2008년 금융 쓰나미를 정확히 예측해'종말의 박사'로 불렸던 저명한 경제학자 루비니 (Nouriel Roubini) 는 최근 발표한 글에서 세계 경제가'큰 위협의 시대'에 직면해 있으며 스태그플레이션이 주요 시장 역풍의 핵심 구동 요인이 될 것이라고 말했다.
이는 투자자들이 2022년에 겪는 부진이 장기적인 추세가 될 것이기 때문에 주식과 고정수익 시장에 반영될 것이라고 지적했다.
"이 대학살은 계속될 수 있습니다."라고 루비니가 썼다.
그는 연준이 목표로 설정한 2%가 아닌 평균 5%의 인플레율을 가정하면 2.5%의 실질 수익률을 달성하려면 장기채 수익률이 7.5%에 가까워야 한다고 설명했다.그러나 국채 수익률이 4.5%에서 7.5%로 오르면 채권 가격이 30% 급락해 증시는'심각한 약세장'에 빠질 것으로 보인다.
이에 따라 루비니는 전 세계적으로 채권 보유자와 주식 투자자들의 손실이 향후 10년간 수십조 달러로 늘어날 수 있다고 경고했다.
왜 인플레이션이 높은 수준을 유지했는지에 대해 그는 노동력 고령화에서 탈세계화, 그리고 전쟁과 기후 적응 등 분야에서 정부의 지출 증가라는 많은 위협을 언급했다.
이와 함께 개인과 정부 차입자의 채무가 급증해 중앙은행의'채무 함정'을 유발했다는 사실이 상황을 더욱 악화시켰다.금리 인상을 통해 인플레이션을 낮추려는 노력은 각국 정부가 피하고자 하는 높은 레버리지 차용자들을 쇠퇴에 빠뜨릴 수 있다.
루비니는 이런 상황에 직면하여 중앙은행이 통화팽창목표를 력사평균수준보다 높일수 있으며 많은 중앙은행들이 핵심통화팽창이 여전히 지나치게 높은 상황에서 금리인상을 잠시 중지하고있다는 사실이 이를 표명한다고 말했다.
다른 분석가들도 채무비율을 낮추지 않는 한 공공대출과 지출의 증가는 결국 디폴트로 이어질 것이라고 경고했다.이런 상황에 대처하기 위해 루비니는 일부 국가들은 더 높은 인플레이션이 명목 채무를 침식하는 것을 허용할 뿐이라고 지적했다.