현지시간으로 금요일, 미국련방공화국 의장 파월은 와이오밍주 잭슨홀에서 열리는 경제정책포럼에서 경제전망에 대해 연설을 발표하게 된다.제한적인 통화정책이 물가와 상업활동에 미치는 영향이 점차 나타남에 따라 외부에서는 그때가 되면 미국련방공화국이 정책전환의 신호를 방출할수 있으며 취업시장의 표현이 중요한 리유로 될수 있다고 보편적으로 예측하고있다.
금리 인하 신호를 방출할 가능성이 있다
력사를 돌이켜보면 잭슨홀은 미국련방공화국이 중요한 정책정보를 발표하는 관건적인 경로이다.2020년 8월, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는'평균 인플레이션 목표 (AIT)'로 통화정책 집행 틀을 크게 조정한다고 발표했다.조정 전 연준의 정책 목표는 실제 인플레이션 수준이 2% 를 중심으로 대칭적으로 변동하는 것이었는데, 조정 후에는 특정 기간 동안 인플레이션 평균치를 2% 수준으로 유지하는 것으로 바뀌었다.
2022년 8월, 통화팽창에 대처하기 위해 일련의 금리인상을 취한후 미국련방공화국 의장 파월은 새로운 축소표가 곧 시작된다고 선포했다."작년 12월에 우리는 충분한 고용과 물가 안정이라는 이중 목표가 실질적인 진전을 이룰 때까지 기존 채무 매입 속도를 유지할 것을 약속했다.인플레이션이 실질적인 기준에 도달했고 고용 시장도 눈에 띄게 진보했다고 생각한다.7월 금리 회의에서 나와 다수 위원들의 견해는 일치했다. 경제가 예상대로 전면적인 성장을 지속한다면 올해부터 채무 매입 규모를 줄이는 것이 적절할 수 있다"고 말했다.
올해 회의는 다시 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 통화정책의 변곡점이 될 수 있다.
지난주 발표된 자료에 따르면 미국의 7월 소비자가격지수(CPI)는 전년 동월 대비 2.9% 증가해 3년 만에 3% 아래로 돌아섰고, 변동성이 큰 식품과 에너지 성분을 제외한 핵심 CPI는 3.2% 상승해 2021년 4월 이후 최소 상승률을 기록했다.반통화팽창추세가 안정된 배경하에서 제조업, 부동산 및 로동력시장의 균열은 외부로 하여금 9월의 금리인하에 대해 이미 충분히 가격을 정하게 했다.
미니애폴리스 연방준비제도이사회 의장 카슈칼리는 이번 주 위험 균형이 바뀌었기 때문에 9월에 금리를 인하할 수 있다는 변론이 적절하다고 밝혔다.또 데리 샌프란시스코 연은 의장을 비롯한 다른 연준 관리들은 다른 인터뷰에서 인플레이션이 중앙은행의 목표치인 2% 로 회복되고 있다고 점점 더 믿고 있으며 금리 인하에 개방적이라고 밝혔다.
몬트리올 은행의 수석 이코노미스트인 살 구티에리 (Sal Guatieri) 는 제일재경 기자와의 인터뷰에서 최근 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 발언으로 볼 때 다음 회의에서 금리 인하에 거의 장애가 없다고 말했다.그는 7월 정책성명에서'인플레이션 위험에 대한 높은 관심'이라는 상용 표현이 삭제된 대신 정책 입안자들이 현재'이중 임무 양측의 위험에 주목하고 있다'는 것을 인정했다고 분석했다.정책 입안자들은 최근 실업률의 급격한 상승을 피하는 데 더욱 관심을 기울이고 있는데, 이는 보통 고금리와 인플레이션 둔화와 관련이 있다.
골드만삭스의 데이비드 메릭 (David Mericle) 수석 미국 이코노미스트는 최근 보고서에서 "7월 FOMC 회의 이후 발표된 수치를 고려할 때 파월 의장이 인플레이션 전망에 대해 더 많은 자신감을 표명하고 고용시장의 하방 위험을 더 강조할 것으로 예상한다"고 말했다.
취업 시장을 어떻게 평가합니까
7월 비농업 보고서가 기대에 못 미쳐 쇠퇴에 대한 우려가 커지고 있다.이후 서비스업, 실업수당 초청 등 여러 수치가 경제 근성을 보여줬지만 관련 논쟁은 멈추지 않았다.
적지 않은 시장인사들은 만약 경제에 균열이 생기기 시작한다면 금리인하는 상대적으로 긴 시간이 걸려야 성장을 진작시켜 경기침체의 가능성을 증가시킬수 있다고 걱정하고있다.Brandywine global Investment Management 글로벌 고정 수익 포트폴리오 매니저 인 잭 맥인티어 (Jack McIntyre) 는"정책은 종종 지연 효과가 있으며 연준이 사이클을 완화하기 시작하면서 이제 일부 부정적인 요소들이 경제에 계속 포함될 수 있다.연준이 9월에 시작하더라도 2025년에 접어든 경제 과정을 바꾸기에는 부족할 수 있다"고 말했다.
고용시장의 향방은 경제의 중요한 풍향계로 간주되며 미국련방공화국의 평가정책의 관건으로 되고있다.더들리 전 뉴욕 연은 의장은 앞서 칼럼에서 실업률 상승이 경기 침체를 예고하는'샘 룰'이 촉발됐기 때문에 연준에 즉각적인 금리 인하를 촉구했다.
미국 노동부는 수요일 3월까지 1년 동안 미국 고용주들이 처음 보고된 것보다 81만8000개 적은 일자리를 늘렸다고 밝혔다. 이 기간 매달 평균 약 17만4000개의 일자리가 늘어난 반면 이전에 보고된 24만2000개는 증가했다.이는 이 부처가 진행한 두 차례 기준연도 개정 중 처음으로, 2월 최종 개정에서 숫자가 그대로 유지될 경우 2009년 3월 이후 최고치다.
일부 경제학자들은 이 개정이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 9월에 월스트리트에서 현재 예상하고 있는 금리 인하 폭보다 더 크거나 앞으로 몇 달 동안 더 빨리 금리를 인하할 수 있을 정도로 클 수도 있다고 말한다. 쇠퇴 형성과 실업률 급등은 종종 매우 빠르기 때문이다.DWS의 고정 수익 및 거래 책임자인 조지 캐터래버니는 "경제 연착륙 가능성이 여전히 존재한다고 볼 이유가 있는데....그러나 위험은 양방향이다. 역사적으로 너무 오래 기다리면 연착륙이 이뤄지지 않을 것"이라고 말했다.
과티에리는 제일재경에"연준은 지금도 금리 인하 경로를 명확히 설정하지 않을 수 있다"며"선택권을 유지하고 경제 데이터를 관찰해 적절한 통화정책을 결정할 용의가 있다"고 말했다.그러나 현재의 금리 수준에도 분명히 위험이 존재한다. 도전은 어떻게 하면 미래에 나타날 수 있는 데이터 파동에서 신속하게 정확한 판단을 내리고 적시에 반응하여 경제가 직면한 충격을 줄일 수 있는가 하는 것이다.