지난주 미국 대선 당내 초선 단계인'슈퍼 화요일'이 막을 내린 가운데 바이든과 트럼프는 나란히 서스펜스 없는 큰 우세로 올해 대선의 첫 관건적인 시련을 넘어섰다.미국 금융시장의 거래원들에게는 이번 주에 그들을 맞이하는 헤비급'슈퍼 화요일'대시험이 있을 수도 있다.
미국의 2월 CPI 수치가 3월 12일 발표될 예정이어서 투자자들은 이에 따라 연준이 연내에 과연 언제 금리 인하를 시작할 것인지를 예측할 것으로 예상하고 있다.
지난주 금요일 희비가 엇갈린 고용 보고서에 이어 곧 발표될 2월 CPI 보고서가 국채 추가 상승 여부를 결정하는 베팅에 매우 중요할 것으로 보는 투자자들이 적지 않다.유통기한이 지난 거래상들은 현재 6월부터 금리를 인하하는 것은 거의 확실한 일이라고 보고 있으며, 지표인 10년 만기 미국 채무 수익률은 지난주 한 달 만에 최저치를 기록하기도 했다.
이와 동시에 미국주식의 년내의 열렬한 시세도 거시적경제의 기본면의 현실적시련을 맞이하게 될것으로 예상된다.수익성 전망 개선과 미국 경제의 근성 지속에 힘입어 스탠더드 앤드 푸어스 (S & P) 500 지수는 지난 19주 중 16주 동안 상승했으며 1964년 이후 미국 주식 대세는 이보다 더 좋은 모습을 보인 적이 없다.
그러나 월간 소비자가격지수 (CPI) 가 미국 주식 인플레이션이 여전히 완고하다는 것을 계속 보여준다면 주채 시장의 상술한 상승세는 억제될 수 있다.
어떤 분석가들은 최신 CPI 데이터가 인플레이션이 안정적으로 하락하고 있는지, 즉 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 트레이더들이 현재 예상하는 것처럼 가능한 한 빨리 통화 완화 정책을 시작할 수 있도록 하는 중요한 검증 기준을 제공할 것이라고 말했다.만약 CPI가 예상을 초월하는 상승이 나타난다면 채권시장의 최근 상승세를 파괴할수 있다. 왜냐하면 시장은 미국련방공화국이 곧 통화팽창률을 그의 2% 목표로 끌어올릴것이라는 신심이 최근 줄곧 이 상승세를 조장하고있으며 미국주식도 마찬가지로 그러하기때문이다.
CPI가 두 달 연속 시장 불안을 일으킬 것인가?
현재 많은 거래원들은 여전히 2월 13일의 마지막 CPI 데이터 발표일의 처지를 생생하게 기억하고 있다.
당시 미 노동부가 발표한 자료에 따르면 미국의 1월 핵심 소비자 가격은 전월 대비 상승폭이 8개월 만에 가장 컸고, 이로 인해 S & P500 지수는 이날 1.4% 하락했다. 이는 이 지수의 2022년 9월 이후 최악의 CPI 발표일 표현이다.
2월의 그 대폭락도 미국 채무 수익률을 연내 최고치로 끌어올렸다. 일부 원인은 뜨거운 CPI 수치가 미국의 1월 핵심 서비스업이 예상외로 강하다는 것을 보여주었기 때문이다. 이는 바로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 가장 주목하는 분야다.
실제로 업계의 한 통계에 따르면 S & P500 지수는 지난 12개월 동안 CPI 보고서 발표일 4개에만 하락했지만 올해 이들 거래일의 변동성은 상승하고 있다. 지난 6개월 동안 S & P500 지수는 CPI 발표 당일 어느 한 방향으로 최소 약 0.8% 이동했다. 이는 지난해 9월 집계 기간의 0.5% 미만보다 훨씬 높다.
이런 반응은 시장이 인플레이션 보고서에 대해 다시 한 번 더 민감해지고 있음을 보여준다.작년에 인플레이션이 가라앉으면서 CPI 신호에 대한 주식 시장의 반응은 한때 상대적으로 온건했다.
Thomas Martin Globalt Investments 수석 포트폴리오 매니저는"경제 데이터는 연준이 인플레이션 개선에 더 많은 자신감을 얻기 위해 얼마나 걸릴지에 대한 답이 아니라 더 많은 질문을 던지기 시작했다.지금까지 증시는 강한 한 해를 보냈지만 너무 멀고 빨리 걸었을까?가능성이 있다"고 말했다.
현재 업계에서는 미국의 2월 전체 CPI가 1월 0.3% 에서 0.4% 로 상승할 것으로 예상하고 있다.이는 9월 이후 가장 큰 상승폭이 될 것으로 보인다.연율의 경우 2월 CPI의 전년 동기 대비 상승폭은 두 달 연속 3.1% 수준을 유지할 것으로 예상된다.
2월 핵심 CPI 지수 (식품과 에너지 제외) 는 전월 대비 0.3% 상승해 전치의 0.4% 를 약간 밑돌 것으로 예상된다.핵심 인플레이션은 전년 동기 대비 1월 3.9% 에서 3.7% 로 하락할 것으로 보여 2021년 4월 이후 가장 낮을 것으로 보인다.
금융시장이 안심하고 기다리다.
시간적 맥락에서 볼 때, 이번 CPI 데이터의 발표는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 3월 금리 회의 전 입을 다무는 시기이며, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 데이터 발표 후 시장 예상에 더 관여할 수 있는 통로가 부족할 것이며, 따라서 화요일 데이터의 영향력은 더욱 지속될 것으로 예상된다.
또한 아시아 시장의 투자자들에게는 미국이 지난 일요일부터 본격적인 서머타임에 들어갔기 때문에 이번 2월 CPI 데이터의 발표 시간도 지난 몇 달간의 21: 30이 아닌 화요일 20: 30으로 떨어질 것이라는 점에 유의해야 한다.
Wisdom Tree Investments의 고정 수익 전략 책임자인 Kevin Flanagan은 CPI가 채권 투자자들에게 최종적으로 연준 정책에 미치는 영향보다 더 큰 의미를 가진다고 말했다.이는 연준이 가장 선호하는 인플레이션 지표가 PCE 물가지수이지만 시장이 CPI에 더 쉽게 반응하는 경우가 많기 때문이다. 처음 나오기 때문이다.
그는 현재 핵심 PCE 물가지수는 2.8%이며 연준은 2.5%로 내려가기를 원할 가능성이 높다고 설명했다.달력에서 볼 때, 이것은 몇 개의 보고서가 더 필요하다는 것을 의미합니다. 그리고 6월이 얼마 남지 않았습니다.그러나 채권시장은 핵심 PCE를 기다리지 않고 CPI에 반응할 것이며, 이는 (미국 채권가격) 상승세가 계속될 수 있을지도 결정할 것이다.
알리안츠 인베스트먼트 매니지먼트의 수석 투자 전략가 찰리 리플리는"현재 시장의 진정한 관건은 월간 인플레이션 데이터이다."
몬트리올 은행 포춘 매니지먼트의 Yong-yu Ma 최고 투자 책임자는"증시가 결국 지난달 예상보다 높은 인플레이션 수치에서 벗어났다는 것은 인상적이다.그러나 여러 달 연속 불리한 수치가 나온다면 이는 증시가 이를 계속 무시할 능력이 있는지를 시험할 것이며, 올해 들어 지금까지의 상승세가 가능한 한 빨리 공고해져야 하는지에 대한 의문을 더욱 갖게 할 것"이라고 말했다.
CPI 외에도 이번 주 미국 측은 PPI, 소매판매, 미시간대 소비자신뢰지수 등 여러 거시경제 지표를 발표할 예정이어서 투자자들이 높은 주의를 기울일 만하다.