미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 도대체 다음 달에 50포인트 직강하할 것인가, 아니면 금리 회의 전에 긴급 금리 인하를 할 것인가?
지난 몇 거래일 동안 전 세계 금융시장이 지속적으로 불안해짐에 따라 금리 스와프 시장에서는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 다음 달에 25포인트 금리를 순차적으로 인하할 것이라는 예상이 짧은 시간 내에 빠르게 뒤집혔고, 그 대신 업계 인사들이 보편적으로 추측하는 더욱 급진적인 완화 행동이 있었다.
그렇다면'신연준 통신사'로 불리는 저명한 기자 닉 티미라오스는 현재 최신 시장의 예상 변화를 어떻게 보고 있을까.
이에 대해 Timiraos는 월요일 (현지 시간) 기고문을 통해"월요일의 시장 폭락은 경기 침체의 위험을 높이고 금융시장에서 더 심각한 사고가 발생할 위험도 커졌지만 지난주 9월 회의에서 25포인트 금리를 인하할 수 있는 길을 열어준 연준 관리들에게는 앞으로 몇 주 동안 전망이 더 악화돼야 더 강도 높은 대응을 할 수 있다"고 말했다.
다음 연준 통화정책회의는 9월 17일부터 18일까지 열린다.티미라오스는 전 전선이 부진한 7월 비농업 보고서가 우려되는 새로운 추세를 예고하면 연준 관리들이 50포인트의 더 큰 금리 인하 폭으로 외부의 기대를 받고 있는 금리 인하 주기를 열어야 할지 논의할 수 있다고 지적했다.
그러나 Timiraos는 연준이 긴급 금리를 인하할 수 있다는 시장의 추측에 대해 인정하지 않는 것으로 보인다.
그는 예정된 정책 회의 간격 동안 금리 인하가 매우 이례적일 것이라고 말했다.일반적으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 시장 기능이 크게 악화되어 주식 시장의 폭락을 훨씬 뛰어넘는 상황에서만 이런 조치를 취할 수 있다.
Timiraos는 GlobalData TS Lombard의 수석 미국 경제학자 인 Steven Blitz의 최근 견해를 언급했다.Blitz는"(회의 간격 동안 긴급 금리 인하의) 문턱은 정말 높다.연준 관리들은'사태가 계속 이렇게 진행된다면 9월에 50포인트 금리 인하를 할 가능성이 더 있다고 생각한다"고 말했다.
시장의 공황 상태는 이미 완화되었다.
특히 S&P500 지수는 월요일 3% 폭락했지만 2022년 9월 이후 가장 큰 하루 하락폭을 기록했다.그러나 Timiraos도 채권 시장에서 위험 회피 매수세의 감소에 주목했다.
티미라오스는 한때 금리 인하에 대거 베팅했던 일부 채권 투자자들이 월요일 늦게 마음을 바꿨다고 밝혔다.정책에 민감한 2년물 미국 국채 수익률은 결국 그동안의 하락세를 반전시켰다. 채권 가격이 오르면 수익률이 떨어진다는 것이다.
미국이 월요일에 발표한 서비스업 상황 보고서도 급속한 경기 둔화에 대한 우려를 완화시켰다.미국공급관리학회(ISM) 발표에 따르면 7월 서비스업지수는 2.6포인트 오른 51.4를 기록했다.이 지수가 50을 웃도는 것은 업계 활동이 확장되고 있음을 나타낸다.
티미라오스는 업계 애널리스트들의 견해를 인용해 시장 흐름이 투자자들이 경제 펀더멘털 악화를 우려해 대거 탈출하는 상황은 아니라는 것을 보여준다고 진단했다.반면 지난주 말 심화된 매도는 일본 주식과 대형 기술회사의 혼잡한 거래 평창을 포함한 기술적 구동 요인이 더 많았다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 아직 신호를 보낼 시간이 있다
Timiraos는 높은 기업의 주가 및 안정적인 소득 및 고용 증가가 오랫동안 미국 경제 확장의 중요한 엔진이었다고 지적했다.증시 침체가 지속돼 기업들이 투자 계획을 삭감하거나 감원하면 미국 경제의 전망은 달라진다.그러나 증시 하락이 경제 전망에 미치는 영향을 판단하려면 며칠 또는 몇 주가 더 걸릴 수 있다.
시간창구에서 볼 때 Timiraos는 비록 미국련방공화국이 아직 6주가 더 있어야 다시 회의를 열지만 파월은 이달 늦게 잭슨홀 중앙은행 년례회의에서 끊임없이 변화하는 경제전망에 대해 견해를 발표하여 기회를 빌어 미국련방공화국의 총체적전망을 천명할 기회가 있다고 표시했다.
이번 글로벌 중앙은행 연차총회는 8월 23일에 열릴 것이다.티미라오스는 앞으로 3주간의 경제와 시장 흐름이 파월 의장의 연설 기조에 영향을 미칠 수 있다고 보고 있다.
샌프란시스코 연방준비제도이사회 (FRB) 의 메리 데일리 (Mary Daly) 은행장은 월요일 연준이"경제가 우리가 어떻게 해야 하는지를 잘 알고 있을 때 필요에 따라 행동할 준비가 돼 있으며, 지금부터 우리가 다음 회의를 할 때까지 더 많은 정보가 떠오를 것"이라고 말했다.
과거의 긴급 금리 인하 경력
Timiraos는 또한 이전에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 긴급 금리를 인하한 일부 사례 상황을 소개했다.
그는 대출 비용이 일반적으로 향후 금리 인하를 예상하기 때문에 하락할 것이라고 말했다.따라서 이전에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 예정된 정책회의 사이에 금리를 인하한 것은 경제 전망이 급속히 악화되면서 금융시장이 직면한 더 심각한 압력을 완화하기 위해서였거나, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 불의에 자신의 신호를 보내기를 원했기 때문이다.
티미라오스는 파월 의장이 2018년 2월 연준 의장으로 취임한 이후 연준이 통상정책회의 사이에 두 차례 긴급 금리 인하를 단행한 적이 있으며, 이 두 차례 긴급 금리 인하는 모두 2020년 3월 코로나 확산 기간에 발생했다고 지적했다.그 외에도 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 역사상 다음과 같은 노드에서 정책 회의 간의 긴급 금리 인하를 단행한 적이 있다.
1998년 10월: 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 대형 헤지펀드 장기자본관리회사 (LTCM) 의 파산으로 시장이 붕괴되는 것을 막기 위해 금리 인하 주기를 시작한 지 몇 주 만에 다시 긴급 금리 인하를 단행했다.
2001년 1월: 기술주가 수개월 동안 부진하고 경제 수치가 악화됨에 따라 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 그 달에 예상외로 금리를 50포인트 인하했다.
2008년 1월: 미국 연방준비제도이사회는 2007년 가을에 100포인트 금리를 인하한 적이 있지만, 급속한 경제 악화와 프랑스 흥업은행의 막대한 거래 손실로 인해 미국 연방준비제도이사회는 2008년 1월 (예정된 정책회의 개최 일주일 전) 에 다시 75포인트 금리를 긴급히 인하했다.