올해 들어 미국 주식 시장이 강하게 반등하면서 S & P500 지수는 연초 이후 누적 19% 상승했다.그 중 지난달 미국 주식은'광란의 11월'을 겪었다. S & P500 지수는 월간 누적 8.92% 상승해 지난해 7월 이후 가장 큰 월간 상승폭을 기록했을 뿐 아니라 1980년 이후 두 번째로 좋은 11월 모습을 보였다.
그러나 미국 동부 시간으로 월요일, 모건스탠리의 마이크 윌슨 (Mike Wilson) 투자 책임자는 미국이 경제 주기의 말기에 접어들었다며, 이는 미국 주식이 상대적으로 상승세가 제한적일 수 있다는 것을 의미하며, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하로 미국 주식이 계속 큰 폭으로 상승하기를 바라는 투자자들은 실망할 수 있다고 경고했다.
미국은 이미 경제 주기의 후기에 들어섰다
윌슨은 11월에 미국 주식의 급등은 투자자들이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 전망을 점점 더 긍정적으로 보고 있음을 보여준다고 말했다.그러나 투자자들은 너무 낙관적일 수 있다.
윌슨은 현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하에 대한 시장의 베팅은 주로 미국 경제 성장이 둔화되고 쇠퇴 위험에 직면해 있다고 생각하기 때문이지만, 이 역시 경제 주기가 후기에 접어든 특징이라고 지적했다.경제 주기의 후반기에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하로 인한 주식 수익률은 종종 예상보다 낮았다.
이러한 상황은 2006년과 2018년 후반에 나타났습니다. 이 두 시점은 모두 경제 사이클의 후반에 위치하고 있으며, 이 기간 동안 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하로 인한 향후 12개월 주식 수익률은 약 14% 입니다.이 수익률은 주기 초기와 중기에 금리를 인하한 것에 비해 높지 않다.
윌슨은 1984년의 상황을 예로 들었다. 당시 미국 경제는 아직 주기 후반에 접어들지 않았고, 당시의 저금리 환경으로 미국 주식은 다음 해에 25% 급등했다.1994년의 상황도 비슷했다. 당시 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리를 인하한 후 향후 12개월 동안 미국 주식 수익률은 34% 에 달했다.
"2006년과 2018년 이후 12개월 동안 미국 주식의 상승에도 불구하고 1984년과 1994년의 상황에 비해 전자의 수익 환경 (주기 후반) 에 따른 상승 동력은 제한적이었다."라고 윌슨은 보고서에서 썼다."우리가 보기에 2023년은 경제 주기의 후반에 있다.올해 대형주가 대형주보다 우월한 모습을 보인 이유와 왜 소형주와 저품질주의 상승세가 중기적으로 지속될 것 같지 않은지도 설명한다"고 말했다.
미국 주식의 후장에 대해 결코 낙관적이지 않다
윌슨은 또 만약 후속상황이 개변된다면 그들은 현재 미국이 경제주기의 후기에 처해있다는 관점을 개변하려 한다고 표시했다.그러나 현 상황을 보면, 미국 고용 시장 상황은 약세를 보이고 있으며, 미국 경제 상담회의 고용 추세 지수는 지난 한 해 동안 계속 하락하고 있는데, 이는 모두 경제 사이클이 후기에 접어든 표현이다.
이에 비해 1984년과 1994년과 같은 주기 중기의 상황은 다르다. 당시 미국의 고용은 부진하지 않았고, 미국 경제자문회의 고용추세지수는 연간 약간 상승하기도 했다.
윌슨은 월가의 유명한'대공두'중 하나이다.그는 올해 미국 주식의 상승은 약세장 반등의 일부일 뿐이라고 거듭 경고한 바 있다.
2024년 미국 주식 추세에 대해서도 윌슨은 다른 월가의 대부분의 투자은행 애널리스트들처럼 낙관적이지 않다.적지 않은 분석가들이 래년 S&P500지수가 사상 최고치를 기록하게 될것이라고 베팅하는 배경하에서 윌슨은 여전히 미국주가 래년에도 여전히 총체적으로 안정될것이라고 견지하면서 S&P500지수의 래년 말목표시가격을 4500선으로 설정했다.