내일 아침에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 5월 금리 결의를 맞이할 것이다.
4월 30일부터 5월 1일까지 현지시간으로 미국련방공화국은 이틀간의 리자회의를 소집했다.이번 금리 회의는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리 인하에 관한 신호를 내놓을지 시장의 관심이 쏠리고 있다.그러나 이번 회의에서 새로운 경제 전망은 발표되지 않는다.따라서 회의 후 파월 연준 의장의 발언이 특히 중요하다.
이번 금리 회의 전에 발표된 몇 조의 경제 데이터는 특히 주목할 만하다.
1분기 미국 GDP 성장률은 예상보다 낮았을 뿐 아니라 인플레이션도 고개를 들었다.
4월 25일 (현지 시간) 미국 상무부 홈페이지에 따르면 예측에 따르면 2024년 1분기 미국 실질 국내총생산 (GDP) 은 분기 조정 환비 연간 성장률이 1.6% 로 2.5% 의 시장 예상보다 훨씬 낮다.
이와 함께 미국의 1분기와 3월 PCE 수치는 모두 예상을 웃돌았다.
미국의 1분기 전체 개인소비지출(PCE) 가격지수는 연간 대비 3.4% 상승한 반면 지난해 4분기에는 1.8%를 기록했다.식품과 에너지 가격을 제외한 핵심 PCE 가격지수는 3.7% 상승해 전치 2.0%를 기록했다.
미국의 3월 전체 PCE 가격지수는 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 2.7% 상승해 시장 전망치 2.6% 를 넘어섰다.식품과 에너지를 제외한 핵심 PCE 가격지수는 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 2.8% 상승해 시장 전망치 2.7% 를 웃돌았다.
5월에는 금리가 변하지 않을 확률이 높으며, 상반기에 금리를 인하할 가망이 없을 수도 있다
경제 성장률이 예상보다 낮고 인플레이션이 1분기에 다소 고개를 들었기 때문에 시장은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 올해 금리 인하 시점이 더욱 불확실하다고 보고 있다.
"전에는 연준의 5월 회의가 움직이지 않고 하반기에야 경제 데이터에 따라 금리 인하 여부를 평가할 것으로 예상했다."상하이교통대 상하이고급금융학원 교수인 후제 전 연준 고위 이코노미스트는 펑파이신문에 최근 GDP 성장률이 하락했지만 여전히 좋은 정구간에 있고 인플레율이 흔들리지 않고 심지어 반등하고 있어 연준이 금리를 그대로 유지할 것으로 판단할 수 있다고 분석했다.
후제는"작년 말 이후 인플레율 하락의 마지막 1km가 매우 교착돼 진동이 반복되고 하향 추세가 매우 불안정하기 때문에 하반기에야 연준이 금리 인하를 고려할 것으로 판단해 왔다"고 말했다.지금 보면 GDP 성장률이 다소 둔화됐지만 여전히 상당히 건강한 정구간에 있기 때문에 상반기에는 금리 인하가 불가능하고 하반기에는 금리 인하가 가능하지만 그때 발표되는 경제 수치에 달려 있다.현재 추세로 미루어 볼 때 9월 이전에 금리를 인하할 확률은 크지 않다.
백설 동방금성연구발전부 고급부총감은 팽배뉴스에 다음과 같이 분석했다. 이전에 발표한 통화팽창률이 이미 전면적인 반등을 나타낸것을 고려할 때 5월 금리회의결과는 이미 서스펜스가 없다. 즉 미국련방공화국은 계속 리률을 변하지 않게 유지할것이다.1분기 GDP와 PCE 인플레이션 수치가 발표되면 경제 근성은 연준의 향후 금리 인하 문턱을 더욱 높일 것이며, 이는 연준의 금리 인하 시점이 더욱 지연될 것임을 의미한다.실제로 현재 시장은 연준의 금리 인하가 9월 이후까지 기다려야 할 것으로 예상하고 있으며, 일부 연준 관리들은 금리 인상 가능성까지 논의하고 있다.
백설은 다음과 같이 인정했다. 미국경제, 통화팽창이 모두 예상을 초월하는 근성을 유지하는 상황에서 상반년에 이미 금리를 인상할 동기와 가능성은 거의 없다."하반기에 우리는 금리 인하를 실시하는 것이 여전히 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 통화 조작의 큰 방향이라고 판단한다."
구체적으로 보면, 첫째, 인플레이션이 여전히 하락할 여지가 있을 것으로 예상되는데, 배후의 원인은 주로 노동력 시장이 점차 냉각되어 임금 압력이 완화되도록 추진하는 것을 포함한다;새로 체결한 임대차계약의 하락은 점차 전기에 계상되여 주택통화팽창압력의 완화를 추진한다.중고차, 신차 가격의 지속적인 하락 등.그러나 더 중요한 점은 앞으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하를 부추길 가능성이 인플레이션 냉각뿐만 아니라 경기 하향도 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 빠른 금리 인하를 강요할 수 있다는 것이다.수치가 보여준데 따르면 현재 미국은 명목리률이 높을뿐만아니라 물가요소를 고려한후의 실질리률도 2.0% 좌우의 비교적 높은 수준에 처해있으며 이미 한동안 지속되였다.이는 하반기나 늦게 소비에 중요한 영향을 미쳐 미국 경제의 대폭적인 감속, 심지어 쇠퇴까지 추진할 가능성이 있으며, 그 때 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 대폭적인 금리 인하를 실시할 가능성이 있다.총체적으로 볼 때 첫 금리인하시점에는 비교적 큰 불확실성이 존재하며 3분기에 열릴 가능성이 비교적 크며 년내에 대략 1~2차례 금리를 인하할 확률이 높다.
연준은 이번에 더 매파적인 신호를 보낼 것인가?
외신에 따르면 최근 도이체방크 (Deutsche Bank) 이코노미스트는 한 보고서에서 이번 주 금리 회의에서 파월 의장이 연준의 통화정책 입장이 제한적이라고 계속 밝힐 수 있다고 썼다.
이에 대해 스위스 바이다재부관리 미국 고급경제사 최효는 강한 국내수요와 상향수정된 통화팽창은 미국련방공화국이 정책조정면에서 더욱 인내심을 띤 태도를 취할것임을 표명한다고 인정했다.이번 금리 회의에서 연준은 매파적인 입장을 취할 것으로 보인다.파월 연준 의장은 금리 인하 시점이 늦고 금리 인하 횟수가 줄어들 것임을 시사할 것이다."우리는 인플레이션이 점차 둔화되고 수요가 적당히 둔화되면 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 올해 두 차례 금리를 인하하게 될 것으로 예상하지만, 늦게 금리를 인하하고 더 적은 금리 인하 횟수를 선호하는 경향이 있다."
후젯은 인플레이션 수치로 볼 때 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 5월에 3월보다 더 매파적인 견해를 내놓을 것이라고 말했다.비록 이전에 발표한 1분기 GDP 성장률이 예상보다 낮았지만, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 인플레율이 점착되어 떨어지지 않을 것을 더욱 우려할 수밖에 없었고, 비둘기파의 관점은 현저히 미미했다.
백설은 다음과 같이 인정했다. 당면 통화팽창이 련속 반등하고 경제가 아직 뚜렷한 하행기미를 보이지 않는 배경하에서 5월 미국련방공화국이 금리인하신호를 명확히 방출할 가능성은 아주 작다.실제로 최근 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들의 밀집된 입장을 보면, 인플레이션 추세의 불확실성의 영향으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 내부의 매파적인 목소리가 커지고 있으며, 보편적으로 금리 인하에 대해 신중한 태도를 보이고 있으며, 큰 폭의 금리 인하의 필요성이 현저히 낮아졌고, 성장 위험과 인플레이션 위험의 균형에서도 너무 이르거나 큰 폭의 금리 인하로 인한 인플레이션 위험이 더 높다고 생각하는 경향이 있다.