ベンチマークの10年債利回りは木曜日にさらに3週間ぶりの安値に下落した。投資家は「スーパー水曜日」を経験した後、市場に参入する自信があるようで、米債価格も大幅な上昇を続けているからだ。これに先立ち、米財務省は4四半期の比較的長期国債供給の伸び率が予想を下回ったと発表した。また、FRBが放出を決議したシグナルも業界内でハト派と解読され、米国株式債市場の投資家を安心させた。
相場データによると、隔夜2年間の米債利回りは最近大幅に下落した後に反発したが、長期米債利回りの下落幅は依然として明らかである。ニューヨーク時間帯終盤までに、2年期の米債利回りは4.6ベーシスポイント上昇し5%、5年期の米債利回りは2ベーシスポイント下落し4.64%、10年期の米債利回りは7.7ベーシスポイント下落し4.662%、30年期の米債利回りは13.5ベーシスポイント下落し4.797%だった。
現在、10年期と30年期の米債利回りは複数の取引日を続けており、少なくとも2桁の基点の下落幅があった。過去5日間で、10年期の米債利回りは累計約35ベーシスポイントを割り込み、先月触れた5%の大台から急速に遠ざかった。
全米債利回り曲線の変化状況を見ると、現在2年期以上の米債利回りのうち、従来あまり人気のなかった20年期の米債利回りだけが、依然として5%の関門の上を維持している。
米財務省は水曜日、今四半期の比較的長期債務の競売規模を引き上げると発表したが、市場の予想を下回った。財務省はまた、さらに四半期の競売規模を高めることで融資需要を満たすことができるとの見通しを示した。
CreditSightsシニア投資ストラテジストのZachary Griffiths氏は、「現在、私たちは一連の重要なデータポイントの反対側にあり、大幅な反発が見られるに違いない。米財務省の四半期再融資声明は、今週の収益率の大幅な変動の主な推進力になる可能性が高いように見えるが、この観点は正しいと思う」と述べた。
FRBは水曜日の2日間の金利会議が終了した時も、タカ派の意外性はなかった。これは投資家に現在の入場で高位にある米国債の収益率を追う自信を持たせることにもなる。Griffiths氏は、「債券供給量は予想を下回っており、FRBは現在一時停止状態にあり、これらすべてが国債を過去3カ月以上のかなり狂った暴落の後に反発させた」と指摘した。
道明証券のGennadey Goldberg米金利戦略責任者は木曜日の報告書で、「債券市場は今日（木）も反発が続いている。市場が躍起になっているので、上昇傾向が形成されているようだ」と述べた。
米債利回りの大幅な下落が続いていることに伴い、他の関連市場の動きも今週に入って大きく転換した。
米国株式市場は木曜日に全面高となり、2営業日連続で上昇した。このうち、スタンダード500指数は1.9%上昇し、4月以来最大の1日上昇幅を記録した。スタンダード500指数で細分化された11種類の株がすべて上昇し、エネルギー、公共事業、非必要消費財株の上昇幅が上位に入った。ダウ工業株平均は560ポイント以上上昇し、上昇幅は1.7%、ナスダック総合指数は1.8%上昇した。
一方、ドル指数は暴落を続け、9月11日以来の最大の1日下落幅を記録し、今週は7月以来の最大の1週間下落幅を記録する可能性が高い。
今夜は非農業に焦点を当てる
今後の見通しでは、ウォール街のトレーダーの次の注意力は、金曜日の夜の10月の非農業雇用報告書に移るだろう。現在、市場は今回の就業人口の増加を18万人と予想しており、前の値の33.6万人には遠く及ばず、失業率は3.8%に維持される見通しだ。
今週初めに発表された「小規模非農業」ADP雇用データは現在3カ月連続で予想を下回っており、米国の雇用市場が徐々に冷え込んでいることを示している可能性がある。米オートデータ処理会社が水曜日に発表したデータによると、米国の10月のADP就業者数は11万3000人増加し、予想された15万人をはるかに下回ったが、前年比8万9000人を上回った。
道明証券金利ストラテジストのGennadey Goldberg氏とMolly McGown氏は、金曜日の非農業データの発表前に、10年債の利回りが肝心な5%水準を突破できず、米国経済の先行きが悪化していることを理由に、10年債に戦略的な多倉を構築したと述べた。
道明戦略士は、「今後数カ月でデータが軟化し、2024年第2四半期には景気後退が起こり、金利に下押し圧力がかかると予想している。金曜日の非農業雇用報告書にも若干の減速が見られるはずだ。多取引を行う上で直面する主なリスクは、米国の軟着陸と期限割増の上昇だが、頭金を持つコストは現在低い」と書いている。
注目すべきは、今週の金利会議で、FRBは金融政策声明とパウエル会議後の記者会見で、金融環境の引き締めの影響に重点を置いていたが、ここ数日の米国株式債市場の大幅な回復に伴い、金融状況の引き締めの程度は顕著に緩和され始めている。
これについて、業界関係者も「死の循環のような」疑問を投げかけている。もしこのシーンが続けば、パウエル氏と同僚たちは再びタカ派に戻るのではないか。