"달러는 우리의 화폐이지만 당신들의 골칫거리입니다."-달러가 최근 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 전망이 냉각된 상황에서 계속 상승함에 따라, 반세기 전 코넬리 전 미국 재무장관의 명언이었던 이 말은 이제 다시 많은 신흥시장 정책결정자들 앞에 놓인 중대한 골칫거리가 된 것 같다....
적지 않은 외환시장 투자자들은 최근 일본 정부가 153선이 무너진 엔화의 추가 약세를 막기 위해 개입할 것인지에 촉각을 곤두세우고 있다.그러나 사실 신흥시장에서 많은 경제체들이 직면한 환율압력은 일본보다 조금도 적지 않다.
일부 현지 인사들은 외환시장이 이미 관건적인 전장으로 되였다. 왜냐하면 딸라의 최근 맹렬한 상승세는 이미 갈수록 많은 신흥경제체에 간섭행동을 취하는 거대한 압력을 가하고있기때문이다.
시세 데이터에 따르면 투자자들이 금과 달러를 계속 사들이면서 MSCI 신흥시장 지수는 지난주 금요일에 사흘째 약세를 보이며 연중 최저치에 바짝 다가섰다.업계에서 추적하는 23개 신흥통화는 이날 거의 모두 하락했고 헝가리 포린과 칠레 페소가 하락세를 주도했다.
지난주, 미국의 예상을 초월한 CPI 수치는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하에 대한 업계의 베팅을 분명히 압박했는데, 이는 전 세계적으로 강달러를 막아내는 전투가 곧 끝나지 않을 것임을 예고한다.이스라엘과 이란 간의 긴장이 고조되고 있는 중동 정세는 달러화에 대한 시장의 위험 회피 수요를 더욱 급증시킬 수도 있다.
한국, 태국, 폴란드에서는 최근 현지 관리들이 통화 변동을 예의주시하고 있다고 밝혔고, 일부는 필요할 때 개입할 것임을 분명히 했다.인도네시아 정부는 달러 매도를 통해 인도네시아 방패의 추세를 지키고 있다.
JP모건 자산운용의 홍콩 주재 글로벌 시장 전략가 Marcella Chow는"이제 우리는 확실히 다른 중앙은행이 많은 구두 개입을 하는 것을 보고 있다.연준이 곧 정책을 완화할 것 같지 않다는 점을 감안할 때 아시아 통화는 더욱 약세를 보일 수 있으며, 이는 이들 중앙은행이 더 많은 구두 개입이 필요할 것임을 예고한다"고 말했다.
참견 경고음이 끊이지 않다.
현재 태국 정책 결정자들은 바트를 지탱하기 위해 노력하는 데 의심할 여지 없이 심각한 시련에 직면해 있다. 올해 바트는 약 6% 하락했다.그리고 그들의 현재 방법은 개입을 위협하는 언사로 바트가 높아질 수 있다는 믿음을 외부로 설득하려는 것이다.
"(통화정책) 위원회는 외환시장의 파동을 계속 예의주시할 것이다."라고 태국 중앙은행 정책결정자가 4월 10일 통화정책회의에서 말했다.이번 회의에서 태국 중앙은행은 정책 완화가 필요하다는 세타 타위신 총리의 의지에도 환율 안정을 유지하기 위해 계속 움직이지 않기로 했다.
폴란드 중앙은행은 4월 4일 최신 정책회의에서 이 은행이 이 나라 통화인 즈로티를 지탱하기 위해 개입할 수 있다고 재확인했다.폴란드 중앙은행 정책 입안자는 금리 유지를 발표한 뒤 원화 강세가 인플레이션을 억제하는 데 도움이 된다고 밝혔다.
한국은행 관리들도 지난주 원화 가치가 더 떨어지자 원화 흐름을 예의주시하고 있다고 밝혔다.이창용 한국은행 총재가 지난주 금요일 원화에 대해 한 연설에는 구두 관여 용어가 포함됐다고 관계자들은 강조했다.
어떤 나라는 이미"손찌검"했다
사실, 단순한 구두 경고는 이제 일부 신흥 통화가 강한 달러를 막는 데 도움이 되지 않을 수도 있다.소수의 몇몇 중앙은행은 사실 이미 외환시장에서 직접'동작'을 하고 있는데....
인도네시아 중앙은행은 최근 자국 통화의 하락폭을 제한하기 위해 인도네시아 방패를 끊임없이 사들이고 있다.인도네시아 중앙은행 총재 페리 와지는 최근 고수익증권의 간섭과 매각이 그들이 올해 인도네시아 방패를 지탱하는 주요 수단이 될 것이라고 밝혔다.
인도네시아의 최근 공식 개입은 4월 2일 인도네시아 방패가 4년 만에 최저치로 떨어졌다.그러나 기본면에서 볼 때 인도네시아방패가 당면 직면한 곤경은 사실 강세딸라탓에만 돌리는것이 아니다. 신임 대통령 프라보보의 지출계획에 대한 우려로 인도네시아방패도 줄곧 국내로부터의 압력을 받아왔다.
남미에서는 페루 중앙은행의 지난주 금리 인하가 경제학자들을 놀라게 했다.그리고 이 발걸음을 내디딜 수 있는 하나의 의지는 중앙은행의 개입에서 비롯될 수도 있다.페루 중앙은행은 최근 몇 달 동안 페루 솔을 지탱하기 위해 달러를 자주 팔아온 것으로 알려졌다.현지 관리들은 과거에 개입의 목적은 통화 파동을 줄이는 것이라고 말한 적이 있다.
또 이스라엘 중앙은행의 행동이 주로 달러를 겨냥한 것은 아니지만 지난해 10월 하마스의 공격 이후 이스라엘 중앙은행도 전례 없이 달러를 팔아 셰켈을 보호한 바 있다.
업계인사는 다음과 같이 지적했다. 현재 가장 큰 간섭압력에 직면한 적지 않은 중앙은행은 모두 아시아에 집중되여있다.지난 한 달 동안 아시아 통화의 달러 대비 피로가 두드러졌기 때문이다.
폴 맥켈 HSBC 지주 외환연구 글로벌 책임자는"아시아 각국 중앙은행은 경계를 늦춰서는 안 된다.부진한 통화가 물가 압력을 자극하는 경우가 많다는 점을 감안할 때 실제로 인플레이션의'마지막 마일'은 미국뿐만 아니라 많은 다른 경제국에도 마찬가지라는 것을 의미한다"고 말했다.
앞으로 강달러의'눈치'를 봐야 하는가?
미래를 내다보면 신흥시장화페의 운명은 여전히 주로 딸라의 표현에 의해 결정될것이다.
달러의 위험 회피 지위와 예상보다 높은 인플레이션 수치는 지난주에 블룸버그 달러 지수를 1.4% 이상 상승시켰는데, 이는 2022년 9월 이후 가장 큰 주간 상승폭이다.
현재 연준 정책 전망과 유럽중앙은행 등 다른 글로벌 통화당국의 이견이 커지고 있다는 징후가 나타나고 있다.지상소의 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관찰 도구에 따르면 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 7월에 금리를 인하할 확률도 약 5할에 불과하다.유럽 중앙은행은 지난주 인플레이션이 약세를 보일 때 이르면 6월에 금리를 인하할 수 있음을 시사했다.
Ned Davis Research의 수석 이코노미스트인 Alejandra Grindal은 이러한 지표로 볼 때 적어도 현재로서는 달러 강세가 계속될 수 있다고 말했다.우리가 현재 알고 있는 상황에 따르면, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 먼저 (금리 인하) 행동을 취하지 않을 가능성이 점점 커지고 있다.역사적으로 볼 때, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 아닌 다른 주요 중앙은행들이 먼저 (금리 인하) 조치를 취했을 때 달러는 강세를 보였다.
달러 전망에 대한 상승 정서도 사실 이미 보유 데이터에 뚜렷하게 반영되었다.미국 상품선물거래위원회 (CFTC) 에 따르면 4월 9일 현재 자산관리회사, 헤지펀드 및 기타 투기시장 참여자들의 달러 순다두 포지션은 총 약 175억 달러로 이들 비상업 거래원들의 달러 견해는 2022년 가을 이후 가장 낙관적이다.
UBS의 글로벌 부의 관리 글로벌 외환 및 대량 상품 책임자 인 Dominic Schnider는"연준은 여전히 움직이지 않을 수있는 편안한 위치에 있으며, 특히 유로화에 대한 달러의 다른 통화 환율이 계속 상승하는 것을 볼 수 있을 것"이라고 말했다."
물론 현재 달러 상승세가 곧 둔화될 것이라는 징후는 거의 없지만, 일부 애널리스트들은 적어도 지금이 이전에 가장 큰 좌절을 겪었던 비미국 통화를 보충하기 시작할 적절한 시기일 수 있다고 보고 있다.
경순자산관리회사 전략가 David Chao는 다음과 같이 표시했다. 3월 미국의 통화팽창수치가 발표된후 미국련방공화국이 금리인하를 연기할 가능성은 아시아화페가 지속적으로 직면한 불리한 요소를 확대시켰지만 이는 이 지역의 위험자산을 낮게 매입할 기회일수 있다.