サムスン電子、突然の動き！
11月15日の終値では、韓国総合株価指数（KOSPI）が一時1%超下落した。しかし、その後、三星電子などのチップ株に牽引されて、KOSPI振動は赤くなった。発表時点で、KOSPI指数は0.09%上昇し、サムスン電子は7.21%上昇し、2020年3月24日以来最大の1日上昇幅を記録した。では、サムスン電子はなぜ急に上昇したのだろうか。
これまでの4営業日で、KOSPI指数の累計下落幅は5.56%に達し、三星電子、SKハイニックスの下落幅はいずれも13%を超えた。アナリストは、トランプ氏が大統領選で勝利し、ドル高や米国債金利の大幅上昇を後押しし、韓国株式市場に下押し圧力をかけていると指摘した。また、トランプ氏が貿易相手国への関税を引き上げた場合、韓国が輸出で駆動する経済は萎縮する可能性がある。
最新情報によると、シティグループは韓国株の格付けを中性から低配に引き下げた。一方、米財務省が現地時間の木曜日に発表した報告書によると、米国は韓国を為替操作の観察対象に再登録した。
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三星電子の株価が上昇
金曜日、サムスン電子の株価は突然大幅に上昇し、上昇幅は一時8%を超えた。情報面では、サムスン電子は韓国の主要労働組合と賃金を5.1%引き上げることで初歩的な合意に達したと明らかにした。三星電子によると、組合員は14日から1週間、同協定に対してより多くの休暇や三星電子製品の購入に利用できる奨励ポイント、その他の福祉を含む投票を行う。三星電子の韓国人従業員全体の約30%を占める36,500人の組合員がいることが分かった。同組合は7月にストライキを行ったが、同社はストライキによる生産中断はないとしている。
また、サムスンはすでにHBM 4の開発を開始しており、Metaとマイクロソフトの2大AIクラウドサービス大手にカスタムHBM 4メモリを提供して、次世代AIソリューションに統合する可能性があると韓国メディアが伝えている。これは、サムスンHBM 4プロセスが初めて主流の顧客に採用されることを示している。
また、半導体産業の競争力強化のため、韓国与党の国民力党が半導体特別法を韓国国会に提出し、半導体産業に政府補助金などの支援措置を講じる方針だという情報もある。トランプ米大統領の2期目を控え、世界的な産業・通商分野の変動性が高まっていることを受け、韓国国民力党は半導体特別法など韓国企業を支援するための関連法の立法スピードを速める方針だ。
資本市場では今週、韓国株式市場が続落した。月曜日から水曜日にかけて、韓国総合株価指数（KOSPI）はそれぞれ1.15%、1.94%、2.64%下落し、木曜日は0.07%上昇した。1株を見ると、今週前半の4営業日は韓国のチップ株の下落幅が大きく、サムスン電子の累計下落幅は12%を超え、SKハイニックスの下落幅は13%を超えた。
専門家は、これは主にトランプ政権の貿易保護主義に対する市場の懸念によるもので、その不確実性は今後しばらく持続する可能性があるとみている。市場はトランプ氏が関税障壁を構築し減税策を取る可能性が高いとの見通しを示し、ドル高に拍車をかけたことに加え、ビットコインなどの仮想通貨市場が堅調に推移したことで、韓国株式市場から外資が流出した。
アナリストは、米共和党が衆参両院の多数議席を拘束して政策の不確実性が高まっている中、韓国株式市場の低迷が長期化する恐れがあると指摘した。NH投資証券の金英煥（キム・ヨンファン）研究員は、最近の株式市場の反発のきっかけを探すのは難しいと分析し、少なくとも米新政府の発足を待って具体的な政策を提示しなければならないと分析した。
最近、FRBが来年基準金利をどれだけ低くするかに対する疑問が高まっているため、ドルは上昇している。トランプ政権のインフレ加速への期待（一部は関税引き上げのおかげ）が今月のドル上昇をさらに後押しした。この切り上げは、石油などドル建ての大口商品の純輸入国や、ドル建ての債務を負っている国に大きな圧力を与えている。
トランプ氏の大統領選勝利がドル高と米国債金利の高騰を後押しし、韓国株式市場に下押し圧力がかかっている。また、韓国の経済は輸出駆動型経済であり、輸出に大きく依存しており、トランプ氏が貿易相手に対する関税を上げれば、韓国の経済は大きな影響を受けるだろう。最近、韓国国際経済政策研究所は、トランプ氏が最高レベルの普遍的関税を課す約束を履行すれば、韓国の来年のGDPは約0.67%縮小し、輸出は448億ドル減少するとの研究報告書を発表した。
韓国は米国に為替操作の観察対象にされている
米国財務省は現地時間11月14日、2024年下半期の為替政策報告書を発表し、日本とドイツを含む韓国を為替操作の観察リストに入れた。上記のレポートは、2024年6月期までの4つの四半期をカバーしています。
報告書の中で、米財務省はまた、効果的な国際収支調整や国際貿易における不公平な競争優位性を防ぐために、自国通貨とドル間の為替レートを操作する米国の主要貿易パートナーはいないと結論した。
韓国は2016年4月以来14回連続で観察リストに入れられ、昨年11月には7年ぶりに外され、今年上半期も除外されたが、下半期には再びリストに入れられた。
米国が為替操作の観察対象に指定した基準は3つあり、対米貿易黒字は150億ドル以上に達した、経常項目の差額は国内総生産（GDP）の3%以上を占め、この12カ月間で少なくとも8カ月間はドルを純購入し、その規模はGDPの2%以上を占めている。その中の2つの条件を満たす限り、観察対象として挙げられます。
今回の韓国の対米貿易黒字と経常黒字は基準を超え、観察リストに入った。米財務省によると、2024年6月末現在、韓国の経常収支の黒字はGDPの3.7%を占めている。対米貿易黒字は前年の380億ドルから今年は500億ドルに増えた。
韓国政府は14日、対ドル相場が1400ウォン台を割り込んだ後、「口頭介入」措置を取った。韓国の崔相穆副首相兼企画財政部長は同日、ソウル銀行会館でマクロ経済金融会議を主宰し、「現在、米国の新政府の政策基調と、世界経済の成長、物価動向、主要国の金融政策基調は不確実性に満ちており、韓国政府は24時間共同監視メカニズムを通じて市場の動きに高度に注目し、可能な変動に速やかに対応する」と述べた。
崔相穆氏は、金融、外国為替市場の変動があまりにも激しい場合、関係部門は直ちに積極的な市場安定措置を取らなければならないと指摘した。韓国の外国為替部門が為替介入に口頭介入したのは7カ月ぶり。4月中旬、中東地域の緊張などを受けて外国為替市場が大きく揺れ、ドル相場にウォンが急落した時、韓国政府は直ちに口頭介入に乗り出した。