先週、投資家がFRBの金利低下の遅れを懸念して米国経済を「救う」機会を逃したため、米国株式市場の猛烈な売りが起こり、投資家に後市がどうなるのかを推測させた。
FRBは先週、兵力抑制を継続すると発表したが、パウエルFRB議長は、早ければ9月会合で金利を下げる可能性を示唆した。その後発表された非農業データは予想外に遠く及ばず、ウォール街を驚かせ、投資家たちは米国経済の予測に悲観的になった。
これにより、ハイテク株中心のナスダック100指数は大幅に下落し、スタンダード＆プアーズ500指数も2日間で3.2%下落し、今年3月以来最大の2日間の累計下落幅を記録した。
科学技術株と非必要消費財株が最も大きな打撃を受けているが、どの業界も代価を払っているわけではない。例えば、公共事業や不動産会社は先週のS＆P 500指数で最も優れたパフォーマンスを示したプレートだった。これらの会社は高額な配当を行い、債券利回りが下落した時に投資家に歓迎された。
「雇用市場の冷え込みを背景に金利（概算率）が低下し、このような輪転取引が続いていますが、あなたはどの株を買いますか」とWealth Alliance社長兼取締役社長のエリック・ディトン氏は述べた。「投資対象は配当会社でなければならない。小さな会社がより多くの債務を持っているため、安定して利益を得るための賭けではない」。
投資家たちもそれに気づいたようだ。先週、投資家が米国の不動産や公共事業分野の取引所取引基金（ETF）に10億ドル近くを投入したが、科学技術ETFに投入された資金は3億ドルにとどまったというデータがある。
投資家がこの段階で経験した2回目の株式市場の輪動だという分析もある。
第1回目は6月末で、小皿株の需要が上昇し始めた。当時、ラッセル2000指数（Russell 2000 Index）の予想市場収益率は23倍で、S＆P 500指数の21.2倍とほぼ横ばいだった。伝統的に、このような小さな評価格差は小皿株を購入する信号であり、投資家は大型科学技術株を売却し、リスクの高い小型株を購入するに違いない。
この状況は、両者の間の評価差が拡大するまで数週間続き、大皿株は通常魅力的な評価レベルに戻った。これで第1ラウンドの動的取引は終了した。
現在、金利低下の周期が近づいているようで、米国債の利回りが大幅に低下し、投資家は公共事業から不動産投資信託などに配当金を支払う、ボラティリティの低い株式に殺到している。10年債利回りと2年債利回りは先週、ともに4%を割り込み、うち2年債利回りは先週金曜日に2023年5月以来の低水準に落ち込んだ。
これは、米国株式市場が伝統的に収益率が最悪の2ヶ月である8月と9月になるにつれて、配当駆動型株式を除いて、米国株式市場はより多くの苦痛に見舞われる可能性があることを意味している。