円相場が過去数週間の大幅な変動を経験した後、円の利益取引は大規模に平倉化された。これにより、ヘッジファンドが2021年以来初めて純円台に転じた。
商品先物取引委員会（CFTC）の8月13日現在の週の最新データによると、ヘッジファンドトレーダーは現在、純円高に転じている。
7月初めには、一時は極端に円を見る場面もあったが、わずか数週間後には市場のムードが激変した。
ヘッジファンド、ここ3年で初の円売り越し
CFTCのデータによると、ヘッジファンドは8月13日の週までに約700万ドルの円看多契約86件を純保有している。このデータは小さいが、ヘッジファンドがここ3年で初めて日本円を多く見ている。
対照的に、ヘッジファンドは2021年以降、週平均5万件近くの円空洞契約を保有している。8月6日の週には、ヘッジファンドは2万件近くの円空契約を保有していた。
ヘッジファンドのポジション調整を前に、円は一時、日銀の利上げ継続に市場が賭けたことで上昇した。日銀関係者らはその後、こうした予想を冷やしたが、この為替相場の変動で一部の投資家が円キャリー取引を平らげ始めた。
これまでの円安を後押しした主な動力の一つが、円キャリー取引だった。日本の低金利環境下では、多くのトレーダーが日本で安価に資金を借り入れ、海外収益率の高い資産を購入している。これにより、これまでの円相場は一時、約40年ぶりの安値に下落した。
しかし、7月初め以来、円は対ドルで累計約9%上昇し、G 10諸国の他の通貨よりも優れている。この上昇を受けて、大量の円キャリートレーダーが平倉を始めた。また、CFTCデータが示すように、ヘッジファンドは7月初め以来、円を削って空振りを続けてきた。
あおぞら銀行（Aozora Bank）のAkira Morogaチーフ・マーケティング・ストラテジストはCFTC報告書の発表前に、「過去のように円高が進み、キャリー取引平倉が円を支える可能性があるとは考えにくい…パニック的なポジション調整は終了する見通しで、投資家も改めて円買いに努めるだろう」と述べた。
円空振りで巻き返しの可能性は？
今のところ、円の動きの先行きはFRBと日銀の顔色を同時に見る必要がある。
一方、トレーダーたちは、FRBが金利を下げるタイミングと速度を判断するために、米マクロ経済データを綿密に検討しており、パウエルFRB議長の今週のジャクソンホール年次総会での演説を待っている。
一方、植田和男日銀総裁は8月23日に国会で演説し、金利経路をさらに明確にする可能性がある。
マクロ投資管理（Manulife Investment Management）シニアポートフォリオマネージャのNathan Thooft氏は、
　　"全体的に円キャリー取引は横ばい傾向が続いているように見えるが…しかし、円のボラティリティレベルが明らかに戻ってきた以上、空円を作るための在庫が増えるのを見ているのではないかと疑問に思う。