화하시보 기자 곽이림 우나 북경 보도
의문이 제기되는 가운데 암 조기 검진 코스는 난항을 겪고 있다.범생자가 상장폐지를 완료한 데 이어 연석의학의 재보일 주식 거래량은 3000주 미만이었다.
미국 동부 시간으로 6 월 18 일 연석 의학 (BNR) 은 장중 2.24% 하락한 7.2 달러/주, 거래량은 1831.00 주를 기록했다.재무 데이터에 따르면 2024년 03월 31일까지 연석의학 수입 총액은 1억 2600만 위안으로 전년 동기 대비 11.85% 감소했습니다.귀모 순이익은 -1억 2200만 위안으로 전년 동기 대비 34.39% 증가했다.연석의학은 예산 통제와 감원을 통해 경영 역사상 두 번째 흑자 전환을 이룬 것으로 알려졌다.
2020년 6월 12일, 연석의학은 미국 나스닥에 상장되였는데 주식코드는 BNR로서 발행가격 16.5딸라로 계산하면 시가가 16억 8000만딸라에 달한다.회사의 실적이 계속 좁아지면서 주가는 계속 하락하고 있다.2023년 12월 29일까지 연석의학은 주가가 너무 낮아 나스닥의 상장폐지 경고를 받았다.미국 예탁주 (ADS) 의 종가는 지난 30일 연속 영업일 중 필요한 최소 1.00달러에 도달하지 못한 것으로 알려졌다.
이를 위해 ≪ 화하시보 ≫ 기자는 연석의학측에 서한을 보내 그 실적과 주가가 하행한 원인을 료해하려고 시도했는데 원고를 발송하기전에 아직 기업의 답장을 받지 못했다.익명을 요구한 2급 시장 분석가는 본지 기자에게"최근 몇 년 동안 국가위생건강위원회는'건강 중국 행동-암 예방 치료 행동 실시 방안 (2023-2030년)'을 발표하여 암 조기 검진, 조기 치료를 보급했다.그러나 시장 관점에서 볼 때 암 조기 검진의 이행은 아직 뚫리지 않은 부분이 많다. 예를 들면 시장 경로, 사용자 교육 등 문제.어떤 환자는 건강 중시도가 높아져야 하고, 어떤 환자는 조기 검진을 방해해야 하며, 나아가 각종 기업의 소비에 영향을 미칠까 봐 걱정된다"고 말했다.
18.36% 감원
연석의학의 2024년 Q1분기 실적보에 따르면 회사의 당기 영업수입은 1억 2600만원이고 총이익은 8570만원이다.특히 연석의학은 이번 Q1분기에 Non-GAAP 총이익에서 Non-GAAP 판매 및 일반·행정관리 비용을 공제한 뒤 경영 역사상 두 번째로 흑자로 전환했다.
이에 대해 암 조기검진 업계 목소리는 연석의학이 적자를 낸 대가는 예산 통제와 감원이라고 보고 있다.실적 발표에 따르면 회사는 2021 년에 비해 2022 년에 18.36% 인 156 명의 직원을 줄였습니다.그중 연구개발, 의학사무, 행정부서의 인원감원은 20% 에 접근하고 판매인원은 25% 인 142명을 감원한다.
공개된 자료에 따르면 연석의학은 원가를 최적화하기 위해 연석의학이 판매와 시장비용, 일반과 행정관리비용을 대폭 축소한다고 밝힌 바 있다.그 이유는 영업 부서 재편 및 운영 효율성 향상으로 인한 직원 비용 절감, 마케팅 및 회의 비용 감소입니다.후자는 주식에 기반한 임금 상각 비용 감소, 일반 및 행정 직원 비용 감소, 장기 미수금 처리 가속화를 포함한다.
기업조사에 따르면 2014년 창시자 한우생은 광주에서 연석의학을 창립했다.중국 종양 NGS의 첫 번째 주식으로 2020 년 회사는 나스닥에 상장되었습니다.그 구체적인 주요 영업 업무는 종양 환자 검측 업무, 약품 기업 합작 업무와 다암 종 조기 검사 업무 3대 분야로 나눌 수 있다.
연석의학이 설립된 초기에 국내 암 조기검진 시장은 호조를 보였다.당시 2014년과 2015년 국내 체외진단 시장 규모는 각각 370억원과 400억원을 넘어 성장률이 각각 17%, 25% 에 달했다."응용 전망을 보면, 유전자 검사, 동반 진단보다 조기 검진 제품의 목표군이 더 많고, 연구 개발이 더 어렵고, 투입도 더 많다.그러나 상업적 수익 위험을 균형시키는 관점에서 볼 때, 암 조기 검진은 종양 제품의 체인 폐쇄를 보조한다.따라서 종양 NGS 회사는 일반적으로 상대적으로 성숙한 유전자 검사, 동반 진단, 약물 개발로 번 돈으로 종양 조기 검진의 거대한 연구 개발 비용을 지탱한다"고 애널리스트들은 말했다.
그러나 종양 유전자 검사 업무만으로는 회사를 흑자로 돌리기 어렵다는 점에 주목할 필요가 있다.기자가 재테크보를 빗어 발견한데 따르면 연석의학은 지속적인 결손상태에 처해있다. 2018년부터 2023년까지 연석의학은 각각 1억 7800만원, 1억 6900만원, 4억 700만원, 7억 9700만원, 6억 5400만원의 순결손을 보았는데 합계가 30억원을 초과했다.
순이익이 낮아진 반면 판매 비용은 줄곧'높은 노래'를 불렀다.2020년부터 2022년까지 연석의학 판매비용은 각각 1억6900만원, 3억300만원, 3억7000만원으로 판매비용률은 각각 39.3%, 59.65%, 65.84% 였다.이들 애널리스트는"이 데이터는 연석의대 내 시장과 원외 시장의 전략적 변화를 결합해 볼 때 마케팅 방식에 따라 판매비용 증가를 직접 자극해야 한다"고 주장했다.
재보가 보여준데 따르면 부동한 병원의 부동한 수요에 대처하기 위해 상업모델에서 연석의학은"중심실험실 + 원내"모델, 즉 연석의학이 상장초기에 선전한"원내 + 원외"이륜구동성장모식을 채용했다.그중 중심실험실모식을 원외시장이라고 하고 원내실험실을 원내시장이라고 한다.그 두 가지 차이점은 원내 시장의 샘플과 비용은 환자가 병원으로 이동하고, 원외 시장의 샘플과 비용은 병원을 거치지 않고 제3자 실험실에 직접 맡긴다는 것이다.국내 NGS 선두기업으로서 연석의학의 업무 구성은 상기 두 가지 업무를 동시에 포함한다.
그리고 업무가 점차 심화됨에 따라 연석의학은 최근 업무 중심이 전면적으로 원내 모델로 전환되기 시작했다.원내 모델은 비교할 수 없는 경쟁력을 갖고 있는 것으로 보인다.앞서 재무제보에서 연석의학은 "원내 실험실, 설비, 시스템이 갖춰지면 정기적으로 그들에게 우리의 시약함을 판매해 높은 진입 장벽과 높은 고객 충성도를 창출할 것"이라고 언급한 바 있다. 연석의학은 원내 모델 사업이 더 안정적이고 이익률도 더 높아질 수 있다고 보고 있다는 것이다.
상장폐지 경고
상술한 분석가들이 보기에 실적 성장은 2급 시장의 주가 상승을 추진하는 중요한 요소로 여겨진다.일반적으로 회사의 영업수입과 순이익은 20% 이상의 성장을 이룩할수 있으며 그 주가는 만족스럽지 못하다.
연석의학의 경우 나스닥 시장에서 주가가 38달러에서 0.8달러로'절벽식'하락을 경험한 바 있다.2024년 1월 4일 저녁, 연석의학은 나스닥의 통지를 받았다고 선포했다. 예탁주식의 종가가 련속 30거래일 동안 주당 1.00딸라보다 낮아 상장규칙에 부합되지 않았다.
나스닥 상장 규칙에 따르면, 이 회사는 적어도 ADS의 종가를 위해 최소 10개의 연속 영업일 동안 1.00달러 이상의 최저 입찰 가격 요구를 유지하기 위해 6월 26일까지의 180개의 자연일이 있다.
연석의학이 6월 마감일까지 규정 준수를 회복하지 못하면 180일의 규정 준수 기간을 추가로 받을 수 있다.나스닥의 상장 폐지 경고에 대해 연석의학은"통지는 사업 운영에 영향을 주지 않았으며, 회사는 ADS의 입찰 가격을 모니터링하고 규정 준수를 회복할 계획"이라고 밝혔다."
실제로 연석의학은 지난해 2급 시장에서 기대에 못 미쳤다.비록 작년 Q2분기에 조정 후 총이익이 플러스로 전환된 후 Q3분기에 핵심 원내업무가 검사업무 수입에서 차지하는 비중이 처음으로 50% 를 초과했지만, 주가를 회생시키지는 못했다.
2024년 1월 4일 연석의학 주가는 0.96달러로 74.74% 하락한 것으로 알려졌다.3월 14일 장중 가장 낮은 0.57달러까지 떨어져 상장 이후 최저치를 기록했다.이후 회사 주가는 5월 14일까지 0.6-0.9달러 사이를 맴돌았다.
이로써 1월 4일부터 5월 14일까지 4개월간 연석의학은 여전히"최소 10개의 련속영업일이 1.00딸라보다 낮지 않도록 유지해야 한다."는 최저입찰가격요구에 도달하지 못했으며 곧 두번째 180일 합규기에 진입하게 되는데 상장폐지위험이 갈수록 높아지고있다.
이런 배경에서 연석의학은"합주"를 통해 역하락했다.2024년 5월 15일, 연석의학은 공고를 발표하여 그 미국예탁주식 ("ADS") 이 그 보통주를 대표하는 비율을 개변하여 1ADS 대표 1주 보통주에서 1ADS 대표 10주 보통주로 변경한다고 밝혔다.
첫 펀더멘털의 영향으로 5월 16일, 연석의학의 주가는 8.99딸라로 대폭 상승하였다.그 후 주가는 여전히 완만하게 하락하고 있지만, 5월 29일까지 주가는 최저 7.5달러로 나스닥에 상장된 규정 준수를 회복했다.
그러나 연석의학에 있어서"합주"의 역하락은 장기적인 계획이 아니다.2021년부터 2023년까지 나스닥에서 연석의학의 거래량은 3030만1000주에서 1968만7000주로 크게 떨어졌고 올해 초부터 지금까지 거래량은 554만1000주에 불과하다.
"나스닥 시장을 살펴보면 회사 실적이 주가를 지탱하기에 충분하지 않은 상황에서 회사 주가는 주식 투자나 그림 떡을 통해 거듭 볶일 수 있다.그러나 그림 떡과 투기 등 수단이 투자자에게 주는 위험은 매우 크다.산업 정책의 지원에도 불구하고 상장 회사의 실적 증가로 전환되지 않으면 이런 투기는 여전히 지속되기 어렵다"고 이 애널리스트는 말했다.
기자가 알아본데 따르면 연석의학이 소재한 종양조기선별코스는 이미 정식으로 상업화단계에 진입했다."붐비는"종양 개인화 치료 분야에 비해 종양 조기 검진은 아직"블루오션"시장에 있습니다.잠재적 고위험군에 대해서는 임상 제품의 정액 정주파와 달리 조기 선별 제품은 일정한"재구매성"을 가지고 있으며, 시장 규모는 수배 수반 진단 시장이다.
연석의학 주식모집설명서에 따르면 국내 암 조기검진 시장 규모는 2019년 184억 달러에서 2030년 289억 달러로 성장할 것으로 보인다. 암은 인류 건강을 위협하는 최고의 적으로 조기 발견, 조기 치료는 임상의학에 의해 암을 근본적으로 통제하는 주요 수단으로 여겨지며, 그 착지가 어렵고 진전이 느린 등의 문제는 시간이 지남에 따라 해결될 것으로 보인다.