미국 대선이 막을 내리고'트럼프의 광란'이 사라짐에 따라 미국 주식 시장은 곧 또 하나의 헤비급'풍향계'를 맞이할 것이다."AI 총선두"인 엔비디아 (Nvidia) 는 미국동부시간으로 수요일 반후 (북경시간 목요일 새벽) 에 3분기 재보를 발표하게 되는데 이는 그가 도지에 편입된후 첫 재보이기도 하다.
시장이 초조하게 이 재보를 기다리는 가운데 엔비디아는 화요일에 5% 가까이 올랐다.월가 애널리스트들은 이 칩 제조업체의 분기 매출이 331억 달러로 전분기보다 10%, 전년 동기 대비 83% 증가할 것으로 예상하고 있다.
이밖에 시장참여자들에게 있어서 총이익률은 여전히 초점을 받고있다.가성그룹의 글로벌 리서치 책임자인 매트 웰러는 3분기 총이익률이 75% 로 떨어질 것으로 예상하고 있으며, 향후 몇 분기 동안 73% 로 떨어질 수도 있을 것으로 예상하고 있다.
그는"이런 이익률은 객관적으로 볼 때 여전히 높아 부럽지만 시장의 예상이 더 높아 엔비디아는 이익률이 안정적이거나 판매량이 높아져 균형을 맞춰야 한다"고 지적했다."
"이익률이 영구적인 하락 추세에 있는지, 회복할 수 있을지는 여전히 불확실하다.규제 위험이 도전을 구성하고 있으며 경쟁이 심화되는 것도 도전 중 하나이며, 이는 엔비디아로 하여금 가격 책정 전략을 조정하도록 강요할 수 있다"고 그는 덧붙였다.
월가는 왜 이렇게 주목하는가?
이 재보는 도대체 얼마나 중요합니까?월가 애널리스트들은 이 재무제보가 인공지능 (AI) 에 의해 투기된 강세장이 여전히 버팀목이 있는지, 아니면 AI 거품이 곧 뚫릴 것인지에 달려 있다고 보고 있다.
미국 은행은 다음 비농업 고용 데이터, CPI 또는 연준 회의보다 이 칩 제조업체의 수익이 S&P 500 지수에 더 큰 위험이 될 수 있다고 논평했다.엔비디아의 최신 실적 보고서는 미국 주식시장의 최근 추세를 결정할 수 있다.
미국 투자은행 Wedbush의 저명한 분석가 댄 아이브스는 화요일 최근 발표한 보고서에서"우리는 인공지능 대부 황인훈 (엔비디아 최고경영자) 이 내일 또 다른 충격적인 사건을 가져와 강세장 엔진에 동력을 불어넣을 것으로 예상한다"고 썼다."
그러나 동전 하나에 양면이 있는 것처럼 사건 자체가 좋은 영향을 미치면 나쁜 것이 있다.가성의 Matt Weller는 최근 보고서에서 엔비디아가 내놓은 성적이"좋은"만으로도 부족할 수 있다고 지적했다.
"황인훈은 재무 실적에서 약속을 낮추고 초과 인도하는 기술을 습득했지만, 일련의 이익이'기대 이상'으로 인해 소위'사적 숫자', 즉 트레이더들이 애널리스트들이 보편적으로 발표한 예상 수치를 초과하는 폭을 고려하기 시작했다.다시 말해서, 엔비디아 보고서의 수치가 상술한 예상보다 약간 좋더라도 트레이더들의 과도한 기대를 감안할 때 이 주식은 여전히 어려움을 겪을 수 있다"고 말했다.
낙관적 기대
아이브스의 견해에 의하면 엔비디아의 시장점유률은 반석처럼 안정적인데 이는"도시의 유일한 게임"이라는 것을 의미한다.그는 엔비디아 Q3의 매출이 20억 달러를 넘어설 것으로 예상하고 있으며, 실적 지침도 20억 달러를 넘어설 것으로 전망했다.
"앞으로 몇 년 동안 엔비디아의 GPU는 이 세계의 새로운 석유와 금이 될 것이다.고객이 1조 달러 이상의 자본 지출을 투입할 것으로 예상할 수 있다"고 그는 썼다.
미국의 다국적 독립투자은행이자 금융서비스 회사인 스티펠의 애널리스트 루벤 로이는 엔비디아에 대한 목표가를 165달러에서 180달러로, 트러스트 시큐리티스의 윌리엄 스타인은 148달러에서 167달러로 각각 올렸다.
Roy는 초대규모 기업이 인공지능 인프라에 지속적으로 많은 자금을 투입하고 엔비디아의 최신 Blackwell 인공지능 칩에 대한 수요를 포함한"일련의 다양한 데이터 포인트"를 인용했다.
"우리는 엔비디아가 각 시장에서 유리한 위치를 차지하고 있으며 2025년까지 전체 TAM (총 잠재 시장 또는 소득 기회) 이 1000억 달러를 넘고 장기 기회 채널은 1조 달러에 육박할 수 있다고 믿는다"고 그는 썼다.
골드만삭스는 엔비디아 제품에 대한 시장의 수요가 강할 것으로 전망했다.이 은행은 보고서에서"우리는 엔비디아의 Hopper 기반 GPU (즉, H100, 특히 H200) 와 Spectrum-X (이더넷 기반 네트워크 제품) 에 대한 강력한 수요가 데이터 센터 수입을 두 자릿수 백분율의 강력한 성장으로 이끌 것으로 예상한다"고 썼다."
골드만삭스 애널리스트들은 엔비디아의 4분기 실적 가이던스에 촉각을 곤두세울 것이며, 이는 이 주식에 대한 상승 관점을 검증할 것으로 전망했다.
업계 리서치 분석가 Kunjan Sobhani는 최근 보고서에서"엔비디아의 3분기 매출은 지난 두 분기보다 크게 예상을 상회할 가능성이 높으며, 이 회사는 2025년 Blackwell 생산 능력 향상을 기다리고 있음에도 불구하고 호퍼 계열 제품의 광범위한 채택 덕분에 4분기 매출 전망치를 상향 조정할 가능성이 높다"고 말했다."
Blackwell 위험
엔비디아가 이번 주 재무제보를 발표하기 전에 차세대 블랙웰 인공지능 칩이 다시 인도 지연 문제에 직면했다는 나쁜 소식이 전해졌다.
보도에 따르면 이 AI 칩은 고용량 서버 랙에서 심각한 과열 문제가 있다.그리고 이 결함으로 인해 엔비디아는 GPU 성능을 제한할 뿐만 아니라 하드웨어도 손상시킬 수 있는 랙 설계를 여러 차례 수정하게 되었다.이 때문에 고객들은 이러한 기술적 문제로 인해 데이터 센터의 프로세서 배포가 지연될 수 있다고 우려하고 있습니다.
엔비디아가 올해 3월 블랙웰 칩 시리즈를 출시한 이후 납품 시기를 계속 미루고 있다.당초 올해 2분기부터 이후 CEO 황인훈이 예상한 4분기까지 개량된 블랙웰 GPU는 이르면 내년 1월 말에야 출하될 것으로 언론은 예상하고 있다.
이에 대해 엔비디아는 아직 명확한 입장을 밝히지 않았다.이 회사 대변인은 다만 언론에 보낸 성명에서"엔비디아는 우리 엔지니어링 팀과 프로세스의 불가결하거나 부족한 부분인 선도적인 클라우드 서비스 제공업체와 협력하고 있다.엔지니어링 반복은 정상이며 예상된 것"이라고 말했다.
그러나 분석가들을 완전히 안심시킬 수는 없다.웰스파고는 최근 보고서에서 "투자자들은 이제 문제 목록에 이를 추가해야 한다"고 밝혔다.
Truist Securities의 Stein은"업계 연락처와의 대화는 이 최신 데이터 포인트를 정확하게 확인할 수는 없지만, 생산 과정에서 공급망이 직면한 도전을 반영하고 있다"고 말했다."
시장조사업체 CFRA 리서치의 애널리스트 안젤로 지노는 투자자들이"엔비디아가 기대되는 블랙웰 발표에 강력한 지도를 제공할 것"이라는 기대를 낮춰야 한다고 말했다.
그러나 전체적으로 Zino는 Blackwell 칩이 2025 년 대부분의 기간 동안 매진 될 것으로 예상합니다.
가성의 Matt Weller Blackwell에 따르면 Blackwell 칩은 올해 3분기 이후에야 정식으로 출시됐다. 이에 앞서 우리는 2025 회계연도 1분기 (4월까지) 가 진정한'폭발'분기라고 생각했다. 그때가 되면 Blackwell 칩의 생산능력 상승과 공급단 부품의 개선이 EPS 전망을 현저하게 상향 조정할 것이라고 언급했다.