JPモルガン・チェース（JPMorgan）のチーフ・グローバル市場ストラテジスト、ケラノビッチ（Marko Kolanovic）氏は、先週の株式市場の反発は間もなく打ち切られると述べた。
S＆P 500指数は先週6%上昇し、今年に入ってから最大の1週間の上昇幅を記録した。この上昇の一部は、10月の雇用報告が予想を下回り、債券利回りが急落したことによるものだ。しかし、Kolanovicは購入しません。一連のリスクが集まり始めているからです。
彼は、「FRBがより長期的に高位を維持し、評価値が高すぎ、利益予想が依然として楽観的で、定価能力が弱まっており、利益率がリスクに直面しており、収益成長の減速が続き、株式市場はすぐに吸引力のないリスクリターンレベルに回復すると考えている」と述べた。
何よりも、経済の悪いニュースは株式市場にとって良いニュースだという考えは非常に不安定で、経済データのさらなる悪化は景気後退の差し迫った警鐘を鳴らす可能性があるからだ。
実際には、健全な景気減速と不況の初期段階を区別するのは難しい」と述べた。
市場は現在、FRBが来年春まで金利を安定させると予想しており、市場はFRBが金利ではなく金利を下げると予想している。
Kolanovic氏によると、株式投資家は金利低下を見たいと考えているが、最も重要なのは金利低下の背後にある潜在的な原因だという。FRBが金融政策を緩和するのは、インフレが抑制され、経済が依然として安定しているためであれば、株式市場に有利になるだろう。しかし、FRBが金利を下げたのは経済が弱かったためであれば、株式市場には不利になるだろう。
また、FRBが金利を下げたり引き上げたりせず、金利を現在の水準に維持している場合は、株式市場にとってより大きな問題になる可能性があります。
「FRBの短期金利はより長期的に高い水準を維持するため、市場は政策の誤りを消化し始め、長期的な収益率の低下を招く可能性があり、最終的には株式市場に役立たない可能性があり、特に2024年の利益予測が引き下げられ始めたら」と付け加えた。
実際、Kolanovicはウォール街の唯一の弱気者ではありません。モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）首席米国株式アナリスト兼最高投資責任者のマイク・ウィルソン氏は月曜日、最近の株式市場の反発は熊市の反発にすぎないという見方を重ねて表明した。
この2人の投資戦略家は今年、2023年のほとんどの時間でも株式市場が強く反発していることに注意しなければならない。