9月25日の米国株の終わりまでに、華夏博雅の株価は1ドル以下の29取引日、0.3ドルの現在の株価、948万ドルの時価総額は、短期的にコンプライアンスに戻ることは難しいと予想されます。
ナスダックの基準によると、華夏博雅は再び市場から撤退する可能性があります。
前回は去年のことで、その後華夏博雅は愛馳自働車の子会社になりました。1年も経たないうちに、華夏博雅はなぜ原点に戻ったのでしょうか。
波乱の殻借りの道です
2022年7月19日、華夏博雅はナスダックから上場廃止の警告状を受け取ったと発表しました。同社の株価がナスダック上場継続の最低買い付け価格の要件を満たしていないということです。当時の発表によると、華夏博雅は2023年1月11日までにコンプライアンスを見直す必要があります。発売から2年余りが経ったばかりです。
上場企業の教育については、コンプライアンスの方法は、復数の株式、株式を買い戻し、株価などを引き上げ、華夏博雅は殻を売ることを選択しました。
2022年11月3日、華夏博雅は新エネルギー車ブランドの愛馳汽車と同社の100%出資子会社との合併協定に調印したと発表しました。合併後、愛馳自働車の株主は99.2%、華夏博雅の株主は0.8%の株式を保有します。合併完了後、愛馳自働車の評価額は50億ドルから60億ドルになります。当時の取引は2022年12月31日かそれ以前に完了する予定です。
ところが、この計画に異変が起こりました。2022年には、エッジズの資金繰りに問題が出てきます。付強を代表とする創業者グループは徐々に愛馳汽車から退き、後任には陳炫霖が就任します。2022年末に陳氏が董事長を辞任し、董事長は張洋氏が引き継ぎ、愛馳汽車CEOは邱孝川氏に変更されました。この間、愛馳自働車は未払い賃金、サプライヤーの回収困難、オフィス敷地の賃貸料、管理費、水道光熱費の滞納など一連の問題が発生し、上場のプロセスが計画通りに進められませんでした。
今年5月、愛馳自働車の状況は依然として好転していないので、華夏博雅は愛馳との合併計画を終了すると発表しました。
計画の終了を発表した後、1日の株価は21%下落し、再び長期的に1ドルを下回っています。今年6月から7月にかけて、華夏博雅の株価は一時1.5倍に上昇しましたが、8月14日には69%暴落し、その翌日には44%暴落し、底を打ちました。
殻を借りられて失敗したという影響要因を差し引いても、実際、華夏博雅は上場当初から非常に苦戦していました。
上場までの道のり、1年目で監督交代です
資料によりますと、華夏博雅は2011年8月に北京で設立されました。当初の業務は主に5つの部門に分かれています。中国と外国の合作学校運営業務、中国と外国の合作課程の教科書と教材の開発と提供、海外学習コンサルティングサービス、スマートキャンパスソリューション技術コンサルティングサービス及び職業前研修です。2020年5月8日にナスダックへの登録に成功しました。
しかし、上場目論見書によると、設立から9年目の2019会計年度の売上高は525.6万ドル(約3713.7万元)でした。そのような小さなベースでも、年間成長率は9.29%しかありません。
低い基数に緩やかな成長速度が重なったため、華夏博雅は上場初日にブレークしました。売り出し価格は6ドル、始値は5ドル、当日は4.9ドルで引けました。
発売から2ヶ月余り後、華夏博雅は突然監督に変わりました。発表によると、元CEOの張建新(Jianxin Zhang)氏は董事長兼最高経営責任者の役職を辞任し、後任に林芸芸(Lam Ngai Ngai)氏が就任します。
発売後初のアニュアルレポートでは、2020会計年度の売上高は前年同期比4.4%減の502万ドルでした。上場したばかりの企業にとって、上場1年目で業績が悪化することはポジティブなシグナルではありません。これが株価が乱高下する要因となっています。
華夏博雅は救わなかったわけではありません。2022年2月、華夏博雅の董事長兼最高経営責任者である林芸芸と買収契約を締結し、1株当たり1.5ドルの価格で200万株の普通株を発行することを発表しました。買収価格は300万ドルとなります。4月には、再び、900万ドルの総額600万株の普通株の発行と売却のために、いくつかの適格投資家との契約を締結すると発表しました。
7月には700万株の普通株で東方智業の株式を100%取得しました。後者は元は北京雲班科技有限公司で、高等職業教育総合サービスプロバイダーです。
しかし、一連の増資、m & aの後、華夏博雅の業績はもがき続けています。2022年通期では、前年比196.8%増の1160.33万ドルの売上を計上しましたが、35.13%増の168万9000ドルの純損失となり、2年連続の赤字となりました。
継続的な転換の過程の中で、華夏博雅はずっともがいている状態で、業績はなかなか好転しないで、最終的に株価の下落傾向を変えることができませんでした。今、殻を借りて失敗した華夏博雅、局面を逆転することができますか?
期待の「蛇呑象」です
2022年の財務報告を見ると、現在華夏博雅の事業に生じた主な変化はレッスン料収入です。
2022年には、一連の買収合併(m & a)の中で、同社が100%の株式を取得することが最も注目されます。当時の合意に基づき、華夏博雅は6000万ドルで万旺投資の100%の持分を買収します。万旺は独立した専門学校と二級学院を運営しており、学生数は4200人余りです。
注目に値するのは、発表時点での華夏博雅全体の時価総額は約1530万ドルで、買収価格6000万ドルをはるかに下回っており、「蛇呑象」と言えるでしょう。同年9月に買収が完了しました。2022年には絶対的な売上の柱となる事業です。年間の売上高は6385万5000ドルで、全体の55%を占めています。
中国と外国の合作学校の運営業務も同時に増加しています。2022年には267.6万ドルから334.3万ドルと24.9%増加しています。総収入の30%近くを占めています。この収入の増加の主な原因は、異なる学術課程の学生の組み合わせが変化し、平均の授業料が24.9%増加したことです。
東方智業を買収したことで、その収益はプレトレーニング事業に組み込まれました。2022年の貢献額は120万ドルで、前年比8.18倍、シェアも10.9%に跳ね上がりました。
海外学習相談サービスは前年同期比7.77倍に増え、この収入の主な原因は北京外国語大学とのサービス契約の義務を履行したことですが、この業務は今年1月に停止しました。また、スマートキャンパスソリューション技術コンサルティングサービスの収入は73.6%減少しました。
今のところ、万旺投資と東方智業の合併は華夏博雅の業務規模拡大の核心要素と言えます。しかし、財務報告書の中で発表された情報によると、万旺投資傘下の2つの学院は4967人の学生を受け入れています。2022年9月から2023年6月までの学生1人当たりの平均授業料は2794ドルで、人民元に換算するとすでに2万元に達しています。学生の規模はまだ限られており、さらなる拡大の圧力は少なくありません。
殻を売って現金化に失敗した後、華夏博雅は元の場所に戻って、株価の持続的な低迷は再びこの上場会社の資質を危うくさせます。一連のm & aの後、売上規模はついに百万ドルから千万ドルにまで拡大しましたが、短期内には依然として局面を一時的に変える非常手段が必要で、長期的に見ると、華夏博雅は規模の問題を変えるためにより大きな働きが必要です。