지난 한 해 동안 각국 중앙은행은 통화팽창률이 너무 높은 위험과 경제가 쇠퇴에 빠질 가능성을 저울질해 왔다.이제 중앙은행 정책결정자들은 불안정한 금융시장이라는 새로운 동태적 요인을 고려해야 할 것이다.
세계 각지의 중앙은행 정책결정자들이"검은 월요일"주식시장의 대폭락에 대한 초보적인 반응을 보여준데 따르면 관원들은 크게 놀라지 않았다. 오스트랄리아 련방공화국은 화요일에도 금리를 12년래 높은 수준으로 유지하고 향후 몇달내에 금리를 인하하는것을 거절했다.미국 샌프란시스코 연은 의장 데일리는 월요일에"앞으로 몇 분기"내에 금리를 인하할 것이라고 밝혔을 뿐 시장이 과도하게 한 방향으로 발전했을 수 있다고 지적했다.일본 중앙은행, 재무성, 금융감독기구는 화요일에 회의를 열어 시장 문제를 논의했지만 일본 경제가 회복되고 있다는 견해는 변하지 않았다.
이들 중앙어머니들이 드러낸 변화무쌍한 태도에 힘입어 화요일 도쿄에서 뉴욕까지 각지의 증시가 어느 정도 반등한 것으로 보인다.
그러나 일부 시장거래원들은 지금도 투자자들에게 동요가 끝났다고 단정하지 말라고 주의를 주고 있다.
브라운브라더스 해리먼의 글로벌 전략가는 미국이 쇠퇴에 빠지지 않았다는 더 확실한 수치가 나오기 전에"공포가 지배적이기 때문에 모든 시장의 변동성이 심화될 것으로 예상된다"고 말했다.
최근의 상황은 사실 이미 금융조건의 긴축이 경제성장에 새로운 제약을 형성할것이며 통화팽창률의 하락은 이미 중앙은행의 고리률의 실제영향이 갈수록 커지고있음을 의미하며 현재 시장의 고파동은 중앙은행이 년말전으로 더욱 큰 강도나 더욱 빈번한 완화조치를 취하도록 촉진할수 있다.
실제로 미국 은행의 통계에 따르면 7월 말까지 3개월 동안 전 세계 중앙은행들은 2020년 코로나 사태 초기 이후 가장 많은 35차례 금리를 인하했다.지난 25년 동안 3개월 동안 전 세계 중앙은행이 금리를 가장 많이 내린 것은 2020년 5월까지였다. 당시 각국 중앙엄마들은 3개월 동안 92차례 금리를 내렸다.이에 비해 2009년 금융위기가 가장 심각했을 때 전 세계 중앙은행은 그해 4월까지 3개월 동안 76차례 금리 인하를 실시했다.
예견할 수 있는 것은 이 수치 (35번의 금리 인하) 가 앞으로 몇 달 동안 더 상승할 가능성이 높다는 것이다.
ING Financial Markets의 수석 국제 경제학자 인 James Knightley는 현재의 정보에도 불구하고 연착륙이 가능하다는 것을 보여줍니다.그러나 연착륙을 위해서는 각국 중앙은행 (연준뿐만 아니라) 이 이전에 권고한 것보다 더 빨리 정책금리를 더 중립적인 수준으로 조정해야 할 것이다. "
차이롄보 관련 배경 보도: 전 세계 각 중앙은행의 금리 인하는 모두 어느 단계에 이르렀는가?또 누가 움직이지 않았나요?
이번 증시 폭락의 원인 중 하나는 미국의 7월 비농업 고용 보고서가 예상보다 약했고, 특히 실업률이 경기 침체를 예고하는'샘 룰'문턱을 촉발했기 때문이다.이는 파월 연준 의장과 연준 동료들이 7월 30~31일 회의에서 금리를 낮추지 못한 것이 잘못이라는 인식을 갖게 했다.
더 광범위한 데이터에 따르면 현재 신용대출 긴축을 우려하는 사람은 거의 없다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 월요일 조사에 따르면 지난 분기 대출 기준을 조이는 은행 수가 감소하면서 상업 및 산업 대출 수요가 더 이상 악화되지 않았다.그러나 어떤 위험자산의 지속적인 침체도 기업의 채용 욕구와 소비자의 지속적인 소비 의지를 약화시켜 경기 침체의 위험을 증가시킬 수 있다. 지난 3주 동안 전 세계 증시의 시가총액은 한때 약 6조 4000억 달러 줄었다.
씨티그룹의 수석 글로벌 이코노미스트인 로버트 소킨은 부진한 경제 활동과 침체 우려의 서사가 스스로 강화될 수 있다고 말했다.
금리선물시장의 수치가 보여준데 따르면 화요일 시장거래원들의 미국련방공화국의 대폭적인 금리인하에 대한 예상은 이미 약간 식었지만 현재 여전히 미국련방공화국이 년말전으로 적어도 옹근 100포인트 금리를 인하할것으로 예상된다.투자자들은 또한 영국 중앙은행과 유럽 중앙은행에 대한 금리 인하 베팅을 늘렸는데, 이 두 유럽계 중앙은행은 올해 초에 모두 한 차례 금리 인하를 단행한 적이 있다.
주: 녹색과 레드라인은 2024년과 2025년 금리 인하 폭 전망치를 대표하며, 8월 6일 연내 금리 인하 폭에 대한 예상이 40포인트 가까이 낮아진 것을 볼 수 있다
노무라의 글로벌 시장 연구 책임자인 Rob Subbaraman은 2008년 금융위기 때 리먼 브러더스에서 근무했다.그는 경제 성장 둔화, 금리 여전히 높은 기업, 시장 가치 비싼 평가, 갑작스러운 정서 파동 등이 얽혀 있어"모든 것이 붕괴될 수 있는"환경이라고 말했다.
그는 "이런 환경에서는 디폴트 문제가 더 심각해지기 시작할 수 있고, 이는 경제에 반작용을 일으킬 수 있다"며 "우리는 아직 이런 상황을 겪지 않았다. 그러나 나는 이런 환경이 점점 더 성숙해지고 있다고 생각한다. 우리는 금융 시스템의 압력을 보기 시작할 수도 있다"고 경고했다.
특히 현재의 주기는 사실 이미 시장에 의해 구동되는 재난적인 사고를 목격했다.예를 들어, 사람들은 2023년 3월에 대한 추억을 쉽게 불러일으킬 수 있다. 당시 미국의 일부 지역성 은행들이 대출 비용 상승의 압력으로 도산하여 전 세계적으로 더 광범위한 신뢰 위기를 일으켰고, 나아가 100년 동안 큰 은행이었던 크레디트 스위스를 무너뜨렸다....