米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が現地時間9月30日、テネシー州ナッシュビルで開かれた米全国商業経済協会年次会議で演説した。演説では、最近50ベーシスポイント下落した政策は、将来の措置が同様に急進的になる兆候として解釈されるべきではないと述べた。実際には、次の措置の規模は小さく、経済データが一致すれば、今年はさらに2回下落する可能性があり、総幅は50ベーシスポイントに達する。
パウエル氏の最新発声
演説後の質疑応答で、FRBが次回の11月のFOMCでどのような行動をとるかを問われたパウエル氏は、経済パフォーマンスが現在の予測と一致すれば、今年FRBは25ベーシスポイントずつ2回金利を下げると答えた。
コメントによると、これは9月以降に発表された最新の格子図の表示内容を述べたものにすぎないが、パウエル氏はこれに言及した可能性があるとして、今年の残り時間の合計利下げ幅は現在の市場予想の約75基点ではなく、50基点であるべきだと市場に伝えた。
パウエル長官は演説で、米経済に自信を示し、インフレは引き続き冷え込むとの見方を示した。彼は、米国の経済条件はインフレのさらなる減速に可能性を提供し、政策的立場は時間の経過とともに中性的になると述べた。
パウエル氏は先週、米商務省が発表したGDPと消費者個人所得の修正に言及した。これらのデータはすべて上方修正され、パウエル氏は収入の修正は「非常に大きい」と述べ、「経済の下振れリスク」を解消した。
彼は、将来を展望し、米国経済がほぼ予想通りに発展すれば、政策は時間の経過とともにより中性的な立場に向かうだろうと述べた。
パウエル氏は「任務はまだ完了していないが、軟着陸という目標に向かって大きな進展を遂げた」と述べた。
パウエル氏はまた、米国の労働市場は安定しているが、情勢は確かに「過去1年間で明らかに冷え込んだ」と述べ、「労働市場がさらに冷え込むまで2%のインフレ目標を達成する必要はないと考えている」と述べた。
市場が注目している9月の50ベーシスポイントの利下げについて、「9月50ベーシスポイントの利下げ決定は、われわれの政策的立場を適切に調整することで、経済の温和な成長とインフレがわれわれの目標に低下し続ける大環境の下で、労働市場の強さを維持することができるというわれわれの日増しな自信を反映している」と最新の解読を示した。
2週間前、FRBは50ベーシスポイントの金利引き下げを発表し、連邦基金の金利目標区間を5.25%-5.5%から4.75%-5%に引き下げた。2020年3月以来の利下げであり、金融緩和サイクルの開始を意味する。
金利決議の発表と同時に、FRBが発表した金利予測「格子図」によると、19人の政策立案者の長期金利予想の中位数は2.75%-3%で、現在の水準より200ベーシスポイント低かった。
政策立案者はまた全体的に、FRBは2024年中にも累計50ベーシスポイントの金利引き下げを行うと予想している。しかしパウエル氏は、「我々は予定されたルートを設定していない」と指摘し、政策立案者は最新の経済データに基づいて逐次決定を続けるだろう。
また、今年の票委員会、米アトランタ連邦準備制度理事会のボスティク議長は、米国の労働市場が弱ければ、再び50ベーシスポイント下落することに開放的だと述べた。
市場の反応が激しい
パウエル氏の発言後、市場はFRBの11月の金利会議の金利引き下げ予想を迅速に再設定した。
トレーダーはFRBの全体的な利下げ幅に対する賭けを迅速に引き下げた。市場の予想では、FRBの11月の50ベーシスポイント利下げ確率は53.3%から36.2%に大幅に低下した。
先物市場の定価によると、FRBは11月6日から7日までの会議で25ベーシスポイントの利下げを慎重に行う可能性が高い。しかし、トレーダーたちは、12月の金利低下幅はさらに急進的になり、50ベーシスポイント低下するとみている。
市場では、パウエル氏が市場の押注を促す発言をしていないとの見方が広がっているが、FRBはデータに基づいて行動すると明言した。
米株は一時、全線で下落したが、終盤に差し掛かり、3大指数が集団で上昇し、赤くなった。ダウ平均は終値までに0.04%上昇し、9月の累計上昇幅は1.85%だった。納指は0.38%上昇し、9月の累計上昇幅は2.68%だった。スタンダード500指数は0.42%上昇し、9月の累計上昇幅は2.02%だった。人気のある科学技術株の多くが上昇し、アップルは2%超、グーグルは1%超上昇した。貨物輸送と物流、消費電子、インターネットコンテンツと情報の上昇幅が上位にあり、盈喜グループは9%超上昇し、トランプメディア科学技術グループは9%近く上昇し、フェデックスは2%超上昇し、共同小包は1%超上昇した。貴金属、太陽エネルギープレートの下落幅が上位にあり、コールデーレン鉱業は3%超下落し、第一太陽エネルギー、南方銅業、マクモラン銅業は2%超下落した。
中国株式市場は、ナスダック中国金龍指数が0.45%高と急反落し、9月は29.60%増と、ここ1年で最高水準にとどまった。その中で、房多は146%急騰し、楽しい自動車は117.11%急騰し、富途控股は11.64%上昇し、好未来は9.63%上昇し、新東方は3.23%上昇し、蔚来は2.45%上昇し、京東は0.25%上昇した。必死に0.42%、理想の自動車は0.50%、アリババは1.13%、テンセント音楽は1.87%、小鵬自動車は4.25%下落した。
中金会社はこれまで、FRBの50ベーシスポイントから始まった「非常規」な金利引き下げは、短期的には依然として米国の将来の成長がより大きな圧力に直面するのではないかと市場を心配させると分析してきた。
そのため、米債と金がまだ虚偽を証明できないという予想の下で、一定の機会はあるが短期的な空間は限られている可能性があり、もし後続のデータが経済的圧力が大きくないことを証明すれば、これらの資産は適時に脱退すべきである、対照的に、FRBの金利低下に直接恩恵を受けている短期債、徐々に修復されている不動産チェーン（さらには中国関連輸出チェーンを牽引）、銅であることは確実だが、現在も後続のいくつかのデータ検証を待つ必要がある。