잭슨홀 중앙은행 연례 회의에서 점점 더 많은 성장 부진의 징후와 고용 시장에 나타난 위험은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 정책 전환 신호를 보내는 원인, 통화 정책 궤적의 변화가 되었다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 행동은 더 많은 중앙은행의 가입을 추진할 수 있고, 일본 중앙은행은 계속 전 세계에서 몇 안 되는 역행자가 될 것이다. 그러나 경제 회복의 불확실성과 이전 금리 거래에 따른 파동은 더욱 긴축되거나 더욱 신중해졌다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 새로운 금리 인하 붐을 일으킬 수도 있다
지난 주 파월 연준 의장은 미국 경제 전망에 대해 기대를 모으는 연설을 하면서 정책 조정의 시기가 도래했다는 지금까지 가장 명확한 메시지를 보냈다.회의에서 발표한 연구문건에 따르면 미국경제는 림계점에 접근할수 있으며 직위공석의 지속적인 하락은 실업률의 더욱 빠른 성장으로 전환될것이다.
국제통화기금(IMF)은 앞서 2024년 세계 경제성장률 전망치를 3.2%, 2025년 3.3%로 점차적으로 안정화하고 있으나 성장 모멘텀은 약한 편이라고 전망했다.지연충돌이 격화되고 국제무역마찰이 빈발하며 보호무역주의가 대두하는 배경하에서 글로벌경제전망은 여전히 일정한 불확실성이 존재한다.미국의 연착륙, 유럽의 경제 성장 회복, 중국의 침체 탈출에 따라 세계 경제는 향후 몇 년 동안 적정 성장을 달성 할 것입니다.
주요 중앙은행이 금리 인하로 선회하고 있지만 정책이 제한적 정책의'정상화'로 분류될지, 경제 성장의 추가 둔화를 막기 위한 첫걸음인지 판단하기는 이르다.IMF의 수석 이코노미스트인 피에르 올리비에 구린샤스 (Pierre Olivier Gourinchas) 는"주요 중앙은행이 인플레이션 발발 이후 통화 완화 사이클에 진입할 것에 대비해 정책을 조이면서 현재 알 수 없는 영역에 있기 때문에 다른 시장 변동성 사태를 볼 수 있을 것"이라고 말했다.
미국의 9월 금리 인하는 다른 주요 중앙은행들의 통화정책 완화 압력을 약화시킬 수 있다.부동한 정책립장과 중앙은행의 다음단계의 행동에 대한 예기는 줄곧 외환시장의 관건적인 추진력이였다.투자자들은 이른바 차익거래에서 금리가 비교적 높은 화폐를 찾아 금리가 비교적 낮은 화폐에 비해 가치를 높인다.선봉그룹 유럽투자전략팀 책임자 살레신 (Jumana Saleheen) 은"다른 중앙은행의 정책 결정은 주로 각 국가의 경제와 금융 상황에 달려 있을 것"이라며"그러나 전 세계가 연결된 세계에서 다른 중앙은행들은 연준이 전 세계 금융 상황에 미치는 영향을 무시할 수 없다"고 말했다.
유럽중앙은행 정책 입안자들이 다음 달 추가 금리 인하에 합의하고 있는 것은 가격 압력 완화가 일부 원인이지만 성장 전망이 눈에 띄게 약화됐기 때문이다.지난 분기에 유로존 경제는 거의 성장하지 못했다. 가장 큰 경제국인 독일이 수축했고 제조업은 여전히 깊은 쇠퇴에 처해 있으며 수출도 하락했기 때문이다.올리 렌 (Olli Rehn) 유럽중앙은행 집행위원은 최근 연설에서"유로존의 최근 마이너스 성장 위험 증가는 9월에 열리는 다음 유럽중앙은행 통화정책회의에서 금리 인하의 필요성을 강화시켰다"고 말했다."
다른 선진국 중 스위스와 캐나다 중앙은행은 연내에 이미 두 차례 금리를 인하했으며 연내에 계속 금리를 인하할 수 있다.영국 중앙은행이 4년 만에 처음으로 금리를 인하하자 맥쿼리 자산운용의 연구 책임자인 대니얼 맥코맥 (Daniel McCormack) 은 영국 중앙은행이 리듬이 적당하지만 지속적인 완화 주기를 시작하고 있다고 전망했다.호주와 노르웨이는 연말부터 금리 인하에 나설 것으로 보인다.
신흥경제국들도 약진하고 있다. 필리핀 중앙은행은 이달 2020년 11월 이후 첫 금리 인하로 정책금리 인하를 발표했다."인플레이션 목표의 일치성에 따라 현재의 거시경제 전망은 제한성이 적은 통화정책 입장으로의 조정을 지지한다."인플레이션이 예기치 않게 상승했지만 국내 성장이 부진하고 연준의 금리 인하가 임박했다는 확고한 기대도 자체 완화 주기 시작 전망을 강화했다고 성명은 밝혔다.
한국은행은 지난주 금리를 그대로 유지했지만, 표결 결과 여러 위원들이 향후 3개월간 금리 인하에 대해 개방적인 태도를 보였다고 밝혀 향후 정책 방향에 대한 시장의 추측을 불러일으켰다.경기 전망을 하향 조정한 뒤 이창용 한국은행 총재는 기존 경제 환경이 더욱 복잡해지고 금융안정 위험이 높아지고 있다고 진단했다.
일본 중앙은행의 미래 정책은 어떻게 갈 것인가
전 세계가 금리 인하 주기에 진입하기 시작한 큰 배경에서 일본은 몇 안 되는 역주기 행동의 경제체가 되었다.
그러나 일본 중앙은행이 7월에 금리를 인상한 후 글로벌 위험자산은 큰 충격을 주었다.잠재적 연관성을 고려할 때 금리거래의 대규모 평창의 영향도 일본 중앙은행이 다음 행동에 더욱 신중해졌다.
지난주 발표된 자료에 따르면 공공사업 보조금 폐지로 전기가격이 올랐다.일본의 7월 핵심 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 2.7% 증가해 세 번째 연속 가속도가 붙으며 2월 이후 최고치를 기록했다.인플레이션이 상승함에 따라 일본 중앙은행은 추가 긴축 압력에 직면했다.이나다 가즈오(植田和男) 일본 중앙은행 총재는 23일 의회 연설에서 통화정책 계획이 정상화를 향해 계속 매진하고 있다고 밝혔다.경제와 물가가 예상과 부합하면 일본 중앙은행은 금리를 인상할 것이다.그는 일본 중앙은행이 금융시장 불안이 인플레이션에 미치는 영향을 예의주시하고 있다고 덧붙였다.
그러나 기관은 2분기 소비 반등에도 불구하고 가계 생활비 상승을 메울 만큼 임금이 상승할지는 여전히 불확실하다고 보고 있다.다른 한편으로 금리 인상은 엔화를 끌어올려 수출에 영향을 주고 나아가 경제 모멘텀에 충격을 줄 것이다."국내 수요가 매우 부진하다."전 일본 중앙은행 이사회 멤버이자 현재 도쿄 게이오기주쿠대학 학자인 시라이 사유리는"경제적 관점에서 볼 때 당분간 일본 중앙은행이 금리를 인상할 이유는 거의 없다"고 말했다."
금리 선물 정가에 따르면 현재 투자자들은 일본 중앙은행이 9월 회의에서 금리를 그대로 유지하고 12월에 금리를 인상할 것으로 예상하고 있다.오스트랄리아신은행 외환연구주관 차만 (Mahjabeen Zaman) 은 식다와 남의 최근 태도표시로 볼 때 일본중앙은행이 10월에 앞당겨 행동할수 있다고 예측했다."시장이 예상했던 것보다 더 매파적이었던 우에다 가즈오는 7월 일본 중앙은행 회의에서 했던 그의 말투와 비슷했다.주식시장과 엔화의 파동은 그의 관점을 진정으로 바꾸지 않았고, 일본 중앙은행의 금리 인상 과정은 아직 완성되지 않았다"고 그녀는 말했다.