米国債利回りは水曜日に再び集団的に上昇し、最新発表されたPMI報告書によると、米国の企業活動が好調だった後、投資家はFRBの3月の金利低下に対する期待をさらに下げたが、同日行われた5年債の売却需要も非常に冷淡だった。将来的には、注目されている米国の第4四半期のGDPデータが間もなく発表され、マクロファンダメンタルズにもう一つの「重ポンド爆弾」が投下される。
相場データによると、各期限の米債利回りは一夜にして一般的に上昇し、年内以来の債務市場の投げ売り相場が続いている。そのうち、2年期の米債利回りは0.5ベーシスポイント上昇4.39%、5年期の米債利回りは4.8ベーシスポイント上昇4.095%、10年期の米債利回りは5ベーシスポイント上昇4.183%、30年期の米債利回りは4.7ベーシスポイント上昇4.411%だった。
現在、30年債利回りは昨年12月5日以来の高水準に上昇している。2年/10年期の米債利回り曲線の逆掛幅は、約20ベーシスポイントに縮小した。
経済データでは、水曜日に発表されたデータによると、米国の1月の企業活動は7カ月ぶりの最大の伸びを記録し、受注の増加でサービスプロバイダやメーカーは需要の見通しに自信を持っている。米国の1月のMarkit総合PMIの初期値は52.3に上昇し、主にサービス業の活動強化に後押しされた。この指数は50以上で拡張を示している。国内需要の高まりを受けて、今後1年間の産出予想を測定する指標も2022年5月以来の高水準に上昇した。
スタンダードグローバル市場情報チーフビジネスエコノミストのクリス・ウィリアムソン氏は、PMIデータを見ると、米国経済の今年の開局は鼓舞され、企業の成長速度は明らかに加速し、同時にインフレ圧力が急激に低下したと述べた。
水曜日の米債市場の一大目玉は5年債の売却に違いない。米財務省は同日、5年物という期限銘柄の2021年以来の規模となる610億ドルの5年物国債の競売を行った。最終的な需要状況は、債務市場の多頭を心配させたに違いない。
今回の5年債落札利回りは4.055%だったが、米東時間午後1時の入札締め切り時の発行前取引水準は4.035%で、需要の弱さを示唆している。投資家はより高い利回りをロックする必要がある。入札倍数は2.31倍で、2022年9月以来最低となった。これは火曜日の2年債の売却結果とは対照的で、市場の後者に対する需要はほぼ予想通りだった。
一級トレーダーの獲得割合は20.4%で、2022年9月以来の最高を記録し、真実の需要が惨憺たるものであることを証明した。1級トレーダーには、競売流産を防ぐために外国債を購入できなかったすべての義務がある。
カナダ王立銀行のグローバル資産管理BlueBay固定収益チーム責任者Andrzej Skiba氏は、木曜日に発表される米国GDPデータと金曜日のPCE物価指数に加えて、市場は目下国債供給の増加状況を評価していると述べた。
スキバ氏は、「次の2つの取引日に大量のデータが発表される前に、いくつかの価格変動が発生する可能性があり、さらに今後数週間に大量の国債が発行されることになり、米債に圧力がかかっている」と述べた。
今夜の米国第4四半期のGDPデータはまもなくポンド台になる
日内を展望すると、市場の最大の焦点は間違いなく米国の第4四半期GDP初値の表現に落ちるだろう。メディア調査の予想中央値によると、米国の第4四半期の実質GDPの年次四半期率の初期値は2%増加し、第3四半期の4.9%の成長率より明らかに下落するが、この成長率は多くの経済学者の第4四半期初めの予想を上回る見込みだ。
米国経済の過去1年間の熱いパフォーマンスは、景気後退に対する悲観的な人々の予測を覆し続けている。
FWDBONDSのChristopher Rupkeyチーフエコノミストは、「米国経済は依然として十分に高く飛んでいる。エコノミストは今年、その衰退予測を下げることができるはずだ。FRB関係者にとって、経済はあまり暑くも寒くもないが、2024年に何度か金利を下げるのが適切かもしれない」と述べた。
Renaissance Macro Research経済学部門のNeil Duttaディレクターは、「米国のインフレは比較的急速に減速している。労働市場も減速しているが、減速の速度はそれほど速くない。この効果は引き続き実収入の成長を促進するだろう。これは全面的に力を入れる経済ではないが、経済成長を支えるには十分だ」と指摘した。
今夜の米GDPデータが再び安定した成長を実現すれば、FRB幹部らが目指す「軟着陸」のビジョンをさらに強固にすることは間違いない。このビジョンは、景気後退を起こさずにインフレ率を2%に下げることを目標としている。
今晩のGDPデータと明日のPCE物価指標は、FRBの年内利下げ経路に関するより多くの手がかりを提供する可能性も高い。現在、過去数週間にわたって米国経済のデータが予想を超え続けていることに伴い、金利先物市場のFRBの3月の金利低下に対する予想は約42%に下がったが、今年初めには一時8割を超えた。
Rockefeller Global Family OfficeのJimmy Chang最高投資責任者は、昨年の市場は景気後退を懸念していたが、今の懸念は、FRBが十分な雇用環境で金融政策を緩和したことがないことだと述べた。Chang氏は、「初の利下げは3月になるかもしれないと信じている人がまだ多すぎる。来週のFRB会議が終わる時に、政策決定者がこの予想をどのように管理するかを見るのが面白いだろう」と指摘した。