파월 연준 의장은 19일(현지시간) 뉴욕 경제클럽에서 경제 전망에 대해 연설할 예정이며, 이는 다음 달 정책회의 침묵 기간을 앞두고 가장 중요한 관리들의 발언이기도 하다.
시장은 최근 미국 채무 추세에 대한 파월의 견해를 예의주시할 것이다. 그동안 많은 관리들은 이것이 앞으로 금리를 인상할 필요가 없다는 것을 의미할 수 있다고 생각했다.그러나 취업, 소비 데이터는 향후 인플레이션 냉각이 원활해지기 어려울 수도 있다는 것을 보여준다.연준 의장으로서는 계속 인내심을 갖고 정책 선택을 보류하는 동시에 시장 공포와 경제 우려를 피하는 여러 가지 도전에 직면하게 될 것이다.
미국 채무의 파동을 어떻게 평가합니까
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 7 월 금리 인상을 발표 한 이후 미국의 중장기 채권 수익률은 일반적으로 100 포인트 이상 상승했다.
이로 인해 미국 경제는 더 큰 불확실성에 직면하게 될 것이다.필립 제퍼슨 (Philip Jefferson) 연준 부의장은 9일 미국상업경제협회(NABE) 연설에서 "우리는 위험 관리에 민감한 시기에 처해 있으며 정책이 너무 느슨하거나 지나치게 제한된 위험의 균형을 맞춰야 한다"며 "미래 정책을 평가할 때 이를 명심해야 한다"고 말했다.
특히 중동 정세 고조도 외부의 우려를 키우고 있다.이와 함께 미국 하원의장 인선이 여전히 미결로 남아 있고, 양당의 이견으로 미국 정부가 연말까지 셧다운을 다시 피할 수 있을지도 불투명해졌다.
미국 채무 시장의 변화를 어떻게 해석할 것인가가 미래 정책 결정의 고려 요소가 되었다.네엘 카슈칼리 (Neel Kashkari) 미니애폴리스 연은 의장은 지난주 최근 수익률 상승이"혼란스럽다"고 말했다. 이는 향후 5~10년 경제에 대한 낙관론에 따른 것일 수도 있고, 연준이 인플레이션을 통제하기 위해 더 적극적인 조치를 취할 것으로 시장이 예상하고 있을 수도 있다.
그러나 미국 채권의 폭주는 경제 데이터의 표현을 왜곡시켜 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 경제 판단에 영향을 미칠 것이다.콜린스 보스턴 연은 의장은 최근 정례 연설에서 장기 수익률의 상승은 금융 상황이 다소 긴축되었음을 의미한다고 말했다.이런 상황이 계속되면 당분간 통화정책을 더 옥죄어야 할 필요성이 줄어들 가능성이 크다.그러나 그는 현재의 경제 환경이 다가오는 데이터에서"신호와 소음을 구분"하기 위해 연준이 인내심을 가질 것을 요구한다고 언급했다.
몬트리올 은행의 수석 이코노미스트인 샐 구티에리 (Sal Guatieri) 는 제일재경 기자와의 인터뷰에서"연준은 미국 채권의 추세를 예의주시할 것"이라며"이는 인플레이션을 늦추는 데 도움이 될 수도 있지만 경제를 심각하게 해칠 가능성도 있다"고 말했다.현재 10년 만기 미국 채권과 연방기금 금리 격차는 줄어들고 있다.역사적으로 볼 때, 만약 미국 부채가 계속 상승하고 금리를 추월할 때 통화정책은 진정한 시련에 직면하게 될 것이며, 최근 몇 차례의 쇠퇴는 예외 없이 이런 상황이 나타났다.
금리 인상 옵션 유지 여부
이번 주 발표된 9월 미국 소매판매 월률은 0.7% 증가해 시장 예상을 훨씬 웃돌았다.이 영향으로 애틀랜타 연은 GDPNow 도구는 3분기 미국 경제 성장률을 5.4% 로 조정했다.
경제가 근성을 보이면서 미국의 반인플레이션 과정은 유가 반등 등에 따라 시험대에 올랐다.지난주 발표된 소비자물가지수 (CPI) 보고서에 따르면 주택 인플레이션은 여전히 뜨겁고, 예측과 함께 서비스업 가격도 빠르게 상승하고 있으며, 나아가 핵심 인플레이션 압력을 상승시키고 있다.연방기금 금리 선물에 따르면 시장은 연내 금리 인상 가격을 소폭 인상하는 한편 내년 금리 인하 공간도 점차 좁아지고 있다.
과티에리는 제일재경에 대해 앞으로 경기 둔화와 인플레이션이 하락한다면 연준이 긴축 사이클의 종착점에 도달했을 것이라며"그러나 파월은 인플레이션 목표 달성이 아직 멀다는 것을 강조할 수 있다. 정책 결정은 데이터에 달려 있으며 향후 금리 인상 옵션은 보류될 것임을 재확인한다"고 말했다.그러면서 파월은 금리 인하나 연준 정책의 다른 측면의 변화 전망, 예를 들어 축소에 대한 추측을 계속 압박할 것으로 전망했다.
웰스파고는 가격 압력과 경제 활동이 냉각되고 있다는 더 강력한 증거가 있어야 관리들이 금리 안정을 계속 유지하기로 한 결정에 더욱 안심할 수 있을 것으로 보고 있다.지금 상황대로라면 연준이 금리 인상을 무기한 중단하거나 12월 금리 인상을 배제하는 계획을 내놓을 가능성은 거의 없다.
최근 미국 주식의 파동이 심해진 것은 투자자들이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 정책 실수가 결국 미국 경제의 경착륙을 초래할 것이라고 우려했기 때문이다.역사적으로 볼 때, 정책 강도가 너무 커서 쇠퇴를 초래한 예가 비일비재하다.TS Lombard의 스티븐 블리츠 (Steven Blitz) 수석 미국 이코노미스트는 미국 수치가 계속 뜨거워지면 연준이 금리 인상을 선택할 것이라며"경제가 유지될 수 있을지에 대해서는 다른 문제다.아마도 침체가 필요할 것이다. 그렇지 않으면 인플레이션이 곧 2% 로 떨어질 수 없다"고 말했다.
옥스퍼드 이코노믹스의 밥 슈워츠 (Bob Schwartz) 선임 이코노미스트는 앞서 제일재경 기자에게 미국 경제가 경미한 침체가 예상된다는 판단에 대해"금리가 높은 수준에 있고 대출 조건이 긴축되면서 경제활동이 영향을 받아 4분기부터 미국의 국내총생산(GDP)이 동력을 잃을 것"이라고 말했다. 다만 그는이는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리를 오랫동안 높은 수준으로 유지하겠다는 입장을 바꾸기에는 충분하지 않다. 인플레율이 지속적으로 2% 로 돌아오고 있다는 증거가 필요하기 때문에 금리 인하에 높은 문턱을 설정할 것이다.