글로벌 시장은 아직 진정되지 않은 것 같다!
방금 일본 증시가 마감에 가까워졌을 때 다이빙이 다시 찾아왔다.3% 이상 올랐던 닛케이225지수는 장 막판 빠르게 하락해 1% 이상 오르는 데 그쳤다.한국 주가도 일본 증시를 따라 높은 수준을 벗어나 소폭 하락했다.그동안 가치가 크게 떨어졌던 엔화가 베이징 시간으로 오후 1시 반 이후 강세를 보이고 있다는 점에 주목할 필요가 있다.
그렇다면 도대체 무슨 일이 일어났을까?오늘 아침, 일본중앙은행 부행장 우치다 마이치의 태도표시는 엔화를 대폭 평가절하시켰다.그러나 오후의 소식에 따르면 일본중앙은행 부행장 우치다 마이치는 금리를 인상한후에도 일본의 실질리률은 여전히 깊은 마이너스에 처해있으며 금융환경은 여전히 매우 느슨하다고 인정했다.그리고 미국 경제에 대한 우려가 글로벌 시장에 영향을 미쳤다고 말했다.이 말의 뜻은 일본이 금리를 인상할 확률이 낮아지지 않았고 일본 중앙은행이 미국에 내팽개친 혐의가 있다는 것으로 시장에서 해석되는 것 같다.
일본 중앙은행의 요동
지난주 일본 중앙은행은 금리를 15년 만에 최고 수준으로 인상하고 대규모 채권 매입 계획을 늦추는 세부 정보를 발표해 10년에 걸친 대규모 부양책에서 점차 물러나는 데 한 걸음 더 다가섰다.
식다와남 일본 중앙은행 총재는 경제와 물가 추세가 예측에 부합하면 일본 중앙은행이 계속 금리를 인상할 것이며, 이는 향후 몇 년 동안 일본 중앙은행이 안정적으로 금리를 인상할 가능성이 있음을 보여준다고 말했다.이런 강경 발언에 지난주 미국 노동력 수치가 부진해 세계 최대 경제국이 쇠퇴에 빠질 것이라는 우려가 커지면서 글로벌 시장 폭락과 엔화 급등으로 일본 닛케이평균지수가 월요일 폭락했다.
이어 오늘 아침 일본 중앙은행의 영향력 있는 우치다 마이치 부행장은 중앙은행이 시장이 불안정할 때 금리를 인상하지 않을 것이라며 단기간 내 금리 인상 가능성을 희석시켰다.우치다 마코토는 지난 한 주간의 격렬한 시장 파동이 일본 중앙은행의 경제와 가격 예측, 일본이 2% 인플레이션 목표를 지속적으로 달성할 가능성에 영향을 미친다면 이는"분명히"일본 중앙은행의 금리 인상 경로를 바꿀 것이라고 말했다.
우치다 총리는 일본 북부 도시통신관에서 재계 지도자들에게 한 강연에서 "국내외 금융시장의 격렬한 파동을 보고 있기 때문에 현재의 통화완화 수준을 당분간 유지하는 것이 필요하다"고 말했다. 우다 총리는 최근 엔화 강세가 수입가격의 상방 압력을 경감시켜 전반적인 인플레이션 수준을 낮추기 때문에 일본 중앙은행의 정책 결정에 영향을 미칠 것이라고 말했다.이 발언들은 식전과 남이 그동안 밝힌 것과는 대조적이다.
오늘 오후, 또 우치다 마하루의 발언이 전해졌다.그는 금리 인상 후에도 일본의 실질금리는 여전히 깊은 마이너스에 처해 있으며 금융환경은 여전히 매우 느슨하다고 말했다.온화한 금리 인상 환경에서 일본 중앙은행은 금리 인상 시기를 선택할 수 있는 우위를 갖추고 있다.그리고 미국 경제에 대한 우려가 글로벌 시장에 영향을 미쳤다고 말했다.미국의 연착륙은 가능하지만 100% 확실하지는 않다.
이 발언이 나온 뒤 일본 증시는 막판에 다이빙을 했고 3% 이상 올랐던 닛케이225지수는 하락세를 시작해 1% 이상 오르는 데 그쳤다.일본 중앙은행의 모호하고 냄비를 던지는 태도가 시장에 여전히 큰 영향을 미치는 것은 분명하다.
야마토증권 이코노미스트 Toru Suehiro는 우치다 마코토의 발언이 비둘기파에 치우친 것이 분명하다고 말했다.시장 정서가 빠르게 회복되지 않는 한 일본 중앙은행이 9월이나 10월에 금리를 인상할 가능성은 낮다.그러나 미국 경기 침체에 대한 우려가 연말까지 가라앉으면 일본 중앙은행은 12월에 금리를 인상할 수도 있다.
진동은 계속될까?
오늘 일본 증시의 흐름을 보면 시장은'흔들림 지속'을 선호할 것으로 보인다.
HSBC 전략가들은 최근 며칠 동안 기본적으로 차익 거래 해제, 인공 지능의 통화화, 미국 경제가 곧 침체에 빠질 것이라는 전망을 포함한'삼중 타격'우려가 나타났다고 말했다.아직 매입하기에는 이르지만 펀더멘털은 여전히 광범위한 지지 역할을 하고 있다.부정적인 부의 효과와 신용 조건의 긴축을 감안할 때, 현재의 가장 큰 위험은 스스로 유발하는 매도이며, 결국 경기 침체를 유발할 것이다.
프랑스 흥업은행의 수석 외환전략가 키트 주크스 (Kit Juckes) 는 최근 연구보고서에서 대규모 차익실현이 진행되고 있다고 밝혔다.많은 사람들이 세계 사상 최대의 차익거래를 해제할 수 없었고, 외환시장의 가장 큰 반응은 여전히'창고 감축'이었다.호주달러, 파운드, 노르웨이 크로나, 달러 대 엔화의 여러 창고가 모두 감액되었다.
인허증권은 현재로서는 일본 주식이 단기간에 여전히 일정한 리턴 압력에 직면해 있어 42000선의 높은 수준으로 회복되기 어려우며, 하향 조정이 충분히 이뤄진 후 흔들리는 구도를 유지할 것으로 전망했다.중장기적으로 볼 때 일본주식의 추세는 기본면의 변화에 더욱 의존하며 여전히 일부 핵심적버팀목이 있다.그러나 다음과 같은 위험은 경계해야 한다.우선 해외 시장의 파동입니다.둘째, 일본 경제의 회복 리듬이 느려지거나 일본 경제를 제약하는 구조적 문제도 지속될 것이며, 일본 주식도 다소 압력을 받을 것이다.셋째, 만약 일본 중앙은행이 시점이나 리듬에서 시장이 예상한 것보다 더 매파적이라면.
화타이증권은 이번 엔화가 빠르게 절상되고 일본 시장이 크게 조정되기 전에 일본 경제가 재인플레이션 통로에 처해 있으며 내수 성장이 가속화될 조짐을 보이고 있다고 진단했다.그러나 엔화가 너무 빨리 절상되고 일본 증시가 너무 빨리 하락해 금융 여건이 급격히 조이면 재인플레이션 추세도 부정적인 영향을 받을 수 있다.만약 일본 정부가 시장을 차단하는'마이너스 피드백'메커니즘에 제때에 개입하여 상대적으로 느슨한 통화와 재정 정책을 유지할 수 있다면, 일본은 여전히 온화한 재인플레이션 추세를 지속할 수 있을 것이다.일본의 재인플레이션 과정은 결국 엔화 절상과 함께 진행될 수 있으며, 일본의 명목 성장과 기업 이익이'약한 엔화 의존'에서 벗어날 수 있을지는 일본 시장이 파동 속에서 회복되거나 심지어 계속 나아갈 수 있을지의 관건이다.