刚刚 巴菲特重磅发声!
可是我已不在
发表于 2024-2-25 09:04:46
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刚刚,巴菲特致股东信出炉!这一年,巴菲特会在信中说些什么?
芒格是伯克希尔“设计师”
在2023年致股东信的开头,巴菲特特地悼念了他已故的搭档查理·芒格。
巴菲特称芒格为伯克希尔的“设计师”,自己则是“总承包商”。他说:“查理从未试图为他这个创造者争取荣誉,而是让我获得所有的掌声和赞美。从某种程度上说,他与我的关系亦兄亦父。即便他知道自己是对的,也让我掌握控制权。就算我犯了错,他也从未反过来指责我的错。”
“在现实世界中,人们往往会将伟大的建筑与建筑师联系在一起,而那些倒入混凝土或安装窗户的人很快就被遗忘了。伯克希尔已经成为一家伟大的公司,我一直负责建筑,而查理则永远是伯克希尔的设计师。”
没有兴趣收购西方石油公司
回顾2023年的股市投资,巴菲特照例提到了可口可乐和美国运通两大“心头好”。他在信中说:“在2023年,我们没有买卖过美国运通或可口可乐的股票,但是这两家公司再次通过他们的盈利和股息来奖励我们的‘无为’。”
巴菲特在总结这两只股票带给他的经验时,说道:“当你找到一个真正出色的企业时,坚持下去,耐心会有回报。一家出色的企业可以抵消许多平庸的决策。”
此外,巴菲特还谈及了两项“预计将无限期持有的投资”——西方石油以及日本五大商社。截至2023年底,伯克希尔拥有西方石油普通股的27.8%。“我们特别喜欢西方石油公司在美国拥有的庞大石油和天然气资源,以及它在碳捕获倡议方面的领先地位。”
不过他强调,尽管对目前的持仓非常喜爱,伯克希尔仍然没有兴趣收购或管理西方石油公司。
继续持有五家大型日本商社
日本股市的投资情况在信中占据了大量篇幅。伯克希尔对日本股市的投资始于2019年7月4日,目前继续持有五家大型日本商社的头寸,分别是伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。
“在与他们的管理层交流后,我们在去年增加了对所有五家公司的持股。伯克希尔现在对这五家公司的每一家都拥有约9%的持股。伯克希尔还向他们承诺,持股比例未来不会超过9.9%。”巴菲特认为,这五家公司与伯克希尔自身经营方式非常相似,都具备高度的多元化。同时这些公司的政策对股东十分友好。
他说:“自从我们开始购买日本股票以来,这五家公司的每一家都以有吸引力的价格减少了其流通股。与此同时,与美国的典型情况相比,这五家公司的管理层对自己的薪酬远没有那么激进。”
在信中,巴菲特还透露,考虑到伯克希尔目前的规模,通过市场公开购买建立头寸需要相当多的耐心。“这个过程就像转动一艘战舰。这是我们在伯克希尔早期未曾面临的一个重要劣势。”
他表示,目前伯克希尔对这五家公司的总投资成本为1.6万亿日元,而这五家公司的年末市值为2.9万亿日元。日元近年来有所贬值,在2023年底的未实现利润以美元计算为80亿美元。不过,由于持有大量日本债券,日元的贬值也使伯克希尔在年底获得了19亿美元的收益。
铁路、能源业务盈利落空
“股神”坦言自己也会犯错:在2023年5月举办的伯克希尔年度大会中,“股神”曾预测伯克希尔旗下的保险、铁路和能源业务将会有不错的业绩。但实际上,除了保险业务表现依旧强劲以外,铁路和能源业务两项业务的2023年全年收入同比均出现下降。
巴菲特解释称:“去年,BNSF铁路的盈利下降超出了我的预期,这是由于收入下降。虽然燃料成本下降,但美国的工资涨幅远远超过了通货膨胀目标。就算BNSF铁路运送的货物很多,资本支出也超过了北美其他五个主要铁路公司的任何一个,但其利润率却在下降。”
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