미국에서 지난 1년 반 동안의 긴축 사이클에서, 미국 연방준비은행은 높은 금리로 기업의 채권 발행 충동을 억제하려고 했지만, 일부 데이터에서 미국 기업은 여기서 물러나지 않은 것 같다.
데이터에 따르면 2022년 초 첫 금리 인상 이후 투자등급 신용 등급을 보유한 기업들이 순부채를 5000억 달러 이상 증가시켰는데, 여기에는 화이자와 메타 등 미국 경제에 큰 영향력을 가진 유명하고 큰 기업들이 포함된다.
비투자등급, 심지어 정크등급 기업들조차 2022년의 신중함과는 반대로 올해 다시 대출을 늘렸다.
글로벌 시장과도 대조적이다.그 기간 동안 유럽 투자등급 대출자들의 순부채 증가는 훨씬 적은 1500억 달러였다.반면 아시아에서는 투자급 기업들의 순차입이 약 700억 달러 감소했다.
11번의 금리 인상 이후 높은 금리 비용은 미국 기업들이 차입을 하려는 생각을 좌절시키지 못했고, 많은 기업들이 사업 개선, 사업 확장, 주식 환매를 위해 채권시장에서 현금을 계속 차입하였다.이 추세는 심도있는 사람들의 경고를 받았다. 미국련합위원회는 부득불 계속 금리인상을 추진하여 더욱 깊은 수준의 쇠퇴위험을 유발할수도 있다.
재물에 대한 경직된 태도
에드워드 알트먼 뉴욕대 명예교수 (금융학)는 낡은 대출 모델이 미국 기업 내에 고착화됐으며, 이는 frb 가 오랫동안 기준금리를 낮게 유지했기 때문이라고 말했다.
그는 오늘날 기업 대차대조표를 관리하는 많은 임원들이 느슨한 통화 시대에 경력을 시작했기 때문에, 그들이 긴축 사이클에 적응하는 태도를 바꾸는 것은 매우 어렵다고 지적했다.
그러나 벌써부터 위험한 조짐이 나타나고 있다.레버리지비율이 상승함에 따라 기업의 지불능력을 가늠하는 핵심지표인 이자보상비율이 점차 하락하여 기업의 채무상환압력이 가중되였다.
투자급 기업 가운데 재무 안정성이 다소 떨어지는 것으로 평가된 기업들이 눈에 띈다.미국 고급 채권 시장에서 10억 달러를 빌리는 데 드는 연간 평균 이자 비용은 2020년 말 1740만 달러에서 6370만 달러로 증가했다.
특히 신용도가 낮은 기업의 건전성 악화 속도가 두드러졌다.투기적 채무시장의 일부 분야, 예를 들어 부동산과 소매업의 부도율이 증가하기 시작했다.다른 한 수치에 따르면 올해 미국에서는 최소 5000만 달러의 채무를 진 150여 개 회사가 파산을 신청했다고 한다.
투자급 회사들조차도 일찍이 참사가 있었다. 오늘날 실리콘밸리의 초기 은행 도산은 지역 은행에 대한 대출 붐을 일으켰다.
다밍 증권의 신용 전략 담당 이사인 한스 미켈슨 (hans mikkelsen)은 지난 10년간 극단적인 대출 붐이 일어났던 점을 감안할 때, 시장의 겉보기에는 안전한 구석에서 파국의 위험이 잠복해 있을 수 있다고 말했다.다년간 느슨한 통화 정책은 위험이 매우 높다는 것을 의미한다.