首页 报纸 正文

今晩の米CPIデータの展望を開く前に、投資家にまず2枚の図を見てもらいたい。
最初の図は納指の動きを示す図で、米国株市場、特に科学技術株が年内にこれまで最大の「転換点」となったのは、7月11日の天井後の暴落だった。
2枚目の図はドルの対円相場の動きを示す図で、円相場の大幅な上昇、あるいは今回の世界的な利益取引の大清盤嵐の源流も、実は7月11日に発生した。
7月11日が何の日なのかについては、普段から私たちの文章に注目している読者がよく知っていると信じています:前の米国CPI発表日。
その日について何があったのですか。そして、なぜ株式市場から為替市場までの一連の資産間価格の連動反応を引き起こしたのか、私たちはこれまでの複数の記事で繰り返し紹介してきたが、ここではあまり展開されていない。今晩の市場のメインイベントは、前回のCPI発表日に市場の重大な転換を引き起こした後、今回、大相場はまた現れるのだろうか。投資家はどのような準備をする必要がありますか。
余計なことは言わないで、私たちは再び図解精華版の米国CPIデータの展望を通じて、あなたに教えます:
今晩のCPIデータ市場の予想はどうですか。
まず、今夜のCPIデータに対するウォール街の予想を見てみましょう。
6月にCPIが予想外に下落した後、現在メディア調査を受けている機関経済学者は、7月の全体CPI材料は前月比0.2%(前月比-0.1%減)、前年同月比3.0%(6月の3.0%増と横ばい)上昇すると予想している。
変動しやすいエネルギーと食品の価格を除いて、7月のコアCPIは前月比0.2%(前の値より0.1%)上昇し、前年同期比3.2%(前の値より3.3%)上昇する見通しだ。
4組のデータの中で最も注目されているコアCPIループ比について、現在の機構調査の分布は以下の通りである:
メディアのインタビューを受けた66人のアナリストのうち、7月のコアCPIの前月比上昇幅は0.3%に達すると予想しているのは3人だけで、7人のアナリストは前月比0.1%上昇し、残りのアナリストはいずれも前月比0.2%上昇すると予想している。
注目すべきは、今晩までに、米国のコアCPIループ比データは、新型コロナウイルス危機以来、最も長い経験として、実際の公表値が市場予想値を下回る状況が3回連続で発生していることだ。今夜もこのシーンが続くかどうか、注目に値する。
また、今晩のデータのもう一つの見どころは、7月の全体CPIの前年同月比上昇幅が予想をやや下回るかどうかで、3年ぶりに「2時代」(2.9%)に突入することができるかどうかだ。もし本当にこのシーンが現れたら、市場の「炒め物ポイント」になるかもしれない。
「新FRB通信社」のNick Timiraos氏の投資予測のまとめでは、主要ウォール街機関のCPIの前年比予測は3.0%か2.9%で、最終的にデータが2.9%に落ちる確率は小さくない。
しかし、別の参考として、クリーブランドFRBのインフレ予測モデルによると、7月の全体インフレ率は前月比で3.01%上昇するか、0.24%上昇するか、コアCPIの前月比は0.27%上昇し、前年同期比3.33%上昇した。これは、クリーブランドFRBのモデルが、今晩のデータは市場の一般的な予想よりも上昇リスクがある可能性があると考えていることを示している。
投資銀行はどのようにして今夜のデータを具体的に分解しますか。
今夜のデータの具体的な分解について、各投資銀行を見てみましょう。
まず、米銀は、コアサービスのインフレとエネルギー価格の上昇により、7月のCPI全体の前月比は0.25%(四捨五入していない)上昇する見込みで、前年同期比3.0%で据え置く見通しだとみている。同行はまた、コアCPIループ比が0.22%上昇すると予想している(四捨五入していない)。同行は、このインフレデータは6月に報告されたほど低くはないが、これまでのインフレ下落傾向とほぼ一致しており、FRBが9月に金利を下げ始めたことを触発する基準に達することができるはずだとみている。
コアサービスインフレについて、米銀は航空券価格の下落で、6月には賃料とオーナー同等の賃料(OER)を含まないコアサービスインフレが後退したが、7月には航空券価格の下落幅が減少する見通しだと指摘した。また、住宅価格は回復するはずだが、賃貸料と所有者同等賃貸料(OER)の減速傾向は変わらない見通しだ。
ゴールドマンサックスの見方はよりハト派で、コアCPIは前月比0.16%上昇し、前年同期比3.20%上昇する見通しだ。同行はまた、7月の全体CPIは前月比0.17%上昇し、前年同期比2.93%上昇すると予想している。行は、今月のレポートに表示されると予想される4つの重要なコンポーネントの傾向を強調しています。
まず、同行は7月に中古車(-1.5%)と新車(-0.1%)の価格がさらに下がると予想している。現在、中古車オークション価格はピークから26%下落しているが、CPI構成中の中古車価格は18%下落しただけで、CPI報告中の分類指標にはさらに下落する余地があることを示している。
次に、同行は7月の航空券価格が2.5%下落すると予想しており、6月の下落に続いて大幅な下落となり、季節的な歪みによる継続的な不利益を反映している。
第三に、ゴールドマン・サックスは所有者等価賃貸料OER(+0.29%)が再び緩やかに増加すると予想し、主要賃貸料は小幅反発(+0.33%)し、1月のOER急騰と賃貸料下落の遅れ(6カ月)の影響を反映している。しかし、将来を展望すると、ゴールドマン・サックスは、一戸建て住宅の賃貸料の力強い伸びは、OERの上昇幅が賃貸料を上回る可能性が高いとみている。
第四に、同行は自動車保険価格の上昇を予想しているが、上昇幅は年初ほど速くはない:自動車保険部分の上昇幅は0.7%と予想されているが、2024年までの平均上昇幅は1.2%だった。自動車価格の上昇、修理コストの上昇、医療・訴訟コストの上昇は保険会社に値上げ圧力を与えているが、保険料の消費者への転嫁には長い遅れがあり、一部の原因は保険会社が州規制当局と値上げについて協議しなければならないことにある。
今夜のデータは金融市場にどのように影響しますか。
芝商所のFRB観察ツールによると、金利先物市場のトレーダーは現在、FRBが9月に50ベーシスポイント低下する確率は約52%、25ベーシスポイント低下する確率は48%と予想している。
9月に25ベーシスポイント下落したのか50ベーシスポイント下落したのかを考えると、市場の予測はほぼ五分五分であり、今晩のCPIデータの良し悪しは明らかにこの「天秤」の変化に影響を与えるだろう。
為替市場、債務市場、貴金属市場にとって、今晩のCPIデータが相場に与える影響は間違いなく判断しやすい。データが予想を上回ると、明らかにドルを利し、米債利回りを高め、金を利空する。逆にデータが予想を下回ると、ドルを利益にし、米債の収益率を下げ、金を利益にする可能性がある。
相対的に判断しにくいのは、実は米株の動きだ。前回のCPIデータは予想を下回っており、本来は米株に利益があるはずだったが、米株は同日、一時的に上昇した後、一波の波を巻き起こし、市場価値の重みが最も大きい科学技術大手はかえって急落し、株価指数の表現を牽引した。
今晩、似たような輪動がまた現れるかどうかは、実は疑問符をつけなければならない。それは、昨今の米景気後退リスクの高まりが、むしろ輪動の根幹を大きく揺さぶっているからだ。人々はもともと経済の安定を背景に金利を下げることで、経済成長サイクルの一連の小皿株と価値株から利益を得ることができると予想していたが、金利を下げるのは経済の先行きが急転直下しているためであれば、この底辺の論理は成り立たない。
現在の投資判断を見ると、今晩は伝統的に「インフレデータが予想を下回ると米株に利益が出る」という論理に基づいている可能性が高い。次の図はゴールドマンサックスが予想している今夜の異なるコアCPIループ比の下で、スタンダード500指数の潜在的な上昇幅:
(左:今晩のコアCPIループ比表現、右:今晩のスタンダード500指数は下落)
これまでほとんど毎回CPIが市場に与える影響を予測してきたJPモルガン・チェースだが、今回は今夜のCPIデータと木曜日の小売売上データの表現を「趣向を凝らして」、一緒に検討している。次の図は、ローの予測のすべてのシナリオです。
CPIは前年同期比&gt ;3.4%、小売リング比&gt ;0.5%:これは最も不安定な状況であり、債券利回りはより強い消費者とより高いインフレ率に反応するだろう。我々は債券市場が迅速に価格を再設定し、9月の25ベーシスポイントの金利引き下げに戻って、FRBの行動を再評価するためにジャクソンホール世界中央銀行の年次総会を待つことを見るだろう。この状況では、スタンダード500指数は下落し、NDX&gt ; RTY(ナスダック100はラッセル2000よりも優れている)、
CPIは前年同期比&gt ;3.4%、小売リング比は0.1%から0.5%に低下した:今月初めの非農業就業データが市場を景気後退への懸念に転向させたため、ホットなCPIデータはインフレリスクをもたらす可能性がある。この状況では、スタンダード500指数は下落し、NDX&gt ; RTY ;
CPIは前年同期比&gt ;3.4%、小売リング比&lt ;0.1%:これは最も「インフレ」の状況であり、市場はこれに対して共通認識を持っていない。このような状況になれば、すべてのリスク資産が売却されます。この状況では、スタンダード500指数は下落し、NDX=RTY(両者は相当の勢いを示す)、
CPIは前年同期比3.0%-3.4%、小売前月比&gt ;0.5%:コアCPIの前月比が低下傾向にあり、消費者信頼感が回復し、高インフレを伴わない経済成長が期待されるため、株式市場を下支えする役割を果たすだろう。この場合、スタンダード500指数は上昇し、NDX
CPIは前年同期比3.0%から3.4%に、小売リング比は0.1%から0.5%に下落した:これは良性の結果であり、私たちは経済が冷え込んでいるがまだ粘り強く、再びインフレ衝動が現れることはないことを見るだろう。この場合、スタンダード500指数は上昇し、NDX=RTY、
CPIは前年同期比3.0%-3.4%、小売リング比&lt ;0.1%:株価の動きは小売販売の下押しの予想外の程度に依存する。小売売上高が横ばいかマイナス成長になると、特に株式市場に不利になる。この状況では、スタンダード500指数は下落し、NDX&gt ; RTY ;
CPIは前年同期比&lt ;3.0%、小売リング比&gt ;0.5%:これは株式市場の最も強気な状況になるだろう。これは現金で娘の話をすることになるからだ。市場の上昇幅は拡大する見込みだ。この場合、スタンダード500指数は上昇し、NDX
CPIは前年同期比&lt ;3.0%、小売リング比は0.1%から0.5%に落ちた:これはもう一つの積極的な結果であり、消費者支出は依然として弾力性があり、インフレ衝動がないからである。この場合、スタンダード500指数は上昇し、NDX
CPIは前年同期比&lt ;3.0%、小売リング比&lt ;0.1%:最初のCPIの下落は、インフレリスクへの懸念を緩和する可能性があるが、この組み合わせは市場に新たな衰退懸念をもたらすだろう。債券市場はこのデータに迅速に反応し、9月に50ベーシスポイント以上の金利低下を押注する可能性がある。この状況では、スタンダード500指数は下落し、NDX
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

寒郁轩良 注册会员
  • 粉丝

    0

  • 关注

    0

  • 主题

    40