애완동물 용품 유통업체 펫코 (woof)는 2년 전 17억 달러를 약 3.5%의 금리로 대출했다.현재 대출금리는 9%에 육박하고 있다.

올해 2분기에 펫코의 이자 비용은 자유 현금 흐름의 거의 4분의 1까지 치솟았다.2021년 초에 펫코가이 돈을 빌릴 때 이자비용은 현금 흐름의 5%도 되지 않았다.

임원들은 이런 부담을 줄이는게 시급하다고 말한다.로날드 코글린 (ronald coughlin) 펫코 회장은 8월 콜렉션에서 부채 감축은 펫코의 3가지 핵심 자본 배분 계획 중 하나라고 말했다.

이는 펫코만의 문제가 아닙니다.신종 인플루엔자 당시 많은 기업들은 소위'레버리지 대출'을 통해 초저금리로 돈을 빌렸다.이 채무는 종종 pef (private equity equity) 인수 자금을 지원하거나, 최근 미국 연방준비위원회 (frb)의 단기 금리 인상에 따라 이자를 조정하는 저신용 회사들로부터 차입하는 데 사용된다.

현재 1조 7,000억딸라의 채무시장의 리자비용은이 회사들로 하여금 감당할수 없게 하고있으며 미국련합회 관원들은 한동안 단기금리가 높게 유지될것이라고 예측하고있다.

신용평가사 피치에 따르면 약 2700억 달러의 레버리지 대출이 신용상태가 좋지 않아 디폴트 위험이 있다고 한다.미국 연방준비위원회가 금리를 인상함에 따라, 신용 대출 조건이 이미 악화되어, 신종 인플루엔자 사태가 발생한 이래 일찍이 없었던 압력의 조짐이 나타나기 시작했다.2020년에 급등한 것을 제외하면 지난 12개월간 연체율은 2014년 이후 가장 높은 수준이다.

이런 압력은 레버리지론 펀드의 활약이 두드러지면서 나타나고 있다.투자자들은 금리 인상이, 특히 그들이 경기 침체를 촉발할 경우, 고위험 대출자들에게 타격을 줄 수 있다고 우려했다.하지만 강력한 미국 경제의 도움으로 차입 회사는 금리 원가 상승의 충격을 이겨냈고, 고금리 및 금리가 비교적 낮은 채권은 폭락해 변동금리 채무의 우세를 더욱 부각시켰다.

sierra mutual funds의 최고 투자 책임자 james st. aubin은"만약 frb의 긴축 움직임이 미국 경제에 타격을 주고 디폴트 (채무불이행) 유도를 초래한다면 레버리징 대출 수익은 쉽게 증발할 수 있다"고 말했다.시에라는 알고리즘 모델을 이용해 자산의 성과에 따라 사고파는 택티컬 올에셋펀드 (tactical all asset fund)에 변동금리 부채를 보유하고 있다.

그는"가장 걱정되는 자산은 은행 대출"이라고 말했다.

의류업체 헤네스브랜즈 (hbi)는 2건의 은행 대출에서 19억 달러에 가까운 미상환 금액을 7억~8.9%의 이자로 지불했다.scott lewis 최고재무책임자는 8월에 회사가 더 나은 레버리지 비율 (부채에 대한 이익의 비율)을 추구하며 이자비용을 낮추기 위해"우리의 모든 자유 현금 흐름을 부채 상환에 사용하고 있다"고 말했다.

상반기에 1억 달러를 갚았고 하반기에 3억 달러를 더 갚는다는 계획을 세우는 등 진전을 보이고 있다.하지만 과거 실적을 보고한 6개 분기 중 현금 흐름이 이자 지출을 초과한 분기수는 2개 분기뿐이었다.최근 분기에 7,500만 달러의 이자 지출이 7,800만 달러의 자유 현금 흐름을 거의 완전히 삼켰다.

스탠더드 앤드 푸어스 (s&p)는 지난달 헤네스 브랜즈의 등급을 bb-에서 b +로 하향 조정했다.무디스는 지난 6월 펫코의 등급을 b1에서 b2로 내려 투기등급에서 한 단계 더 낮췄다.

투자자들과 기업들에 희망을 주는 한 가지 징조로는, 최고 재무 책임자와 월가의 분석가들이 경기가 침체에서 벗어날 것이라는 확신을 점점 더 갖게 되었다는 것이다.그들은 노동 시장의 탄력성이 소비자들의 지출을 건강하게하고, 그것이 기업의 수익을 증가시킨다고 생각한다.이 현금은 고금리 부채를 상환하는 데 쓸 수 있다.

댈러스 웨스트우드의 서브프라임 모기지 (비우량 주택담보대출) 포트폴리오를 관리하는 후세인 아다티아 (adatia)는"지금까지는 많은 사람들이 연초 예상했던 것보다 경기가 좋았기 때문에 대출자들이 증가하는 이자 비용을 잘 관리하고 있다"고 말했다.그는 레버리지대출의 제일 큰 위험은 경제가 대폭 둔화되는것이라고 말했다.

하네스 브랜즈 (hanesbrands)나 펫코 (petco)와 같은 배급사들에게는 도전이 될 수 있다.미국에서 애완동물 구매가 감소하고 있는 가운데 하니스 브랜즈는 경영진에 대한 공격적 투자자의 반대에 따라 챔피언 사업을 매각한다고 최근 발표했다.

미국 연방준비제도이사회 (frb)의 고위 대출 관리자들에 따르면, 은행들이 대출 대상자에 대해 점점 더 엄격해지고 있으며, 이로 인해 등급이 낮은 회사들이 차환하는 것이 더욱 어려워질 것이라고 한다.피치는이 중 약 610억달러가 향후 2년간 디폴트 (채무불이행) 될 것으로 예상했으며,'절대다수'는 2023년 말까지 발생할 것으로 예상했다.

일부 투자자들은 대출 기준 강화가 너무 늦었다고 우려한다.수년간 계속된 초저금리는 투자자들로 하여금 수익에 목말라하게 했고, 돈을 빌리는 사람들에게 유리한 조건을 제공했다.

아다티아는 역사적으로 디폴트 기간 동안 채권자들이 회수하는 금액이 초기 대출금의 2/3 정도였지만, 지금은 그 금액이 크게 줄어들 것으로 예상한다고 말했다.

그는"대출 서류의 전반적인 질이 형편없다"고 말했다.15년에 걸친 결과물이죠.