中国は突然大挙して増勢した。
米東時間8月15日、米財務省は2024年6月の国際資本流動報告（TIC）を発表した。このうち、中国は6月に米国債119億ドル（約854億元）を保有し、総保有倉庫は7802億ドルに増加した。これは今年に入ってから中国の対米債務増加幅が最大の1カ月である。
この報告書のもう一つの重大な変動は日本から来ている。為替介入の需要で、日本は米国債の保有減を続けている。報告書によると、今年6月、日本が保有していた米国債の規模は前月比106億ドル減の1兆1177億ドルに減少した。日本が保有米債を大幅に減額したのは3カ月連続で、合計の保有規模は701億ドル（約5030億元）に達した。
同時に、外資も人民元債券を大挙して保有している。8月15日、国家外貨管理局が発表したデータによると、7月、外資は我が国国内債券200億ドル（約1435億元）を純増加し、前月比1.4倍増加し、海外投資家の人民元資産配置の積極性は依然として高い。
中国が手を出す
米東時間8月15日、米財務省は2024年6月の国際資本流動報告（TIC）を発表した。報告書によると、6月に外国人投資家が保有した米国債の規模はさらに過去最高を記録した。
この報告書に登場する2つの重量ポンドの信号は、市場の注目を集めている。このうち、中国は6月に米国債119億ドル（約854億元）を大挙買い増し、総保有倉庫は7802億ドルに増えた。これは今年に入ってから中国の対米債増加幅が最大の1カ月だった。
今回の加倉後、中国の保有米債規模は今年1月以来の最高位に再上昇した。
米国債の海外第2位の債権者として、2022年4月から中国の米国債保有倉庫は1兆ドルを下回っており、全体的に減少傾向にある。今年1月、中国は186億ドルの米債を減持し、「3連降下」を開き、2月と3月にそれぞれ227億ドル、76億ドルの米債を減持し、持倉規模は2009年3月以来の低さを記録した。4月には33億ドルの米債が追加され、2024年に初めて追加された。
特筆すべきは、中国の最新の米債買い増し時点は、ちょうど米債市場の大規模な上昇前夜の時間窓口を踏んだことだ。
今年6月、各期限の米国債価格は全線上昇した。市場の金利低下予想の高まりを受けて、米債価格は7月、8月にさらに上昇し、10年期の米債利回りは4%の関門を突破し、最新報は3.915%だった。
もう一つの重要な信号は日本から来ている。為替介入の需要で、日本は米国債の保有減を続けている。最新の発表によると、今年6月、日本が保有する米国債の規模は前月比106億ドル減の1兆1177億ドルに落ち込んだ。これも日本が3カ月連続で米国債を大幅に減少させ、合計701億ドル（約5030億元）規模の減少となった。
米国債最大の海外保有国である日本が米国債を大挙して減債する動きは、外国為替市場での円介入の動きと密接に関係している。
業界関係者によると、日本当局は4月末、5月、7月に何度も外国為替市場に介入したようで、ドルを売ったり、円を買ったりして自国通貨を奮い立たせたりすることで、一部の資金は日本当局が売却した米政府債ポートフォリオから来る可能性があるという。
全体的に見ると、今年6月、外国人投資家が保有していた米国債の規模は、5月の8兆132億ドルからさらに8兆210億ドルに増加し、過去最高を更新した。
このうち、中国、英国、カナダ、ベルギー、フランスは6月に増持を行い、日本、ルクセンブルク、ケイマン諸島、アイルランド、スイスは同月に米国債を減持した。
もう1つのキーアクション
米債の大挙した買い増しに際し、中国中央銀行は金準備の買い増しを連続して一時停止し、市場の注目も集めている。
中国人民銀行の公式サイトがこのほど発表した最新データによると、2024年7月末現在、中国中央銀行の金準備報は7280万オンス（約2264.3トン）で、前月と同じだった。これは中国の中央銀行が金の備蓄を一時停止したのは3カ月連続だ。
これについて、アナリストは、最近の国際金価格の上昇幅が顕著に拡大したことなどが関係しているとみている。金価格の水準が歴史的な高位にあることを背景に、中国中央銀行は増加ペースを適切に調整し、コストの抑制に役立つ。
しかし、国際準備構造を最適化し続け、人民元の国際化を着実に推進するなどの角度から、後期中央銀行が金を増やすのは依然として大きな方向かもしれず、短期的な変動はより良い配置ノードかもしれないと考える業界関係者もいる。
同時に、世界のほとんどの中央銀行が金を増やす動きは全体的にやや鈍化している。先日、世界黄金協会が発表した第2四半期の金需要動向によると、今年第2四半期の世界の金需要（場外取引を除く）は前年同期比6%減の929トンだった。
その前に、高インフレ、地政学などのリスクに直面して、世界の中央銀行は備蓄資産の多元化を推進し続け、中央銀行の購入は金価格の上昇の大きな原動力となった。世界黄金協会（WGC）はこのほど、今年上半期の世界中央銀行の新規金購入量が483トンに達し、過去最高を更新したと発表した。トルコとインドは最初の2大買い手だった。このうち、インドの6月の金備蓄は9トン超増加し、2022年7月以来の高値となった。
世界金協会は、西側市場の投資需要の回復が弱い金装飾の消費需要と2023年に比べてやや減速する可能性のある中央銀行の金購入需要をある程度補うと予想している。
外資爆買い
注目すべきは、外資も人民元債券を大挙して保有していることだ。
8月15日、国家外貨管理局が発表したデータによると、7月、外資は我が国国内債券200億ドル（約1435億元）を純増加し、前月比1.4倍増加し、海外投資家の人民元資産配置の積極性は依然として高い。
また、中国人民銀行上海本部が15日に発表したデータによると、2024年7月末現在、海外機構は銀行間市場債4兆4600億元を保有し、銀行間債券市場の総信託量の約3.1%を占めている。証券種を見ると、海外機関が保有する国債は2兆2400億元、比率50.2%、同業預金は1兆09兆元、比率24.4%、政策的金融債は0.96兆元、比率21.5%だった。
新華財経の整理によると、2023年9月から2024年7月にかけて、海外機関の銀行間市場債券保有規模は11カ月連続で増加し、今回の累計増加規模は1兆2800億元に達した。
参加主体から見ると、国内の債務市場はより多くの海外機関の参加を誘致してきた。7月には、新たに7つの海外機関主体が銀行間債券市場に参入した。7月末現在、1139の国外機関の主体が入市し、うち572社は直接投資ルートを通じて入市し、825社は「債券通」ルートを通じて入市し、258社は同時に2つのルートを通じて入市した。
中信証券のチーフエコノミストは明らかに、海外資金が国内市場に流入し続けていることは、株式、債券、その他の国内の人民元資産への投資にかかわらず、人民元の貨幣価値の安定に対する十分な自信と、我が国の経済ファンダメンタルズと金融環境の安定に対する楽観的な期待を十分に反映していると述べた。
明らかに、FRBの金利引き下げは年内に実施されるだろうと考えているが、我が国内の債券はその相対的な独立性による分散リスク機能で、海外投資家を絶えず誘致しており、外資機関はかなりの期間、人民元債券の増加態勢を維持する見通しだ。