米国債価格は月曜日に2日連続で大幅に下落し、複数の期利回りを数週間ぶりの高水準に押し上げた。多くのトレーダーによると、多くのトレーダーは、トランプ氏の勝利確率が上昇しているここ数日の取引による持続的な影響だと述べている。債券利回りと価格は反発した。
相場データによると、長債が遭遇した大挙した売りがこの2日、米国債利回り全体を押し上げた。「グローバル資産定価のアンカー」を保有していた10年期の米債利回りは、この2営業日で15ベーシスポイント以上上昇し、月曜日の終盤には約4.468%だった。30年債利回りは月曜日も再び4.615%に5ベーシスポイント以上上昇し、6月3日以来の高水準に触れた。
次のような相場チャートからも分かるように、10年債利回りのここ2日の上昇は、ほとんどが米大統領選の選挙情勢の変化と関係がある。
米大統領選共和党候補のトランプ氏は、過去数日の取引で2つの「大勝」を収めたに違いない。
1つは先週の大統領選の初弁論で、「年を取って体が弱く口が悪い」バイデン氏を明らかに圧倒したこと、2つ目は「裁判の大勝」だ。米最高裁は月曜日、米前大統領の在任中の行為に重大な起訴免責権があり、2020年の大統領選を転覆しようとしたトランプ氏の疑いに対する起訴努力を阻害する可能性があると判断した。
先週末の最新の世論調査では、バイデン氏が先週の議論で振るわなかったため、有権者は彼のリーダーシップにますます懐疑的になっていることが明らかになった。CBS NewsとYouGovが議論を終えた先週金曜日と先週土曜日に行った世論調査によると、登録有権者の28%がバイデン氏が大統領選に出馬すべきだと考え、72%が大統領選に出馬すべきではないと考えている。
これらの最新の選挙情勢の変化は、11月の大統領選でトランプ氏が勝利し、最終的にホワイトハウスに復帰する可能性を急速に拡大したに違いない。
この影響を受けて、ウォール街では、多くの金利ストラテジストが、インフレと長期債務の収益率上昇の巻き返しに向けた倉庫建設の準備を始めるよう顧客に促している。モルガン・スタンレーやバークレイズなどの大行は、トランプ氏が最終的に米大統領選に勝利した結果を事前に計画している。
Matthew HornbachとGuneet dingraを含むモルガン・スタンレーのストラテジストは週末の報告書で、「今が時期だ」と短期金利に対して長期金利が上昇すると述べた。同機関は、先週の初弁論以来、トランプ氏の世論調査での上昇は、投資家が共和党圧勝のリスクを考慮しなければならないことを意味し、財政拡大を招き、長期債利回りに上昇圧力を与える可能性があると指摘した。
Odeon Capital Groupの金利取引と販売責任者Stefan DAnnibale氏は、「市場はトランプ氏の勝利の可能性を徐々に消化しており、金利変動は利回り上昇に偏っていると予想される」と述べた。
また、バークレイズもトランプ氏勝利の可能性が上昇したことへの最善の対応はインフレリスクをヘッジすることだと考えている。同行のストラテジスト、Michael Pond氏とJonathan Hill氏は先週金曜日、最もはっきりした叙事は、5年間のインフレ保険（TIPS）を敷設することが基準5年間の米債より優れていると書いた。
マッコーリーグローバル為替・金利ストラテジストのThierry Wizman氏は、「バイデン米大統領の先週の大統領選初弁論での表現は広く批判されており、投資家に11月5日の大統領選でトランプ前大統領が勝利する可能性が高いとの見方を促す可能性があり、財政政策、関税政策、移民政策などさまざまな理由で、2025-2028年にはバイデン政府よりトランプ政府の方がインフレを起こしやすいと考えている」と指摘した。
「長期債が売却されたことは、今日の動きがFRBのインフレへの懸念とは無関係であることを示しているが、トランプ氏の政権再開後の予算赤字の上昇への懸念を反映している」と、LPLファイナンシャル首席固定収益戦略士のLawrence Gillum氏は述べた。
実際、米債利回りが最近大幅に上昇しただけでなく、ドル指数も月曜日に再び明らかに上昇した。ブルームバーグ・ドル現物指数は先週11月以来の高水準に触れた後、月曜日には0.2%上昇した。
多くの為替トレーダーは、トランプ氏の貿易保護政策がドルの強さを後押しする可能性があると考えている。オランダ協力銀行のロンドン駐在通貨戦略責任者ジェーン・フォーリー氏は、トランプ氏が巨額の関税を推進すれば、インフレを引き起こすと述べた。これは、FRBの金利低下サイクルがすぐに停止することを意味する可能性があります。これはドルを支えることになります。
今後の展望では、投資家は米政界のさらなる発展に引き続き注意する必要があるほか、ECBがポルトガルのシントラで開催した年次中央銀行フォーラムにも注目すべきだ。北京時間の今夜、パウエルFRB議長、ラガルドECB総裁、ネトーブラジル中央銀行総裁がフォーラム活動で演説するか、金融政策の行方に関する詳細な手がかりを明らかにする見通しだ。