올해 시장에서 가장 핫한 과대 광고 소재를 묻자면,"다이어트 신약"이 반드시 한 자리를 차지할 것이다.지난달만 해도 명품 거물인 LVMH는 유럽 시가총액 최고 상장사 자리를 다이어트약 선두인 노허놀드에 내줬다. 후자의 다이어트약 오젬픽과 위고비는 시장의 인기를 끌며 연내 주가가 45% 올랐다.
그러나 팽창하는 시가도 이 덴마크 제약회사에 일부 문제를 가져왔다. OMX 코펜하겐 25지수를 구성하는 25개 회사의 현재 시가는 약 7500억 달러이고 노바노르드 일가의 시가는 4300억 달러에 이른다.
이렇게 큰 가중치는 문제이다. 왜냐하면 전문 투자자나 펀드 매니저가 10% 가 넘는 자금을 한 주식에 투입하기를 원하지 않기 때문이다. 설령 그들이 이렇게 할 수 있다 하더라도.유럽관리공동기금의 규칙은 개별주보유비률을 10% 이내로 제한하며 기타 각지의 기금도 이와 류사한 제한조치를 취하여 가능한 위험을 경감시킨다.
그 결과 많은 덴마크 펀드 매니저들이 수년 동안 노와 노드의 주식을 팔아야 했다.이 회사의 주식 가치가 전체 보유량에서 차지하는 비율이 10% 를 넘을 때마다 그들은 이익 증가 전망 등 이른바 펀더멘털에 대한 견해를 고려하지 않고 팔았다.물론 매도가 노바티스의 지속적인 상승을 막지는 못했지만 현지 투자자들이 더 많은 주식을 보유할 수 있도록 허용하면 이 주식의 성과가 더 좋아지고 투자자들의 수익도 더 많아질 수 있다.
규모가 훨씬 큰 미국 시장에서는 가중주의 문제가 상대적으로 훨씬 쉽다.미국에서 시가총액이 가장 높은 애플이 S&P500지수에서 차지하는 가중치는 7% 안팎이다.
올해 상반기에 미국 기술주가 급등할 때 가중치 문제로 펀드매니저가 대세를 이기기 어려웠다. 애플 주가가 계속 오르면 문제가 더욱 부각돼 능동형 펀드매니저의 실적에 더욱 영향을 미칠 것으로 보인다.
가중치 문제도 릴리 회사가 노와 노드보다 우월한 이유일 수 있다.물론 이런 차이에도 근본적인 원인이 있을 수 있다.덴마크은행 애널리스트 네어가드 폴은 "릴리 회사에는 알츠하이머를 치료하는 약이 있는데 노호놀드는 없고 릴리의 최신 다이어트 약에 대한 데이터도 좋다"고 말했다.
또 미국 증시는 유럽 증시보다 다이어트 등 테마를 투기하는 경향이 있는 것으로 보인다. 개인 투자자들의 참여도가 높기 때문일 수도 있다.
같은 문제로 세계 최대 산업가스 공급업체인 린드가스가 프랑크푸르트 증권거래소에서 상장폐지돼 뉴욕증권거래소에 단독 상장됐다.작년 10월 한 투자자의 날, 이 회사는 독일 DAX 지수에서 가중치가 10% 를 넘을 때마다 매도를 당했고, 10% 미만일 때는 주가가 대세보다 우월한 모습을 보였다고 지적했다.