円が今週再び160円台に下落したことに伴い、外国為替市場ではすべてのトレーダーが現在、日本当局が再び円相場に介入するのはいつなのかに焦点を当てている。
時間の窓から見ると、多くのウォール街の人々は、円の次の「大きな痛点」、あるいは日本当局の介入を引き起こす潜在的な引き金は、今週金曜日のFRBが最も好むインフレ指標に落ちる可能性が高いと述べている。
今週に入ってから、円相場は160の関門を突破し、年内最低点まで下落する危険性があり、日本当局の行動圧力が高まっている。しかし、トレーダーたちは、金曜日のPCE物価データが米金利の先行きに影響を与える鍵となり、さらに円の動きを決める鍵になるため、早期に市場に投入して円を支える動きはいずれもリスクが高いとみている。
三菱UFJ信託銀行のニューヨーク販売・取引担当のTakafumi Onodera氏は、「日本当局は少なくとも金曜日にPCEが発表されてから介入するかどうかを決定するだろう。それまでに円が160円を割ったとしても。予想以上のPCE報告書が市場の波動を刺激し、円を163に急落させ、日本当局者らに『為替チェック』を宣言するよう促したり、前回のように流動性が希薄な状況で金曜日のニューヨーク時間帯に直接手を出す可能性がある」と述べた。
日本当局は今年4月と5月の2回の介入で、記録的な約9兆8000億円（約614億ドル）を費やした。現在の円相場の行方は日本経済にとって重大な問題であり、円の弱さは日本の消費者を傷つけ、企業の中でますます不安を引き起こしている。
日本の最高レベルの外国為替事務官で財務省の神田真人副大臣は今週月曜日、日本政府が必要な時に24時間全天候で外国為替市場に介入する準備ができていると警告した。「通貨が過度に変動すれば、国民経済に悪影響を与える。（円が）投機に基づく過度な変動になれば、適切な行動をとる用意がある」
通常、為替介入の有無の決定は財務省が行い、日銀が実際の代理店として市場売買操作を行うことになる。
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ATFX Global MarketsトレーダーのNick Twidale氏は、PCEデータが鍵になると述べた。彼ら（日本の役人）がそれ以前に介入すると、非常にクレイジーになるだろう。彼らはPCEの前に何の行動も取らないようにするだろう。Twidaleが外国為替取引に従事して25年になる。
現在、米国と円の大きなスプレッドは依然として円安の根本的な原因であり、第2四半期に日本当局が為替介入を行ったにもかかわらず、円は依然として大きな圧力を受けている。
シティグループアナリストのTakashima Osamu氏が率いるチームは、報告書の中で、「現在の日本側の決定は、（これまでのように）ただ1つではなく、2つの変数である円安の速度と為替水準にかかっている」と述べた。これは、「日本の財務省がいつ、どのレベルで介入するかについては、ほとんど無限の可能性がある」と意味する。
シティバンクのアナリストは、円相場が今後数日間で162円台に急接近すれば、日本が介入して円を買うだろうが、遅いペースで下落すれば介入を刺激する可能性は低いと予想している。
また、タイミングも重要です。金曜日のニューヨーク午後は今週の全取引時間帯の終わりにあたり、市場の流動性は通常比較的に悪く、もし日本がその時に行動を決定すれば、より大きな影響を与える可能性がある。
Pepperstone Group Ltd.ストラテジストのマイケル・ブラウン氏は、流動性が悪いときに介入することで「より大きな収益を得ることができる」と考えている。
もちろん、現在の円に有利な背景には、金曜日のPCEデータが必ずしも利空であるとは限らない。データは米国のインフレが引き続き冷え込む兆しを示すと予想され、FRBが今年より早く金利を下げ、円が直面する一部の切り下げ圧力を緩和することを支持するだろう。エコノミストの予想中央値によると、米国の5月のコアPCE物価指数の前年同月比上昇幅は2.60%に減速する見込みだ。
Monex Inc.のHelen Given為替トレーダーは、「ドルが対円で160を突破する心理的な価格に非常に近づいていることを考慮すると、金曜日に日銀が介入する可能性がある。市場条件は介入により大きな効果をもたらす可能性があるが、今週再び円が大幅に下落しない限り、介入が起こるかどうかは分からない」と述べた。