미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 대거 금리를 인하할 것으로 예상되기 때문에, 월가 애널리스트들은 최근 미국 주식이 올해 계속 강세를 보일 것으로 낙관하고 있다.그러나 국제 투자은행 맥쿼리 (Macquarie) 가 수요일에 발표한 보고서에 따르면 투자자들은 미국 경제의 연착륙 가능성을 과대평가했으며 연준은 곧 금리를 인하하지 않을 것이다.
"우리는 금리 인하가 곧 오지 않을 것이라고 생각하는 경향이 있다. 정책금리를 낮추기 전에 연준은 먼저 중립적 정책 성향으로 전환한 뒤 완화적 정책 성향으로 전환해야 한다"고 맥쿼리는 말했다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 언제 금리 인하를 시작할지에 대해 맥쿼리는 2024년 하반기, 특히 미국 경제 성장이 둔화될 조짐을 보이는 상황에서 가장 가능성이 높다고 보고 있다.
수요일에 발표된 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의사록에 따르면 일부 매파 관리들은 여전히 목표 금리를 현재 수준으로 유지해야 하며 현재 예상보다 더 오래 지속돼야 한다고 보고 있다.
기요가 발표되기전에 미국련방공화국의 올해 표위원회, 리치먼드 련방공화국 주석 발킨은 비록 미국경제의 연착륙가능성이 더욱 크지만 이는 필연적인것이 아니며 미국련방공화국은 여전히 진일보 금리를 인상할수 있다고 표시했다.
투자자들은 당초 연준의 2024년 금리 인하에 대한 기대가 너무 급진적이었지만 지금은 냉각 조짐을 보이고 있다.시카고상품거래소(CME)의 연방준비제도(Fed watch Tool)에 따르면 연준이 3월 FOMC 회의에서 금리를 인하할 가능성은 수요일 65%로 지난주의 74%보다 낮아졌다.
그러나 투자자들은 여전히 너무 낙관적일 수 있다. 그들은 연준이 올해 25포인트씩 6차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다.연준 관리들의 예상 중위수에 따르면 올해 세 차례 금리를 인하할 것으로 보인다.
월가의 미국 주식 상승 정도에 대해 영화'대공두'원형 스티브 아이즈먼 (Steve Eisman) 도 최근 의문을 제기했다.그는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리를 대폭 인하하지 않을 것이라고 생각한다.
에스먼은 연준의 2024년 금리 인하 폭이 예상보다 낮아 단기적인 부정적인 촉매제가 될 수 있다고 지적했다.그는 연준이 여전히 금리 인상을 중단해 인플레이션이 다시 통제력을 잃게 된 1980년대 초 볼커 전 의장의 전철을 밟는 것을 두려워하고 있다고 말했다.
연착륙 가능성이 과대평가되다
2024년 금리 인하에 대한 투자자들의 희망은 연준이 경기 침체와 큰 폭의 실업을 유발하지 않고 인플레이션을 억제하는 데 성공했다는 미국 경제의 연착륙 전망과 상당 부분 관련이 있다.
그러나 현재의 상황은 1995년 발생한 연착륙 상황과 비슷한 점이 있지만 많은 차이도 있다고 맥쿼리는 지적했다.
1994년 연준은 금리를 300포인트 올렸지만 1995년 소폭 인하해 미국 경기 침체를 피했다.1996년부터 1999년까지 미국의 경제 성장은 신속했지만 인플레이션은 낮은 수준을 유지했다.
"그러나 우리는 현재의 상황을 1995년과 유추하고 싶지 않다. 2023~2024년에 미리 존재했던"거시적"상황은 1994~1995년과 크게 달라 보인다.연준은 최근 주기에서 통화정책을 훨씬 더 강하게 조이고 있다. 지표가 장기간 부진하고'평화 배당금'을 누릴 수 없는 것을 앞서고 있다. 이는 번영했던 90년대에 비해 큰 차이가 있다"고 맥쿼리는 말했다.
또한 현재의 시장 평가액은 1990년대 중반처럼 높지 않으며, 당시 미국 경제 성장 선두 지표도 지금처럼 지속적으로 하락하지 않고 안정세를 보이고 있을 뿐이다.
이에 따라 연준이 한동안 정책금리를 중립보다 훨씬 높은 수준으로 유지함에 따라 앞으로 몇 달 동안 금융 상황이 더 긴축될 수 있다고 맥쿼리는 말했다.