金利低下周期と中東情勢の上昇に後押しされて、国際金価格は上昇を続けている！
9月20日、現物金価格は初めて2600ドルを突破し、史上記録を更新した。ロンドンの現物金は1.37%上昇し、2621.5286ドル/オンスを報告した。COMEX金先物は1.03%上昇し、終値は2647.1ドル/オンスだった。
金価格の高騰が続くにつれ、国内の金装飾価格も大幅に上昇した。9月21日、周大福、老鳳祥など多くの金店の黄金アクセサリーの価格は767元/グラムの高値を記録した。
注目すべきは、先週の金先物の多頭持倉が急増し、世界最大の金ETF持倉も年初来高値を記録し、現在の市場で金を強気に見る気持ちの高まりを示していることだ。しかし、実物の金消費は依然として低迷している。
現物金2600ドル突破
今年に入ってから、金はほとんど勢いが止まらず、ロンドンの現物金は年初から2000ドルの位置に急騰し、2400ドルの関門が揺れた後、8月中旬に2500ドルの大台を突破した。
9月19日未明、FRBは9月に50ベーシスポイントの金利引き下げを発表し、基準金利を4.75%-5.00%に引き下げ、今回の金利引き下げサイクルを正式に開始した。FRBは金利を支払わない金の魅力を高めるための積極的な緩和予想を開始した。
9月20日、現物金価格は初めて2600ドルを突破し、史上記録を更新した。終値までに、ロンドン現物金は1.37%上昇し、2621.5286ドル/オンスだった。COMEX金先物は1.03%上昇し、終値は2647.1ドル/オンスだった。
今年に入ってから、ロンドン現物金の上昇幅はすでに27.12%に達し、この上昇幅は2020年の25.10%を超えており、年末まで維持すれば、ここ14年で最大の年間上昇幅を記録することになる。
Forex.comアナリストは報告書で、「ガザ、ウクライナ、その他の地域で続く衝突などの地政学的リスクは、金を維持するための避難需要を確保するだろう」と述べた。同時に、ドルの軟調が続いていることで、金は他の通貨保有者にとってより安価になり、金に追加の利益を提供している。
ドイツの商業銀行アナリストは報告書で、FRBは慣例ではなく50ベーシスポイントの大幅な利下げを強調しているが、市場は信服していないようで、投資家の無利子金への興味を高めていると述べた。ドイツ商業銀行によると、トレーダーは年末までに75ベーシスポイントの金利低下が予想されており、これらの予想が続く限り、金の上昇は続くはずだという。
金飾りの価格は水かさが増して船が高くなる
金価格の高騰が続いていることも、国内の金装飾価格を押し上げている。金十データによると、9月21日、周大福、老鳳祥など多くの金店の金アクセサリーの価格は767元/グラムの高値を記録した。
しかし、実物の金消費は依然として低迷している。世界黄金協会によると、8月の上海黄金取引所の金出庫量は102トン、月環比は17%増加したが、年同期比37%減少した。季節的な要因（業界内の各イベントが近づいており、10月初めの販売シーズンが近づいている）によって金出庫量の月循環比成長を推進しているが、金消費の弱さは上流の実物金需要を抑制し続けている。
方正証券は研究報の中で、中秋節の消費表現は安定しており、一部のディーラーの交流フィードバックによると、端末市場は予想に合っているが明らかな曲がり角は現れておらず、一部の店舗は1グラム当たり100元以上に割引を強化している。金価格の上昇が続く背景には、金飾りが消費者に愛され続けることが期待されている。
多頭持倉が急増し、金の投機取引が混雑しているのか。
金価格の革新的な高さを背景に、多くの投資家たちは依然として金を見続け、加倉押注金はさらに上昇した。
米商品先物取引委員会（CFTC）によると、9月17日の今週、COMEX金投機者は純多頭頭頭寸を2万59万手から25万26万手に増やす。これは、市場の不確実性の増加を背景に、投資家の金への避難需要が高まっていることを示している。
また、COMEX白銀投機者は純多頭頭寸を1万5200手から4万2300手に増やす。
オープンソース証券の金工アナリストの魏建ガジュマル氏によると、CFTCが発表したCOMEX金先物在庫によると、投機需要を代行する管理基金の純多頭は2023年10月以来大幅な上昇傾向を経験し、現在は2020年以来の高位に達しており、投機取引は混雑しているという。
2024年9月13日に立つと、管理基金の種別の下でキャリーバックトレーダーの人数が少なすぎて、同様に混雑を指して空振りの信号を与えて、交換トレーダーのカテゴリでは、複数の人数が少なく、平均倉庫が軽いことを見て、それぞれ空頭と多頭信号を提供します。COT信号推奨倉庫は-3.3%である。
広発証券は研究紙の中で、FRBが初めて50 bp低下したレベルは「大きく開いた」と指摘したが、実際には「衰退金利低下」の意味も含まれており、市場への短期的な衝撃は小さくなく、金価格は突撃後の下落を試み、「ブーツが地面に落ちた」と利益を引き出した圧力が解放されていることを説明した。短期金価格がさらに大幅に上昇する圧力は比較的大きく、取引面では2600ドル-2650ドルの抵抗区を重視し、慎重に対応する必要があるが、短時間の取引妨害は、この金牛市の深層的な論理を揺るがすことはなく、ドル代替と「通貨アンカー」は依然として金価格が徐々に上昇する長期的な駆動力である。
注目すべきは、世界の金市場の重要なバロメーターとして、世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustの保有量は前日より1.43トン増加し、現在の総保有量は875.39トンで、今年1月2日以来の高値を記録した。SPDR Gold Trust在庫量の増加は、金に対する市場の需要上昇を反映している。
SPDR Gold Trustの持倉量は年内最高を記録したが、2020年の高値の1270トンと比較しても減少幅は少なくない。現在の累積純流入は2020年以降低位にあり、金ETFの潜在的な資金流入空間が依然として大きいことを意味する。