2023년을 돌이켜보면 전 세계는 수십 년 동안 볼 수 없었던 불안기에 접어들었고 투자자들도 하나 또 하나의 역사를 목격했다.지정학적 불확실성의 그림자 속에서 위험회피 자산인 금의 빛은 더욱 빛나고 있다.
연간으로 볼 때, 인플레이션이 여전히 고공행진을 하고 있기 때문에, 주요 중앙은행의 긴축 정책은 2023년에도 계속 진행된다.게다가 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화와 중동 지역의 새로운 충돌로 시장 참가자들은 지난 1년 동안 큰 불확실성에 직면해 있다.금 시장은 이런 불안을 강하게 느꼈다. 전반적인 흐름은 다소 험난했지만 금값은 여전히 사상 최고치를 기록했다.
원고를 발송할 때까지 국제금가격은 올해 지금까지 상승폭이 12.7% 에 달해 2020년이래 가장 좋은 년도표현을 기록할수 있지만 현물은가격의 상승폭은 1% 도 안된다.
추세 회고
올해 초 달러 약세와 10년 만기 미국 채무 수익률 하락에 힘입어 금 가격이 빠르게 상승하면서 일방적인 상승 장세가 나타났지만, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 2월 초 25포인트 금리 인상을 발표하면서 금값은 폭락했다.3월에 이르러 은행업위기가 미국을 급습하고 글로벌금융체계에 충격을 주었으며 위험회피정서가 재차 금값을 상승시켰다.
2분기 투자자들은 글로벌 은행 시스템에 대한 신뢰가 지속적으로 부족하여 금값이 4월 초에 온스당 2000달러를 돌파하도록 촉진하였고, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 계속 금리를 인상하고 은행업에 대한 신뢰가 회복됨에 따라 금은 5월 말과 6월에 지속적으로 하락하였다.
3분기는 금시장이 올해 가장 평온한 분기로서 기본적으로 좁은 폭의 진동상태를 보이고있지만 가장 큰 하락폭은 이 분기의 마지막 며칠에 나타났다.
4분기에 파키스탄과 이스라엘 사이에 새로운 충돌이 일어났는데, 전쟁이 지속됨에 따라 금은 10월 내내 상승하고 있다.지정학적 위기와 다른 요인들이 뒷받침되면서 금값은 12월 초 기록적인 2152.30달러까지 치솟았다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인상 주기가 끝났다
연준은 2023년에 네 차례 금리를 인상해 7월 이후 움직이지 않고 있다.이달 정책회의 이후 연준 관리들은 내년에 최소 세 차례 금리를 인하할 수 있다는 전망을 내놓았다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 외에도 유럽 중앙은행과 영국 중앙은행도 인플레이션이 길들여진 세계를 맞이할 준비를 하기 위해 전략을 조정하기 시작했다. 이 전환은 세계 경제의 전환점을 상징하며 금에도 새로운 거래 논리를 가져왔다.
인플레이션 조정을 거친 수익률 (즉 실제 수익률) 이 떨어지면 투자자들은 종종 채권이 아니라 금으로 돌아간다.이자를 지불하지 않는 금에 비해 수익률이 떨어지는 상황은 채권의 정기적인 이자 지불의 매력을 약화시킬 수 있다.미국 채권의 수익률 하락도 달러 환율을 끌어내려 금을 미국 이외의 투자자들에게 더욱 싸게 만들었다.
MKS PAMP의 금속 전략가 니키 쉴스는 "금은 연준의 금리 인하 전망과 전반적인 하락세를 반영하는 바로미터가 됐다"고 말했다.
세계금협회의 수석시장전략가 John Reade는 다음과 같이 표시했다. 금리인하는 일반적으로 금의 좋은 소식으로 간주된다. 왜냐하면 현금자산보답이 하락하고 저축자들이 기타 고수익투자로 전환되기때문이다.그러나 두 가지 요인은"예상된 정책 금리 완화가 금에 덜 낙관적일 수 있다"는 것을 의미할 수 있다.우선 인플레이션의 냉각 속도가 금리의 냉각 속도보다 빠르면 실질 금리는 여전히 높은 수준을 유지할 것이다.둘째, 예상보다 낮은 경제 성장은 금 소비 수요에 타격을 줄 수 있다.
지정학적 위험
2023년은 평온하지 않은 한해로서 각국간의 무역마찰과 지정학모순이 날로 심화되고있다. 로씨야와 우크라이나 충돌외에 중동, 아태 등 여러 지역도 불안정하다. 투자자들은 이런 형세를"란기원"(즉 한동안 세계는 전쟁과 혼란으로 치닫고있다.) 으로 묘사하는데 그들은 흔히 정세에 대해 불안을 느낄 때 금을 구매한다.
우선 러시아-우크라이나 충돌은 대치 속에서 장기화 추세를 보이고 있으며 우크라이나군은 연중 대반격을 개시했지만 진전은 미미하다.10월 하순 이후 적극적인 공격에서 방어로 전환해야 했다.러시아는 주도권을 되찾고 동부에서의 전과를 확대하고 우크라이나의 핵심 인프라에 중대한 타격을 가하려는 시도를 포함한 겨울의 새로운 단계의 전쟁에 자원을 축적하고 있다.
이밖에 파키스탄-이스라엘 충돌은 여러해만에 재차 격화되였다.최근 자료에 따르면 이번 충돌로 가자지구에서 최소 2만 명이 숨졌다.이와 동시에 예멘의 후세무장은 여러차례"이스라엘과 관련된 선박"에 대해 습격을 발동한다고 선포하였는데 이는 홍해라는 이 지정학요충지의 정세도 갑자기 긴장하게 되였다.
국제통화기금 (IMF) 은 지난주 전 세계 많은 중앙은행과 정부가 계속'탈달러화'의 길을 걷고 있으며 3분기 전 세계 중앙은행의 외환보유액에서 달러화가 차지하는 비중이 감소했다고 밝혔다.구체적인 데이터에 따르면 올해 3분기 전 세계 공식 외환보유액 중 달러의 비율은 59.2% 로 2001년 당시 달러의 비중은 한때 72.7% 에 달했다.
장기적으로 볼 때, 미국 통화 체계의 무기화는 더 많은 국가들이'탈달러화'로 나아갈 수 있으며, 특히 미국과 주요 강대국의 긴장 관계가 더욱 고조된다면 이는 각국의 금에 대한 수요를 더욱 진작시킬 것이다.
전 세계 중앙은행의 금 구매 붐
세계금협회의 한 보고에 따르면 시장동란과 지연정치불확실성이 금에 대한 수요를 추동함에 따라 현재 전 세계 중앙은행의 금구매량은 기록적인 수준에 이르렀다.
중국, 폴란드, 싱가포르 등의 중앙은행에 힘입어 2023년 1~3분기 중앙은행별 금 순매수량은 기록적인 800t에 달해 올해 연간 순매수량은 지난해 1136t의 사상 최고 수준을 깰 것으로 보인다.
올해 3분기에만 중앙은행들이 총 337.1t의 금을 매입해 2000년부터 집계된 세계금협회 데이터 시리즈 중 세 번째로 높은 분기 구매량 수치를 기록했다.
세계금협회의 리드는 "중앙은행의 강한 수요는 작년의 성장이 일회성 이벤트가 아니라는 우리의 견해를 확인시켜준다"며 올해 금 수요가 작년 수준에 도달하거나 추월할 것으로 전망했다.
중국 중앙은행은 금 구매의 주력으로 3분기에 78t, 1월 이후 181t을 사들였다.그러나 규모가 작은 중앙은행도 금을 대량으로 매입해 폴란드는 57t, 터키는 39t을 사들였다.
씨티그룹 (Citigroup) 미주 대종상품 연구 책임자인 Aakash Doshi는 금리의 급속한 상승에도 불구하고 중앙은행들의 구매가 지난해 금 가치가 강세를 유지한 핵심 원인이라고 밝혔다."금의 구조적 가격 하한선은 이미 높아졌고, 중앙은행은 그 중 중요한 요소이다."
전망
세계금협회는 이달 2024년 금 전망 보고서에서 2023년의 급등 이후 지정학적 긴장과 중앙은행의 지속적인 매입 조합이 내년에도 금값을 계속 끌어올릴 것으로 보인다고 밝혔다.
보고서는 또 많은 경제학자들이 현재 미국 경제가 연착륙을 실현할 것으로 예상하고 있으며, 과거 수치로 볼 때 연착륙은 전반적으로 금 가격을 진작시키지 못하고 있으며, 금값은 보합이거나 하락하고 있다고 언급했다.
그러나 미국, 유럽 연합, 인도 등과 같은 많은 주요 경제 대국들이 내년에 대선의 해를 맞이할 것이며, 이는 투자자들이 투자 포트폴리오에서 효과적인 헤지 수단인 금을 보유하도록 장려할 것이다.
물론 금에 불리한 요소도 있다.HSBC의 수석 귀금속 분석가 제임스 스틸은 이렇게 높은 가격도 실물 금의 구매 속도를 늦출 수 있으며, 각국 중앙은행뿐만 아니라 중국과 인도라는 두 개의 가장 큰 금괴, 금화, 보석 구매국이라고 지적했다.
스틸은 "금값이 온스당 1천900달러에 이르렀을 때 인도 등의 회수율이 뛰어올랐다"며 "더 많은 소비자가 금값이 높은 기회를 이용해 현금화하기를 원한다"고 덧붙였다.그는"만약 당신이 실제로 소매 소비자의 지지가 없다면, 당신은 정말 투자자들만이 시장을 계속 지지할 것"이라고 말했다."
그럼에도 월스트리트 분석가들은 금의 중기 전망을 대체로 긍정적으로 보고 있다.JP모건은 2024년 하반기부터 2025년 상반기까지 연준의 일련의 금리 인하 조치로 금값이 2300달러까지 오를 것으로 전망했다.
GraniteShares 펀드 매니저 Jeff Klearman은 달러의 큰 폭의 약세와 미국 채무 수익률이 최근 5% 의 높은 수준에서 크게 하락한 것이 금값 상승세를 부추겼다고 말했다.또한 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 내년 상반기에 금리를 인하할 것이라는 전망이 고조되고, 우크라이나, 중동을 둘러싼 지정학적 불확실성, 그리고"규모가 크고 늘어나는 미국 정부의 부채가 미칠 수 있는 영향을 점점 더 의식하고 있다"며"이런 요소들도 옐런을 이롭게 하고, 앞으로 금값 추세를 계속 지탱할 수 있을 것"이라고 말했다.