米債利回りは月曜日に小幅に下落し、多くの投資家が最近の米債価格の下落を利用して買い直しを始めたためだ。今週後半に発表される複数の経済データは、FRBの将来の金利の進路予想に影響を与える可能性がある。
相場データによると、各期限の米債利回りは一夜にして低下することが多い。そのうち、2年期の米債利回りは0.5ベーシスポイント上昇の4.4%、5年期の米債利回りは2.7ベーシスポイント下落の4.033%、10年期の米債利回りは2.5ベーシスポイント下落の4.11%、30年期の米債利回りは1.5ベーシスポイント下落の4.322%だった。
米債利回りは過去数週間で大幅に上昇したが、FRBの政策決定者が新年早々、インフレの冷え込みに伴い急速に金利が下がるという市場の憶測に打撃を与えたためだ。
連邦基金金利先物市場のトレーダーは最近、FRBが3月に金利を下げる可能性が約4割に低下したと予想しているが、年初には一時80%を超えた。トレーダーたちがFRBの3月の初の利下げ予想を引き下げたことで、5月の行動の可能性に注目が集まっている。
高い金利に直面しているにもかかわらず、先週米国が発表した一連の指標は依然として靭性を示しており、FRBがこれまで予想されていたように規制緩和の立場に早くから転向しない可能性を示唆している。現在、「グローバル資産定価のアンカー」と呼ばれている10年期の米債利回りは、2023年の最終取引日の終値（約3.86%）より20ベーシスポイント以上上昇している。
業界の大手行は再購入できると思っているのか。
しかし、興味深いことに、市場の金利低下の予想が頻繁に打撃を受け、米債の開年が冷え込んでいる間、一部の業界関係者は現在、再び米債を購入できるようになったと考えている。
先週、米国の5年債が昨年5月以来最悪の落ち込みを見せた後、ウォール街の2大投資銀行モルガン・スタンレーとJPモルガン・チェースは、投資家が期限国債の再購入を試みることを提案した。
モルガン・スタンレーマクロ戦略グローバルディレクターのMatthew Hornbach氏らのアナリストは1月20日の報告書で、「これは私たちが待っていた下落だ。財政支援が減少し、天気がさらに寒くなったため、2月に発表された米国の経済活動データには下振れリスクがあると考えている」と述べた。
JPモルガン・チェースも投資家に5年債の購入を提案した。同期間の国債利回りは昨年12月の水準まで上昇したが、JPモルガン・チェースは同時に、FRBの早期利下げ開始に対する市場の価格設定は依然として急進的すぎると警告した。JPモルガン・チェースはFRBが初めて金利を下げるのは5月ではなく6月になると予想しており、現在のスワップ契約は5月の金利引き下げに十分な価格設定をしている。
アンボン・アセット・マネジメント（Abrdn）北米固定収益責任者のJonathan Mondillo氏は、月曜日の米債利回りの低下は、「先週見た上昇傾向が回復しただけだ」と述べた。
Mondillo氏は、ポートフォリオマネージャはまだ多くの現金を握っているが、米債は良い投資先だと考えている。
今週を展望すると、投資家は木曜日に発表された第4四半期の国内総生産（GDP）データと、金曜日に発表された個人消費支出（PCE）物価指数データに注目する。
米財務省の今週の債務発行スケジュールも集中している：火曜日に600億ドルの2年債、水曜日に610億ドルの5年債、木曜日に410億ドルの7年債を販売する。一部の業界関係者は、これが米債利回りに上昇圧力をもたらす可能性を懸念している。