미국 채무 거래원들이 현재 국채에 대한 공매도 베팅을 확대하고 있으며, 오늘 밤 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 연내 금리 인하 예상 폭을 낮출 수 있는 위험에 대처하기 위해 파생상품을 매입하고 있다는 징후가 있다.
비록 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 수요일에 금리를 그대로 유지할 것이 거의 확실하지만, 거래 데이터에 따르면, 사람들은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 최신 점도표 예측이 통화 정책을 완화하는 데 있어서 점점 더 적극적인 행동을 꺼리고 있다는 것을 점점 더 우려하고 있다.
지난해 12월 금리 점도표 전망에 따르면 연준 정책 입안자들은 2024년에 세 차례 금리를 인하할 계획이다.그러나 그때부터 미국 경제는 지속적으로 놀라운 강세를 보였고, 인플레율도 여전히 연준의 목표치인 2% 를 완고하게 웃돌았다.
Sit Investment Associates의 선임 포트폴리오 매니저 인 Bryce Doty는 고객에게 보낸 설명에서"채권 시장은 수요일 연준이 매파 정보를 방출 할 준비가되어 있다"고 지적했다.
점진도"독수리 놓기"를 조심해라
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 정책을 대폭 완화할 것이라는 예상이 계속 약해지고 있기 때문에, 연내에 지금까지 미국 채무 수익률이 이미 큰 폭으로 상승하여 작년에야 가까스로 숨을 돌린 적지 않은 채권시장들이 대부분 새로운 손실을 입었다.
작년 12월 하순, 금리 선물 시장의 거래원들은 또한 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 오늘 밤 회의에서 금리 인하의 문을 열고 연말까지 총 여섯 차례 25포인트 금리 인하 조치를 취할 것이라고 거의 확신했다.그러나 이후 거래원들은 연준의 연내 금리 흐름에 대한 전망을 재평가해 현재 2024년에는 약 세 차례의 금리 인하에 그칠 것으로 예상하고 있다. 이는 연준의 12월 금리 점도표 전망과 거의 일치한다.
그리고 오늘 밤 금리 회의를 앞두고, 많은 업계 인사들은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 최신 점도표가 반영하는 금리 인하 횟수가 더 적을 수 있다고 더욱 예상하고 있다. 올해는 두 번만 금리를 인하할 것이다.만약 최종적으로 이런 매파적인 신호를 방출한다면 채권시장의 투매시세를 더욱 격화시킬수 있다.
제프리의 수석 이코노미스트인 톰 시몬스는 정책 결정자들의 예상 중앙값은 기준금리가 올해 말까지 4.88% 정도에 달할 것으로 예상한다고 지적했다. 이는 연간 25포인트 금리 인하가 두 번밖에 없다는 것을 의미한다.
그는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 그렇게 하면 올해 금융 환경 완화에 따른 문제를 어느 정도 해결할 수 있을 것이라고 말했다. 가장 전형적인 것은 주식 시장의 상승이다.시몬스는"연준이 금리 (점도) 전망을 그대로 유지한다면 금융 여건이 완화적으로 나아갈 위험을 다시 부추길 것이며, 이는 인플레율을 2% 목표로 끌어올리려는 노력에 도움이 되지 않을 것"이라고 주장했다.
미국 채무 시장은 진지를 단단히 하고 대기하고 있다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 올해 말에 금리를 인하할 것이라는 전망이 여전히 보편적이기 때문에, 미국 국채 시장도 사실 일부 상승 조짐을 보이고 있다.예를 들어, JP모건의 최근 고객 조사에 따르면, 비록 공매도 포지션이 증가했지만, 여러 포지션 수도 상승하고 있으며, 현재 1월 29일 이후 가장 높은 수준에 도달했다.
그러나 채권시장의 우려가 당장은 좀 더 짙어질 것이 분명하다.
미국 채무 수익률은 화요일에 전반적으로 하락했지만 이번 주 월요일 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 전망과 가장 밀접한 관련이 있는 2년 만기 국채 수익률은 한때 연중 최고 수준인 최고 4.75% 까지 치솟았다.미국 은행의 금리 전략 책임자인 마크 카바나는 화요일에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 새로운 점도표가 올해 두 번의 금리 인하를 보여준다면 2년 만기 국채 수익률이 10포인트 더 오를 것으로 전망했다.
파생상품 사전 반응
선물과 옵션 시장은 이미 투자자들이 이런 위험에 대한 방비 태도를 보였다.
월요일, 2년 만기 미국 채무 선물의 미분양이 대폭 증가하여 새로 설립된 공매도 포지션이 쏟아져 나오는 것과 일치한다.이와 동시에 시장에는 또 5년물 국채하락옵션에 대한 대량의 구매가 나타났는데 5년물 미국채무수익률은 금요일에 4.45%, 화요일 막판에 약 4.3% 로 상승할것으로 예상된다.
거래상들은 또 담보콜융자리률과 련결된 옵션을 리용하여 미국련방공화국의 매파적전환을 방비하고 담보콜융자리률이 중앙은행의 정책경로를 면밀히 추적하고있다.더 먼 국채 옵션 곡선에서도 수익률 상승을 헤지하는 움직임이 적지 않다.
Manulife Investment Management의 수석 고정 수익 거래원 인 Michael Lorizio는"데이터가 너무 높다. 특히 연초의 이러한 경제 데이터.풍부한 경험과 자원을 가진 경제학자들이 이 데이터가 계절적 요인의 영향을 많이 받는다고 말하는 것을 감안할 때, 나는 어떤 중대한 결론이 나오기 전에 우리가 확실히 진지하게 볼 필요가 있다고 생각한다. 연준도 일의 흐름을 잘 살펴봐야 한다"고 말했다.