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  美债收益率周二陷入震荡整理,由于汽油和耐用品价格下降大致抵消了服务业依然火热的成本增长,美国11月通胀率基本保持稳定,不过,整体和核心CPI环比数据所出现的温和回升,仍令交易员略微下调了对美联储明年大幅放松货币政策的押注。
  行情数据显示,各期限美债收益率隔夜整体涨跌不一。其中,2年期美债收益率上涨2.5个基点报4.741%,5年期美债收益率下跌2.6个基点报4.223%,10年期美债收益率下跌3.4个基点报4.203%,30年期美债收益率下跌2个基点报4.309%。
  美国劳工部周二公布的数据显示,11月份消费者价格指数(CPI)同比上涨3.1%,较10月份的3.2%增幅略有放缓。与上月相比,该指数环比上涨了0.1%。
  剔除波动较大的食品和能源类别后,11月份核心CPI同比上涨4%,与10月份的增幅持平,但仍明显高于美联储2%的长期通胀目标。与上月相比,核心CPI上涨0.3%,10月为上涨0.2%。
  对于这一数据表现,第一公民银行财富管理市场和经济研究主管Phillip Neuhart表示,“整体CPI同比升幅放缓,但核心通胀率仍然高达美联储2%目标的两倍。美联储可能要等到核心通胀率进一步回落后,才会愿意下调利率”。
  从利率市场的定价看,交易员目前最新预计,美联储2024年的降息幅度约为115个基点,少于数据公布前的水平。
  业内人士仍基本预计首次降息时间将在明年5月份到来,但概率有所下降。根据芝商所的美联储观察工具,利率期货市场目前将5月份降息的概率定在75%左右,一周前这一降息概率约为89%。
  在CPI数据出炉后,市场人士的下一焦点无疑将是今晚的美联储议息会议。Janus Henderson Investors研究总监兼全球解决方案主管Matt Peron对此表示,“CPI报告与预期一致,不太可能改变市场或美联储的方向。尽管服务价格依然顽固,但总体情况是通胀缓慢正常化。而这不太可能会让美联储放松斗争,因此可能会保持强硬的基调。”
  惠誉美国地区经济主管Olu Sonola则指出,“CPI数据不太可能对周三维持利率不变的决定产生任何有意义的影响,但它应会为美联储提供了一些弹药,以便他们重申有关2024年3月最早降息的预测仍不成熟”。
  华尔街人士担忧美债反弹难持久
  值得一提的是,随着临近年底之际,美债近期的反攻浪潮似乎已显得过于迅猛,不少华尔街人士眼下也正开始担心,市场是否已经对美联储转向的可能性进行了过多的押注,这反而可能会危及明年美债的走势。
  在一份最新调查中,高盛集团首席利率策略师Praveen Korapaty和税务咨询公司RSM的首席经济学家Joseph Brusuelas就双双预计,美国10年期国债收益率到明年年底将回升至4.5%左右。
  BMO Capital Markets的Scott Anderson则预计,到2024年底10年期美债收益率仅会跟当前约4.2%的水平差不多。
  这些华尔街人士表示,债市交易员眼下可能正在重蹈过去两年的覆辙:他们低估了经济韧性和通胀压力有可能会持续存在。
  美国债券市场在上月创下1980年代中期以来最大的单月涨幅,收益率则急挫,因为市场猜测美联储会从2024年上半年就开始降息,全年有望降息五次。但Korapaty指出,“市场所消化的政策放松预期可能过多、过早了。”
  BMO的Anderson表示,“由于经济调整抬升了所谓的中性利率,疫情前时代的低利率不太可能很快回归。这意味着决策者需要把利率维持在高于以往的水平,以免刺激经济。我们对美联储未来五年的长期预测是,联邦基金利率不会很快回到疫情前水平。”
  路透社近期对债券策略师进行的一份调查也显示,美国国债收益率虽然将在未来一年内继续下降,但降幅将不到过去七周的一半,这表明市场已经几乎完全为明年的降息做好了准备。
  Penn Mutual资产管理公司的投资组合经理Zhiwei Ren表示,“11月初,市场对明年降息的预期是70个基点,而现在是120个基点。我们最近看到的大部分收益率跌势都是基于这些预期的前期加载。”
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