전 세계 채권시장은 연내에 가장 강한 한 달을 기록할 것으로 예상되고, 각국 주가지수는 잇달아 사상 최고치를 기록할 것으로 보인다. 전 세계 시장의 투자자들에게 5월은 지금까지 3주도 채 지나지 않았지만 전 세계 주식채권시장의 성과는 의심할 여지 없이 사람들을 놀라게 하기에 충분하다.
그리고 그 이면에는 전 세계 금리 인하 주기가 완전히 막을 올릴 것이라는 낙관적인 동경이 공로가 아닐 수도 있고....
업계 관계자에 따르면 지난주 미국의 핵심 CPI 전월 대비 수치가 6개월 만에 처음으로 하락한 뒤 전 세계 국채시장은 올해 들어 가장 좋은 월간 성과를 거둘 것으로 전망되고 있으며 MSCI 전 세계 주식지수는 지난주 금요일에 사상 최고치를 경신했다.미국 내에서, 이 수치는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 곧 금리를 인하할 것이라는 베팅을 고무시켰고, 다른 나라에서도 투자자들을 안심시키고 있다. 그들의 중앙은행은 금리를 인하할 수 있는 충분한 공간을 가질 수 있을 것이다.
사실, 올해 6월은 전 세계 시장의 중요한 변종 창구가 될 가능성이 높으며, 여러 전 세계 주요 중앙은행이 이 해 중 노드에서 정식으로 금리 인하 여행에 나설 것으로 예상된다.
노무라증권이 지난주 발표한 최신 보고서에서 아직 사람들의 중시를 덜 받고 있는 것은 전 세계 금리 인하 주기가 사실 이미 시작되었고, 비미국 중앙은행이 이미 비교적 적절한 국내 경제 조건을 가지고 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 정책과 관계를 끊었다는 심상치 않은 상황이 나타났다는 것이라고 언급했다.
노무라증권 전략가 Rob Subbaraman과 Yiru Chen은 최신 경제 통찰 보고서에서 6월 말까지 유럽 중앙은행, 스위스 중앙은행, 캐나다 중앙은행, 태국 중앙은행 등이 금리를 인하할 것으로 예상하며 비둘기파 입장을 취할 중앙은행도 적지 않다고 밝혔다.
노무라의 예상에 따르면 6월 금리 인하를 시작한 유럽중앙은행은 2024년 한 해 동안 4차례 25포인트 금리를 인하하고 연말 예금체제 금리는 3% 로 낮아진다.
노무라 전략가는"글로벌 금리 인하 주기가 빨라지면서 핵심 CPI, 쇠퇴 위험 지표인 샘 규칙 (Sahm Rule) 과 실제 정책 금리의 다국적 비교....일부 중앙은행이 금리 인하 시점에서 다른 중앙은행보다 어떻게 느려지는지 부각시켰다.물론 재정 입장과 금융 안정 위험과 같은 다른 요인도 고려해야 한다"고 말했다.
샘 규칙은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 경제학자 클라우디 샘이 가장 먼저 제안했다.그녀의 관찰에 따르면 3개월 평균 실업률이 이전 12개월의 저점보다 0.5% 포인트 상승하면 경제는 쇠퇴에 진입하거나 곧 쇠퇴에 진입할 것이다.이 규칙은 잘못된 신호를 보낼 것으로 알려진 일부 금융 시장 지표보다 더 신뢰할 수 있습니다.세인트루이스 연은 또한 방대한 연방 준비 제도 데이터 시스템 인 FRED에"샘 규칙 쇠퇴 지표"를 추가한 지 오래다.
"이 세 가지 지표를 보면 캐나다 중앙은행이 금리 인하를 시작할 시기가 성숙한 것 같다. 뉴질랜드 연방준비제도이사회와 남아프리카공화국 중앙은행도 마찬가지다.브라질과 멕시코의 실질 금리는 여전히 높고, 글로벌 금리 인하 주기가 확대됨에 따라 금리 인하 공간이 큰 것 같다"고 Subbaraman과 Chen은 썼다.
연준의 금리 인하 창구에 대해서도 노무라의 예상은 시장 주류 (9월 금리 인하) 보다 더 앞당겨야 한다.
노무라증권은 전 세계 금리 인하 주기가 빨라지고 있으며 연준이 7월에 금리를 인하하고 12월에 다시 금리를 인하할 수 있다고 밝혔다.미국의 4월 핵심 CPI가 둔화되고 미국 경제가 둔화되고 있다는 증거가 늘어나면서 연준의 7월 금리 인하에 대한 자신감이 높아지고 있다.
흥미롭게도 최근 몇 거래일 동안 거의 흥분된 정서가 이미 전 세계 시장에서 출렁이고 있다: 미국 채무 가격은 줄곧 승승장구하고 있으며, 10년 만기 국채 수익률은 연초부터 지금까지 고점에서 30포인트 이상 하락했다.뉴욕에서 런던, 도쿄에 이르기까지 일부 국가의 주식 시장이 비슷한 점이 있다면, 그것은 그들이 최고치를 경신하고 있거나 최고치를 경신하고 있다는 것이다.
전 세계 인플레이션 저항 전투의 다음 초점
금리시장의 최신 정가를 보면, 현재 영국 금리시장의 정가는 다음 달 영국 중앙은행이 25포인트 금리를 인하할 확률이 약 50% 이며, 올해는 총 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상된다는 것을 암시한다.미국에서 거래상들은 연준이 9월에 금리를 인하할 가능성을 약 75% 로 보고 있다.유럽에서는 스와프 가격이 유럽 중앙은행의 6월 금리 인하가 거의 확실시된다.
업계 관계자는 지난주 미국 CPI가 하락세를 보인 뒤 이번 주 글로벌 거시적 차원의 다음 초점이 영국의 인플레이션 보고서로 바뀔 수도 있다고 말했다.영국 물가는 2022년 말 이후 눈에 띄게 둔화됐지만 (당시 CPI 최고치가 11.1% 에 달했지만) 일부 투자자들은 인플레이션의 하향길이 순탄치 않을 수 있다고 경고했다.
언론 조사의 예상 중앙값을 보면, 수요일에 나오는 영국의 4월 CPI는 전년 동기 대비 상승폭이 3.2% 에서 2.1% 로 둔화될 것이며, 영국 중앙은행의 공식 목표치인 2% 에서 불과 한 선 차이일 것이다.만약 수치가 예기에 부합된다면 두말할것없이 전 세계 통화팽창저항전역의 최신의 좋은 소식이 될것이다.그러나 인플레이션 수치가 예상보다 높으면 거래원들은 영국 중앙은행이 이르면 6월에 금리를 인하할 것이라는 최근 베팅을 포기하고 글로벌 투자자들이 금리 인하 문제에 대해'자작다정'을 하고 있는 것 아니냐는 의혹을 다시 제기할 수 있다.
RBC BlueBay Asset Management의 최고 투자 책임자 인 Mark Dowding은"다음 주 영국의 CPI 데이터는 매우 중요할 것이며 우리는 그 감소 폭이 많은 사람들의 예상보다 낮을 가능성이 있다고 생각한다.이는 금리 인하 열기를 더 많이 방치 할 수 있다"고 말했다.
지난주 금요일까지 영국 기준 10년 만기 국채 수익률은 3주 연속 하락해 올해 들어 최장 연속 하락을 기록했지만 영국 경제와 인플레이션의 상대적으로 불확실한 전망은 영국 국채가 미국 채권과 같은 전면적인 반등을 가로막고 있다.
BCA Research 전략가 Chester Ntonifor는"서비스업 인플레이션이 여전히 너무 교착돼 있기 때문에 영국 프놈펜 채권을 많이 만드는 것은 아직 이르다"고 말했다."