노동절 이후 미국 국채 가격의 여름 하락세는 더욱 심해져, 미국 주식시장의 가장 인기 있는 섹터를 강타했다.

미국 국채 가격은 최근 2년간 하락세를 보여 왔고, 수익률은 월가의 기대치를 계속 웃돌아 많은 투자자들이 가을이 되면 어느 정도 숨구멍이 뚫리기를 바랐다.10년 만기 미국 국채 수익률이 4.5%를 넘어서면서 16년 만에 최고치를 기록했다.10년 만기 미국 국채 수익률은 주택 모기지부터 기업 대출에 이르기까지 모든 대출 비용을 가늠하는 중요한 기준이다.이와 함께 단기 미국 국채 수익률도 급등, 2년 만기 국채 수익률은 5.1%를 넘어섰다.

미국 국채 시장의 동요는 다른 시장에도 영향을 미쳤다.미국 국채 수익률 급등은 채권에 비해 주식의 매력을 줄이고 기업의 차입 비용을 증가시키는 등 다양한 방식으로 주식에 영향을 미쳤다.

미국 국채 수익률 상승은 기술주에 특히 타격을 주었는데, 이들 기업의 미래 이익 가치가 만기까지 국채를 보유하는 데 따른 무위험 수익률에 비해 하락했기 때문이다.아마존닷컴 (amazon.com, amzn)과 애플 (apple, aapl)과 같은 기술 대기업의 주식은 올해 초 급등한 후 9월에 각각 4.9%와 6.3% 하락했다.기술주 위주의 나스닥종합지수는 5.4% 하락했다.

미국 채권 시장 추세 배후의 주요 동력은 무엇입니까?미국 연방준비제도이사회 (frb) 가 수십 년 만에 가장 빠른 속도로 금리를 올리고 있지만 미국 경제는 여전히 건실하며 성장을 계속하고 있다.그 결과, 일부 투자자들은 연방준비제도이사회 (frb) 가 인플레이션과 계속 싸우기 위해서, 아니면 금리를 대폭 낮출 필요가 없다고 생각하기 때문에 향후 수년간 높은 금리를 유지할 것이라고 베팅하고 있다.

지난주 미국 연방준비제도이사회 (frb) 회의를 앞두고, 투자자들은 일부 관리들이 내년에 예상한 금리 인하가 이전에 예측했던 것보다 적을 것이라는 신호를 보낼 것이라고 생각했다.그러나 관계자들은 2024년까지의 이율에 대해 예상보다 더 높은 수치를 예상하고 있는데, 이는 관계자들의 태도 변화를 반영하고 있다.

골드만삭스의 글로벌 환매 및 공매도 매크로의 공동 대표인 리처드 체임버스 (chambers)는"중장기적으로 금리가 오를 것이라는 사실을 시장이 받아들이고 있다"고 말했다.

s&p 500 지수는 올해 들어 13% 상승했지만, 2022년 수익률이 상승하기 시작한 이후 9% 하락했다.10년 만기 미국 국채 수익률이 7월 말에 4%에 달했을 때, 올해 주식 시장의 상승세는 기본적으로 멈췄다.

일부 애널리스트들은 투자자들이 국채에서 얻을 수 있는 수익률로 볼 때 주식이 전반적으로 과대평가돼 있다고 경고하기도 한다.다른 사람들은 채권 수익률이 하락하기 시작하면 이러한 평가가 더 합리적이라고 주장한다.

하지만 시간이 지나면서 수익률은 오히려 더 올랐다.

채권 투자자에게 수익률이 오른다는 것은 미래의 소득이 늘어난다는 의미다.하지만 여기에는 대가가 있다. 높은 금리로 발행된 새 채권이 액면금리가 낮은 옛 채권의 가격을 떨어뜨렸기 때문이다.

지난주 금요일까지 광범위하게 추적된 투자급 채권 지수는 금리 지출과 가격 변화를 감안한 후 올해 들어 0.2% 하락했다.이 지수에는 주로 미국 국채와 정부 지원 모기지증권, 회사채가 포함된다.이 지수는 지난해 13%, 2021년 1.5% 하락해 1970년대 설립 이후 처음으로 2년 연속 마이너스 수익률을 기록했다.

많은 사람들이 수익률이 아마 이미 정점에 이르렀을 것이라고 생각한다.

미국 연방준비제도이사회 (frb) 관원의 최근 예측에 따르면 2026년까지 미국의 인플레이션은 2%, 국내 총생산 (gdp) 성장률은 1.5~2% 사이로 하락할 것이다.소시에테 제네랄의 미국 금리 전략 책임자인 subadra ra자파 (rajappa)는 frb의 예측이 선견식이었음을 입증한다면"수익률이 얼마나 더 오를 수 있을지 모르겠다"고 말했다.수익률이 장기간 고공행진을 할 경우 미국 국내 경제나 세계 경제가 붕괴할 수도 있다고 라자파는 전망했다.

하지만 일부 투자자들은 시장의 수급 상황이 수익률을 높게 유지할 것으로 보고 있다.

미국 연방준비제도이사회 (frb) 가 최근 경기 부양을 위해 취해온 국채 매입을 중단했지만, 연방 예산적자가 늘어나면서 국채 발행은 급증하고 있다.

가계, 금융 시장 기금, 연금 투자에서 나온 자금이 신규 발행의 흐름을 이끈다.가계 부문은 헤지 펀드와 기타 개인 투자자들을 포함한다.그러나 앞으로 몇 분기와 몇 년간은 이런 수요가 시험대에 오를 것이다.

bny 멜론 (bny mellon)의 최고투자책임자 (cio) 제이슨 그란트 (granet)는"미국 국채를 사는 한계 구매자 집단은 이미 달라졌고, 아마 줄어들 것"이라고 말했다."frb는 구매자가 아니다. 은행들은 전통적으로 미국 국채를 매우 적게 사들였다.이런 요인들을 종합해 미국 국채를 팔려면 다른 가격에 팔아야 한다.이것은 수익률이 오른다는 것을 의미합니다.