円相場が急落した。
強いドルが「巻き返し」、円は重しに。今週以来、ドル指数は引き続き強くなり、週間の上昇幅は1.6%に達し、2022年9月以来最大の1週間の上昇幅を記録した。このうち、円が受けた衝撃は最も深刻で、円相場は今週累計4.4%下落し、2009年以来最大の1週間下落幅を記録した。
円相場急落の内因は、日本の石破茂新首相の大きな転換だ。彼は今週、日本経済はさらなる利上げの準備ができていないと述べた。これは、日銀の通貨刺激策終了を支持していた以前の立場とは明らかに逆行している。10月6日、大蔵省の榊原英資前財務官は、短期的には円安傾向が続くかもしれないと述べた。
円安の外圧は主にドルの強含みな反転から来ている。ドル指数は5日連続で上昇を記録し、8月16日以来の高水準に上昇した。米9月の雇用データを受けてFRBの利下げが予想される大幅な冷え込みで、トレーダーはドルの空頭押注を大幅に削減した。アナリストは、最新の雇用データがドルの勢いを著しく強めており、ドルの上昇はさらに続くかもしれないとみている。
円が暴落する
強いドルが「巻き返し」、円は重しに。
今週に入ってから、ブルームバーグ・ドルの即時指数は引き続き強くなり、週間の上昇幅は1.6%に達し、2022年9月以来最大の1週間の上昇幅を記録した。このうち、円が受けた衝撃は最も深刻で、円相場は今週累計4.4%下落し、2009年以来最大の1週間の下落幅を記録し、148.73を報告し、1カ月半ぶりの低水準を記録した。
ニュース面では、日本の石破茂新首相は今週、日本経済はさらなる利上げに向けた準備ができていないと述べた。石破茂氏の発言に続き、植田和男日銀総裁も同様の慎重な見方を示したことを受け、同日の円相場は2%超の大幅な下落となり、2022年6月以来最大の1日下落幅を記録し、8月初めの市場の激しい変動期間中の揺れ幅をはるかに上回った。
石破氏は金利政策について日銀に圧力をかけていないことを外部に表明しようとしたが、金利を調整する前に市場や経済状況を評価する時間があるという植田氏と男氏の見解に賛同した。
石破茂氏は木曜日の夜、記者たちにこのようなコメントを発表し、金融政策の基調が再び転換したことを示した。
アナリストは、この新首相は市場とのコミュニケーションの最善の方法を模索しており、日銀の政策独立性を妨げるものと見なされないようにしようとしていると指摘した。石破氏は植田和男氏と会談した後、日本経済はさらなる利上げに向けた準備ができていないと述べた。日本の首相にとって異例の直言が円安を招いた。
自民党総裁に選出される前、石破氏は日銀の金融政策正常化プロセスを支持し、弱い円を支えると表明していたが、市場では就任後も日銀の利上げ継続を支持するとの見方が出ている。
しかし、石破茂氏の突然の口直し後、先物市場は、日銀が年末までに10ベーシスポイント利上げする可能性が50%未満であることを示唆した。
しかし、市場アナリストの日銀の長期政策に対する期待は変わらなかった。このうち、フランスの農業信用銀行マクロストラテジストのケン・マシュー氏は、日本経済とインフレの見通しが軌道に乗るにつれ、市場では日銀が間もなく開催される10月会合で再び政策金利を引き上げる見通しだとみています。日銀は来年1月の会合で利上げする可能性があると付け加えた。
日本経済にとって、円安は短期的に輸出競争力を高める可能性があるが、輸入コストの上昇と国内消費圧力の増加は無視できない隠れた危険性である。
10月6日、日経中文網によると、大蔵省の榊原英資前財務官は「短期的には円安傾向が続くかもしれない。ただ、米国経済は今後少し弱体化するかもしれないと思っていたが、日本経済は（相対的に）かなり強いかもしれない。2025年には130円台半ばまで円高が進んでもおかしくない」と述べた。榊原英資氏は1997～1999年に財務省に在任中、通貨市場で嵐を呼んだことから「ミスター円」と呼ばれ、現在は日本経済研究所の所長を務めている。
ドルの反攻
円安の外圧は主にドルの強含みな反転から来ている。
米東時間10月4日、ドル指数は0.52%上昇し、102.52と5日連続で上昇を記録し、8月16日以来の最高水準に上昇した。
ドルが急伸した主な理由は、米国の9月雇用データの影響でFRBの金利低下が予想され、トレーダーがドルの空頭押注を大幅に削減したことだ。
最新のデータによると、米国の9月の非農業就業者数は25.4万人急増し、2024年3月以来最大の増加幅となり、市場予想の15万人をはるかに上回った。また、失業率は4.1%に低下し、下落幅は0.1ポイントで2024年6月以来の低さとなった。
アナリストのAudrey氏によると、最新の雇用データは投資家に、市場が米国経済を過小評価していることを改めて警告した。これは信頼できる強力な報告書であり、最近の衰退に関する議論を一時的に棚上げすることができ、これはドルの勢いを著しく強めている。アナリストのNour氏も、米国が驚くべき雇用データを発表した後、ドルの上昇傾向がさらに続くとみている。
シカゴ商品取引所グループのFRB追跡データによると、9月の雇用報告書が発表された後、市場はFRBが11月に25ベーシスポイント低下する可能性が90%を超え、50ベーシスポイント低下する可能性がゼロになると予想している。
バンク・オブ・アメリカ、JPモルガン・チェース、ベレードなどの機関は一斉に利下げ予想を変更した。いずれもFRBの11月の金利決定会合での利下げ幅はこれまで一般的に予想されていた50基点ではなく、25基点になる可能性があると考えている。
注目すべきは、「FRBが今年は金利を下げない」ことさえ、ウォール街の議論の範疇に入っていることだ。
その中で、ウォール街のベテランEd Yardeni氏は、FRBの年内の金融緩和政策は、金曜日の強力な非農業報告書が経済の粘り強さを際立たせたために終了した可能性があると述べた。市場の急進的な金利引き下げにはリスクが蓄積されているため、FRBはこの決定にもっと慎重にならなければならない。
Randy Kroszner元FRB理事も、米国の雇用データが予想を上回る強さを続けている場合、FRBは金利を全く下げないことを決定する可能性があると考えている。