米東時間の木曜日、ドイツ銀行は報告書を発表し、市場はFRBが今年中に金利を下げることを一般的に予想しているが、ドルは今年も強くなる見込みだと明らかにした。
アナリストは、2024年の数カ月前には、ドルの対ユーロ相場が現在の1.097ドルから1.05ドルに上昇すると予想している。これに伴い、ドルの対円相場も現在の1ドル145円から1ドル150円に切り上げられる。
FRBの金利低下ペースはG 10諸国より遅れる
ドイツ銀行外国為替研究責任者のGeorge Saravelos氏は、ドル高の最も主要な原因は、FRBの通貨政策がハト派への転換がさらに遅れると予想されることにあると述べた。
彼は、G 10諸国グループの他の国の経済成長とインフレの冷え込みという2つの総合的な状況は米国に比べてさらに悪化しており、他の経済体はより早く金利低下に転換せざるを得ない見通しだと説明した。一方、米国が金融政策を緩和する上で直面している切迫性は最も小さく、より長期的に高金利を維持することが予想され、これはドルをさらに支えることになるだろう。
　　"金利の起点が高いことを考慮すると、市場はFRBが今後2年間で最も温和な中央銀行になると予想している。しかし、価格が確定すれば、この状況がすぐに現実になるのではないかと疑う理由がある。"Saravelos氏は報告書に書いている。
米東時間の木曜日、米国の12月CPIデータは予想外に強く、FRBの利下げ延期の予想をさらに支持した。
FRBの2024年票委員会メスター氏はCPI報告書の発表後、FRBが3月に金利を下げるのは時期尚早だと表明した。この立場は現在の市場の主流の予想に反しており、市場はすでにここ数カ月でFRBが3月に金利を下げる可能性が高いと一般的に予想されており、米株式市場も最近上昇を続けている。
ドイツ銀行はまた、FRBが金利を下げた後も、ドルが下がるとは限らないと予想している。彼らは、歴史を振り返ると、これまでのFRBの6回の緩和期間の後、ドルが強くなることが多いと指摘した。
彼らは、ここ数回の緩和期間から見ると、ドルは緩和期間中に大幅に下落したわけではなく、逆に、ドルは米国が衰退に陥った場合に弱まる可能性があるだけだと述べた。多くの経済学者は、米国が今年衰退に陥る可能性はあまりないと考えている。
地政学的衝突と米大統領選がドルを支える
また、ドイツ銀行は、地政学的不安と米大統領選による世界的な不確実性がドルをさらに支えると提案した。
ドルは危険回避通貨として、国際的な激動の間、ドルはしばしば引き上げられる。米東時間の木曜日、英米軍はイエメンのフセイン武装勢力に大規模な空爆を行い、紅海衝突のさらなるエスカレートを推進した。地政学的な情勢の変動に伴い、市場の避難感情はさらに上昇する可能性があり、投資家はドルを保有し続ける可能性がある。
同時に、市場は3月頃から米大統領選への期待を消化し始め、米両党の両候補はすでに分かっているはずだ。現在、トランプ氏は共和党で世論調査の支持率を大きくリードしており、共和党の大統領候補になる可能性が高い。
ドイツ銀行のアナリストは報告書で、「総選挙の結果が発表されるまで、米国内では政策の不確実性に直面し続けている。市場は輸入品に10%の全面関税を課すといったトランプ氏の外交政策や貿易優先事項に最も注目する可能性があり、これはドルに実質的に積極的な影響を与える可能性がある」と述べた。