 취업률이 완만하게 냉각되는 상태가 여전히 지속되고 있으며, 10월 미국 cpi 가 상승한다면 미국 연방준비위원회는 여전히 금리인상을 재개할 가능성이 있으며, 미국 취업의 끈기는 향후 비교적 오랜 기간 장기채권 수익률이 높은 수준을 유지하도록 추동할 것이라고 분석했다.
미국 국채 수익률이 대형 자산에 미치는 영향에 대해 중국금융공사 천젠헝 (陳建헝) 고정수입 수석 애널리스트는 미국 국채 이율의 파동은 각국의 채권시장에 영향을 미칠 뿐만 아니라 주식, 상품, 외환 등 각 대형 자산의 가격책정에도 매우 중요한 작용을 할 것이라고 말했다.
미국 채권 금리의 상승은 황금시장에 대한 영향이 뚜렷하다.수치에 따르면 기자가 원고를 발송할 때까지 딸라지수는 여전히 106 최고치를 유지했으며 10월 3일이 지수는 한때 107.35까지 올랐다.코멕스금은 온스당 1866.3달러로, 연휴 기간 중 1823.5달러까지 떨어지기도 했다."미국 국채 수익률의 상승 돌파와 달러 인덱스 강세로 금 공매도 자금이 유입되면서 cftc의 투기 순매수가 보기 드문 순매도로 바뀌었고, etf 보유량이 계속 빠져나가면서 금값이 하락했다."라고 상해둥정선물연구보고에서 밝혔다.
이밖에 전략가는 현재 여전히 위험자산에 대해 약세를 보이고 있다고 밝혔다.그 원인은 미국채 장기수익률이 상승하거나 미국 경제의'경착륙'위험이 커져 미국 주가가 하락할 여지가 매우 크기 때문이다.
a 주식 시장의 영향에 대해 톈펑증권은 미국 채권보다는 a 주식 한계변화에 관심을 가질 것을 건의했다.tips (미국 국채 실질금리 지표)와 a 주 주식의 상관관계는 tips 가 단기적으로 빠르게 상승할 때마다 주로 나타난다.그러나 중기 차원에서 볼 때 a 주 추세는 펀더멘털에 의해 결정되며 tips와 직접적으로 관련이 없다.따라서 미국 금리 급등은 현재 포지션의 a 주에 단기적인 영향이 더 크다.