米国債利回りは木曜日に震動取引で下落し、短債利回りの下落幅が上位に入った。この日発表された米国の12月CPIデータは全体的に予想を上回ったが、驚くべきことに、FRBの利下げ予想に大きな圧迫を与えておらず、市場はFRBの3月と年間の利下げ予想に対して夜になっても上昇しない。
相場データによると、10年期の米債利回りは消費者物価指数（CPI）データ発表後に日高に触れたが、その後は急速に下落し、終日4%の関門を上下した。ニューヨーク時間帯終盤までの10年債利回りは3.97%に6.3ベーシスポイント下落した。
その他の各期限の米債利回りも全線で低下し、短債利回りの下落幅が特に目立った。そのうち、2年期の米債利回りは11.6ベーシスポイント下落の4.253%、3年期の米債利回りは10.8ベーシスポイント下落の4.007%、5年期の米債利回りは9.3ベーシスポイント下落の3.886%、30年期の米債利回りは3.3ベーシスポイント下落の4.174%だった。
ニューヨークのメロン銀行ウェルスマネジメントのシネad Colton Grant最高投資責任者は、「今年は金利が低下していることが一般的に認識されており、依然としてボラティリティはあるが、利回り4%の米国債を保有することは魅力的だ」と述べた。
米労働省が木曜日に発表したデータによると、米国のインフレが12月に回復した勢いは予想外に市場の予想を上回り、消費者が住宅や自動車で支払う価格が上昇した。データによると、12月のCPIは前年同月比3.4%上昇し、3カ月ぶりの最大上昇幅を記録した。同月のCPI前月比上昇幅も予想を0.3%上回った。
食品とエネルギーを除いた12月のコアCPIは前年同月比3.9%上昇し、「3時代」に後退したが、市場予想を上回った。経済学者はコア指標がCPI全体よりもインフレ傾向を反映していると考えている。
この全面的に予想を超えたインフレ報告書は、FRBの利下げ予想を抑えるべきだったが、実際には、金融市場はCPIデータ発表後の第1時間の流れも、まさにこの面に向かって動いている--米債利回りとドルの短線が高く、金価格は圧迫されている。しかし、このシーンはその後あまり長く続かなかった。
金利市場の定価を見ると、芝商議所のFRB観察ツールによると、トレーダーはFRBが3月に金利を下げる確率を一晩で75%に賭け、前日より少なくとも7ポイント高くなった。
通年の金利定価についても、FRBが年内に150ベーシスポイントの金利引き下げを行うことを市場は再び予想している。25ベーシスポイントの金利引き下げは約6回に相当する。
業界機関はどう見ていますか。
一夜明けた米CPIデータの予想を上回る上昇ぶりと金利市場の押注の異常な価格設定について、多くのウォール街機関も事後的にそれぞれの見方を発表した。
ゴールドマン・サックスの資産管理会社投資官Alexandra Wilson-Elizondo氏は、「インフレ報告書にはFRBがより迅速に金利を下げるような内容は何もない。しかし、インフレデータが過熱していないため、経済の軟着陸の希望は影響を受けないはずだ。我々は労働力市場に重点を置いて金利サイクルの速度と程度を判断する。今年半ばから金利を下げるのが適切だと考えている」と述べた。
嘉信財テクのリチャード・フリン社長は、「（発表されたばかりの）インフレ率の上昇は市場に歓迎されていないかもしれないが、意外ではない。今日の報告がインフレ再上昇傾向の始まりであれば、FRBは予想よりも遅れて金利を下げる可能性が高い。市場はFRBが2024年に6回まで金利を下げると予測しているように見える」と述べた。
第一公民銀行のフォーチュンマネジメントの市場・経済研究責任者Phillip Neuhart氏は、「インフレデータは、インフレをFRBの目標水準に下げるのに時間がかかることを示している。コアインフレ率はFRBの目標の2倍に近いため、FOMCが3月の会合で金利を下げるのではないかと疑問に思っている」と述べた。
Marketfield Asset ManagementのMichael Shaoulにとって、最新のインフレデータは、CPIが3%を上回るレベルで「粘性」を持つことを示している以外に、本当に不安な点はありません。もちろん、急速な金利低下の波が襲ってくるわけではないと指摘した。
信安資産管理会社のSeema Shahアナリストは、「今日の報告書は、市場参加者がFRBの金利引き下げのタイミングに少し楽観的すぎるという事実を明らかにした」と述べた。彼女は、今日の数字は悪くないが、インフレの下落は依然として緩やかで、2%に直線的に下がる可能性は低いことを示している。もちろん、住宅インフレが依然として高止まりしている限り、FRBは金利低下を控える考えをボイコットし続けるだろう。
Neuberger Berman米金利責任者のOlumide Owolabi氏は、「我々は今日見たように、インフレデータに対する市場の敏感度のピークを過ぎているかもしれない。今の鍵はタイミングだ。投資家がFRBの金利引き下げ時期について議論を展開するにつれ、米国債利回りは狭い区間に陥ると予想される」と述べた。
独立アドバイザリー連盟のクリス・Zaccarelli最高投資責任者は、「投資家にとって最も重要なのは、FRBが利上げサイクルを完了したことだ（この報告書はそれを変更していない）。だから、3月であれ6月であれ、年間4回、3回、2回の利下げでも、あまり重要ではないはずだ」と述べた。
TradeStationのDavid Russell氏は、インフレデータは米株の多頭を失望させたが、注意力がすぐに財報業績に向かう可能性が高いため、あまり影響を与えない可能性があると述べた。
特筆すべきは、隔夜で演説したFRBの幹部の演説を見ると、全体的なタカ派とハト派の声が依然として交錯していることだ。クリーブランドのメスターFRB議長はインタビューで、FRBは金利を下げる前により多くの証拠を見る必要があると述べ、3月の金利引き下げは時期尚早だと指摘した。一方、シカゴFRBのクルスビー議長は、CPIにおける高企業の住宅インフレ継続がFRBの個人消費支出のインフレ目標に与える影響は小さい可能性があると指摘した。2023年はインフレの低下が好調な年であり、インフレはいつ金利を下げるかや具体的な幅を決める要因になるだろう。