현재 AI 테마가 지속적으로 뜨거워지고 있으며, 엔비디아와 마이크로소프트 등 AI 개념주가 시장을 최고치로 끌어올리고 있다.미국 주식 시장의 주도 소재로서 AI 열기가 얼마나 지속될 수 있을지가 투자자들의 가장 큰 관심사로 떠오르고 있다.
골드만삭스 전략가 라이언 해먼드 (Ryan Hammond) 팀은 최근 발표한 보고서에서 AI 열기가 언제 식을지 알려면 핵심 신호인 투자 수익에 주목해야 한다고 지적했다.
골드만삭스는 아마존, 메타, 마이크로소프트, 알파벳이 지난 1년간 총 3천570억 달러를 자본지출과 연구개발에 투입했다고 밝혔다.이 거액의 지출중"많은 부분"이 인공지능에 분배되였는데 이는 S&P500지수 자본지출과 연구개발지출총액의 근 4분의 1을 차지한다.
언론 집계에 따르면 아마존의 올해 자본 지출은 630억 달러로 2023년의 530억 달러보다 높을 것으로 예상된다.2024년에는 메타와 구글의 모기업 알파벳의 지출이 기록될 것이다.
골드만삭스는 AI 회사들이 높은 평가를 유지하려면 결국 자신을 증명하기 위한 성과를 내야 한다고 말했다.
이 은행은 AI 지출이 수익을 내지 못하면 이들 시장의 최대 리더 (AI 회사) 들의 향후 주가가 하락할 것으로 전망했다.
"현재의 거대 기업은 결국 투자로 수익과 이익을 창출할 수 있다는 것을 증명할 것을 요구받게 될 것이다."라고 Hammond는 보고서에 썼다."초기 징후가 투자가 수입과 이윤을 창출할 수 없다는 것을 보여주면 평가 하향 조정을 초래할 수 있다."
골드만삭스는 추적한 지표에 따르면 현재 5% 의 회사만이 AI를 이용해 상품과 서비스를 생산하고 있다고 지적했다.
시장 참가자들은 우려감을 나타냈다
골드만삭스는 또 시장 참가자들이 이미 기술 회사들의 AI에 대한 막대한 투입에 대해 우려하는 정서를 보이고 있다고 지적했다.
"투자자들은 대형 기술주의 투자 수익에 대해 불확실하다고 말하지만, 이 주식들은 여전히 매우 인기가 있다."라고 애널리스트는 썼다.
이어 "AI 적용의 잠재적 수익을 장기적으로 긍정적으로 보는 투자자들도 (투자에 따른 수익) 일정에 상당한 불확실성이 있는 것 같다"고 덧붙였다.
그러나 골드만삭스도 인터넷 거품이 꺼진 기간의 자본 지출 수준에 비해 현재의 AI 지출은"여전히 부족하다"고 인정했다.
해먼드는 지난 테크놀로지 버블 최성기에 테크놀로지, 미디어, 텔레콤 (TMT) 주가 100% 가 넘는 경영 현금 흐름을 자본 지출과 연구 개발에 사용했다고 밝혔다.현재 이 비중은 72% 에 불과하다.