日本央行即将做出历史性决策 国际大行都在忙着布局哪些交易
可是我已不在
发表于 2024-3-17 10:41:31
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随着日本央行历史性加息的信号愈发明确,在这个风暴将至的周末,国际市场愈发将关注重点从“是否加息”转向“加息后的影响”。
退出负利率、废除YCC、股票也不买了
本周“春斗”、也就是日本劳资双方的春季协商结果陆续出炉,丰田、日产、三菱、东芝等大企业均满额接受工会上涨工资和奖金的要求,还有部分行业巨头甚至给出超越工会要求的涨薪幅度。
根据日本劳动组织总联合会(Rengo)周五发布的2024年初次统计结果,今年工资谈判结果的平均涨幅为5.28%,达到过去33年里的最大涨幅,远高于去年的3.8%。最令市场担心的小型企业涨薪幅度也达到4.42%。
随着这个数字出炉,日本央行加息的最后障碍也被扫平。日本媒体有关央行报道的语调,也从“考虑加息”变为基本肯定。
据《日经新闻》周六凌晨报道,日本央行判断认为,随着大型企业和工会协商同意今年实施大幅加薪,通胀率有望保持在2%或更高水平,这给央行采取货币政策正常化措施提供了机会。在下周将调整货币政策的预期下,日本央行已经在周五启动内外部的协调工作。
目前日本央行的主要工作计划是将-0.1%的政策利率提高0.1个百分点以上,将短期利率引导至0-0.1%区间。
接近日本央行的信源表示,今年的工资上涨幅度,达到了即便是对修改货币政策持谨慎态度的通货再膨胀主义者(reflationists),也能欣然接受政策变化的水平。
据悉,下周二日本央行除了退出负利率政策外,此前改了又改的(日本国债)收益率曲线控制政策也将彻底终结。同时日本央行也将停止继续购买股票ETF和房地产投资信托。不过为了维持市场稳定,日本央行也将维持宽松政策,在有需要时继续购买政府债券。
国际大行忙着下注
很显然,随着日本央行踏出加息第一步,全球金融市场都将步入“从未走过的道路”:美日汇率从2021年底的110+一路贬到150,接下来该怎么走?从上世纪90年代末开始,全球金融大作手们用惯了的日元套息交易策略也将面临变数。
在当下这个节骨眼上,不少国际大行已经坐上了赌桌,开始对这场几十年一遇的局面抛出筹码。
首先是日股。黑石日本的主动投资部门负责人Yue Bamba表示,日本央行的加息会是一个逐步的、保持货币条件宽松的状况,所以将继续支持股市。现在驱动日本股市增长的因素多种多样,所以距离这一轮上涨被充分定价还有很长的路要走。
摩根资产管理(东京)公司的基金经理Michiko Sakai表示,基于更高风险偏好和近期上市公司治理改革等因素,目前该行在保险公司的持仓要高于银行。不过若日本央行持续加息,同时经济稳定增长,那么银行业想必会出现相当积极的发展。
需要说明的是,与美联储最近一轮暴力加息不同,隔夜指数掉期显示,到今年年底日本的政策利率大概也就上升到0.25%。因此,不太可能出现短短半年之内金融市场状态骤然改变的情况。
与股票相反,日本国债则处于被看空的位置——伴随着央行加息,国债收益率同步走高,也意味着债券交易价格将下降。瑞银、施罗德很早就参与日债的空头交易,RBC BlueBay正在押注日本十年期国债收益率会在年底升至1.25%。
同样由于美国、欧元区均接近降息周期,慢慢升息的日元,也使得市场普遍看好日元汇率走高。
Abrdn的名义利率主管Aaron Rock解读称,预计货币政策的收紧将开启一个日元强势时期,预计在未来一年内,该货币对其他主要货币的升值幅度将在8%至10%之间。Abrdn目前持有看涨日元(对英镑、欧元)的头寸。施罗德、摩根大通也有类似的安排。
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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