미국 동부 시간으로 월요일, JP모건의 수석 글로벌 전략가 코라노비치 (Marko Kolanovic) 는 보고서를 발표하여 미국 증시가 2024년에 더 많은 취약성과 변동성을 나타낼 수 있으며, 투자자들은 예상보다 나쁜 위험 수익 환경에 대해 미리 마음의 준비를 해야 한다고 밝혔다.
그는 올해 상반기에 미국의 인플레이션 하락에 대한 시장의 낙관적인 전망이 도전을 받을 수 있으며 지정학적 긴장이 위험 회피 정서를 심화시킬 수 있다고 언급했다.
미국 주식은 이미 뚜렷하게 초과 매수되었다.
코라노비치는 보고서에서 "미국 주식과 채권이 작년 말 반등한 이후 시장은 이미 과매수 현상을 보이고 있으며 시장 정서는 자만한 지역에 있다"고 썼다.
그는 미국 주식 RSI 지표가 과매수의 높은 구간에 처해 있고, 뉴베어 지수가 상승하고, 공황지수 (VIX) 가 저점에 근접하고, 신용대출 금리 차가 조이고 평가가치가 너무 높다는 것은 모두 시장 과매수의 뚜렷한 신호라고 언급했다.
"그래서 우리는 이미 작년 연말의 미국 주식 반등 추세가 이미 올해 초에 부분적으로 역전된 것을 보았는데, 그 이유는 데이터 흐름이 다소 강해지고 지정학적 위험이 다시 대두했기 때문이다."라고 코라노비치는 썼다.
올해 초 첫 주 S&P500 지수는 1.52% 하락해 9주 연속 올랐던 흐름을 반전시켰다.나스닥지수도 연초 첫 주 누적 3.25%, 다우지수는 누적 0.59% 하락했다.
미국 인플레이션 하락세 혹은 이미 멈추기 시작했다
보고서는 인플레이션 하락이 시장에 유리하지만 상품 가격이 새로운 상향 압력에 직면함에 따라 미국의 인플레이션 하락세가 둔화되거나 멈추기 시작했을 수 있다고 밝혔다.
이 부분은 홍해 지역 충돌로 상업용 화물선에 대한 공격이 운항 비용을 높이고 있기 때문이다.이와 함께 파나마 운하의 낮은 수위는 심각한 교통 지연을 초래했다.
소모는 이런 위험은 미국의 핵심소비자통화팽창률 (CPI) 이 3% 로 안정되여 여전히 연준의 2% 목표보다 높을것이라고 예측했다.
이런 전망 아래 연준의 올해 금리 인하 폭은 시장의 일반적인 예상보다 낮을 것으로 보인다.현재 CME 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 관찰 도구에 따르면, 시장은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 올해 150포인트 금리를 인하할 확률이 높을 것으로 예상하고 있다.
시장의 아름다운 기대는 모순될 수 있다
소모는 다음과 같이 표시했다. 미국주식투자자들도 자신의 위험선호를 재평가하지 않을수 없다. 왜냐하면 채권시장의 낮은 수익률은 사실상 미래의 저성장의 신호일수 있기때문이다.미국의 경제활동이 둔화되고 가격결정권이 약화되고 리윤률이 줄어들면서 미국주식기업의 리윤약세가 이를 증명하게 될것이다.
소모는 보고에서 다음과 같이 썼다.quot;가장 중요한것은 위험자산이 이미 이 거시적예상을 완전히 소화하기 시작했다는것이다. 미국련방공화국은 통화팽창을 낮추기 위해 정책을 완화할것으로 예상된다. 이와 동시에 미국은 여전히 강한 경제성장과 지속적으로 기록적인 리윤능력을 유지할수 있다.
코라노비치는 다음과 같이 강조했다. 그러나 이 거시적예기조합은 나중에 서로 모순될수 있다. 례를 들면 미국의 강한 성장의 배경하에서 미국련방공화국은 통화정책을 대폭 완화하지 않을수도 있다. 그러나 일단 시장예기가 실현되기 어려우면 최종적으로 위험자산의 수익률을 손상시킬수 있다.