일전, 모건자산관리는 상해에서"환구시장종람-중국판","20년 20성"가동행사를 개최했다.2024년을 내다보면 모건자산운용은 "현재나 투자자들이 투자길에서 다시 출발할 좋은 시기"라고 기치선명하게 밝혔다.
"분발전진 중에 우리는 잠시 차를 세우고 날씨가 좋아지기를 기다릴 수 있지만, 그 대가는 목적지에 더 늦게 도착할 수 있고, 2024년의 시장 형세도 같은 이치에 적용된다"고 모건자산관리는 2024년 전망에서 밝혔다.환경의 상대적인 침체에도 불구하고 지난 2년간의 각종 악재는 2024년에 더욱 유리한 투자조건을 마련해주었으며 고정수익은 투자자들에게 보답을 가져다줄수 있으며 다수의 주식시장의 평가가치는 이미 더욱 합리해진것 같다고 인정했다.
A주 이익 예측 하수 압력 완화 전망
국내 경제면에서 모건자산관리는 중국정부가 계속 조치를 취하여 경제성장을 지지하지만 강도면에서 균형을 유지하여 채무지레대률의 대폭적인 제고를 피면할것이라고 예측했다.례를 들면 부동산정책은 2024년에 새로운 낡은 개혁투자를 가동하여 시장수요를 견인할수 있으며 부동산시장의 정경은 약한 회복일수도 있다.
국내 A주 방면에서 모건자산관리 베테랑 환구시장전략가 주초평은 2024년에 진입하면 경제성장예기가 안정됨에 따라 리윤예측이 하강되는 압력이 완화될수 있고 통화완화정책이 점차 실시될수 있으며 A주의 시장정서가 일정한 진작을 받을수 있으며 게다가 1.4분기에는 공업기업이 재고보충단계에 진입하는것을 볼수 있으며 시장에서 리윤전망이 안정된 분야와 목적물은 상행공간이 존재할수 있다고 인정했다.
이익 예측의 하향 조정을 거친 후, 중국 주식에 대한 시장의 기대는 이미 상대적으로 안정되었다.여러 대형 과학기술 플랫폼의 통신 서비스와 비필수 소비류 주식의 현재 수익률은 모두 15년 평균치보다 낮지만, 전체 이익은 2023년과 2024년에 지속적으로 증가할 것으로 예상된다.
이익 증가뿐만 아니라 모건자산운용은 일부 중국 주식의 배당수익률도 매력적이라고 보고 있다.경제성장률이 둔화되는 환경속에서 상장회사는 흔히 새로 증가된 항목의 투자를 줄이고 리자를 늘리는 방식으로 투자자들에게 보답하는데 2023년 10월말까지 Wind수치가 보여준데 따르면 상해심천 300지수의 총체적배당수익률은 이미 2.7% 에 달했다.
구체적인 분야로 볼 때 주초평은 자신이 성장론리를 갖고있고 경제주기와 관련성이 비교적 낮은 분야가 주목할만하다고 건의했다.현재 중국 제조업 구조에 변화가 나타나고 있으며, 게다가 인공지능 신세대의 통용 기술 혁신은 모두 더 많은 투자 기회를 의미할 수 있는데, 예를 들면 AI 공급단, AI 응용단 (지능 자동차, 휴머노이드 로봇, 사무 응용, 오락 등);신에너지, 전기차와 선진제조업 등 신흥산업은 지속적으로 정책적지지를 받고있으며 동시에 국제적인 경쟁력도 갖고있어 해외수요는 리윤원천을 제공할수 있지만 소비전자주기회복, AI휴대폰PC구동교환기, MRAR 등 신제품주기구동은 3중론리적공진이 2024년내의 판성시세를 가져올수도 있다.
미국은 2분기쯤 금리 인하 주기에 진입할 것으로 보인다
2024년 전 세계 거시경제를 전망하면서 주초평은 다음과 같이 표시했다. 2년간의 통화긴축을 거친후 전 세계 경제성장속도가 하강할것으로 예상되지만 여전히 일정한 근성을 유지할수 있다. 특히 미국이 연착륙을 실현할 가능성이 비교적 높다. 그러나 현재 미국의 통화팽창수준을 감안할 때 게다가 미국련방공화국의 비둘기파적인 태도표시로 볼 때 미국은 2024년 2분기경에 금리인하주기에 진입할수 있을것으로 예상된다.
이 상황에서 주차오핑은 투자자들이 자산 증식을 추구하는 동시에 미국 재정적자, 대선, 지정학, 유가 등 미국 주식의 잠재적 위험에도 관심을 가져야 하며, 중단기 채권과 수비형 주식의 균형 배치, 조합 파동 감소, 조합 근성 증강 방면의 중요한 역할에 관심을 가져야 한다고 건의했다.
유럽과 일본 시장의 전망에 대해 주초평은 다음과 같이 표시했다. 유럽경제성장은 전저후고의 추세를 나타낼것으로 예상되며 성장위험이 상반년에 방출되고 통화팽창이 하행됨에 따라 주민들의 실제수입이 다소 제고되고 소비가 지지를 받을수 있으며 제조업도 수요가 반등하는것을 볼수 있다.일본은 인플레이션 추세와 일본 중앙은행의 정책 조정에 계속 주목하고 있다.
그렇다면 해외 주식, 채권, 현금은 각각 어떤 기회가 존재하는가?주차오핑은 S&P500의 이익수익률 (시장수익률 꼴찌), 미국 투자등급 채권수익률 (S&P500 대비 신용위험), 미국 3월 만기 국채의 수익률 (현금의 대표) 을 비교하고 주식, 채권, 현금 등 3대 자산의 상대적 매력을 평가했다.
주차오핑은 경제 전망에 위험이 존재하고 전체 성숙한 시장의 인플레이션 압력이 가라앉았기 때문에 향후 12개월 내에 현금 금리와 단기 채권 만기 수익률이 하락할 가능성이 매우 크며, 만약 투자자가 현재 너무 많은 현금을 보유하고 있다면 주채 시장의 투자 수익을 놓칠 수 있다고 생각한다;이에 대응하여 미국은 쇠퇴를 피하고 나아가 전체 지수의 수익을 지지할 수 있지만, 평가에 이견이 존재하기 때문에 미국 이외 지역의 상대적인 평가가 비교적 낮고 기업 이익이 상향 조정될 수 있기 때문에 다른 지역 주식시장의 수익 전망이 비교적 좋을 수 있다.
해외 경제가 스태그플레이션에 빠질 위험을 경계하다
그렇다면 2024년에는 어떤 위험에 주의해야 하는가?모건자산관리는 지난 2년간의 경험을 고려할 때 아시아태평양지역 투자자들이 직면한 잠재적도전에 더욱 초점을 맞추고있으며 가능한 자산가격의 상승추세보다는 아시아태평양지역에서 직면하고있다고 인정했다.
우선, 전체 선진 경제국의 심각한 쇠퇴의 위험으로부터 접근하여, 경제 성장의 부진은 기업 이윤에 부정적인 충격을 줄 수 있지만, 통화 정책의 전환은 일파만파 평가 재평가 시세를 가동할 수 있다.역사를 돌이켜보면, 펀드의 자금 흐름 데이터는 투자자들이 일반적으로 주식 시장 회복 장세에 늦게 가입한다는 것을 보여준다. 왜냐하면 그들은 더 많은 경제와 기업 이익 회복의 증거를 얻기를 원하기 때문이다. 따라서 시장 반등의 초기 단계의 수익을 놓칠 수도 있다.따라서 경제 수치가 악화된 후 안정되기 시작하면 투자자들은 주식에 자금을 투입하기 시작할 수도 있다.
그리고 더욱 도전적인 시나리오는 경제가 스태그플레이션에 빠지고 경제 성장이 긴축적인 통화 정책의 영향을 받아 하향세를 보이고 있지만 인플레이션은 고공행진하고 있다는 것이다.각 중앙은행이 인플레이션에 대한 관심을 견지하는 것은 그들이 높은 금리를 유지하여 인플레이션을 타격하는 경향이 있다는 것을 대표하며, 금리를 인하하여 경제를 끌어올리는 것이 아니라, 이는 주식과 채권의 관련성이 다시 플러스로 전환될 수 있으며, 이 두 종류의 자산 유형이 동시에 마이너스 수익을 나타낼 수 있다.
이런 상황에서 모건자산관리는 단구기채권이 수익을 제공할수 있을것으로 전망되는데 현재의 높은 수익률하에서 특히 그러하며 동시에 단구기채도 장기위험을 제한하는데 도움을 주었다.이밖에 기초시설과 실물자산 등 대체자산은 통화팽창기간의 하행위험을 관리하는데 도움이 되는데 이로 인한 영업수입은 통화팽창과 련동되기때문이다.